D&otilde;i theo phi&ecirc;n t&ograve;a x&eacute;t xử cựu chủ tịch FLC Trịnh Văn Quyết c&ugrave;ng 49 người kh&aacute;c, chắc hẳn c&aacute;c nh&agrave; đầu tư l&acirc;u năm tr&ecirc;n thị trường chứng kho&aacute;n đều c&oacute; những cảm x&uacute;c nhất định, nhất l&agrave; h&agrave;ng chục ngh&igrave;n bị hại m&agrave; trong đ&oacute; rất nhiều người bị &quot;kẹp h&agrave;ng&quot; ở c&aacute;c mức độ kh&aacute;c nhau.

&quot;Kẹp h&agrave;ng&quot; l&agrave; c&aacute;ch n&oacute;i của giới chơi chứng kho&aacute;n về việc mua cổ phiếu n&agrave;o đ&oacute; - ở đ&acirc;y l&agrave; cổ phiếu của một c&ocirc;ng ty trong hệ sinh th&aacute;i tập đo&agrave;n FLC - m&agrave; đến nay kh&ocirc;ng b&aacute;n được v&igrave; nhiều l&yacute; do. Ở kh&iacute;a cạnh ph&aacute;p luật, ch&uacute;ng ta chờ diễn biến phi&ecirc;n t&ograve;a v&agrave; kết luận của Hội đồng x&eacute;t xử. Nhưng c&oacute; thể n&oacute;i ở g&oacute;c độ những người tham gia thị trường, vụ &aacute;n n&ecirc;u tr&ecirc;n c&ugrave;ng một số vụ việc, vụ &aacute;n kh&aacute;c c&oacute; li&ecirc;n quan đến lĩnh vực chứng kho&aacute;n thời gian qua, được kỳ vọng l&agrave; những b&agrave;i học để kh&ocirc;ng chỉ c&aacute;c nh&agrave; đầu tư m&agrave; to&agrave;n bộ thị trường n&oacute;i chung sẽ bước qua giai đoạn ph&aacute;t triển mới l&agrave;nh mạnh hơn.

&nbsp;

<img src="https://static.fireant.vn/Upload/20240724/images/image(7).png" style="height:429px; width:650px">

Khi tham gia thị trường chứng kho&aacute;n, ai cũng hiểu đ&acirc;y l&agrave; cuộc chơi c&oacute; lợi nhuận đi k&egrave;m với rủi ro, nhưng d&ugrave; lợi nhuận hay rủi ro th&igrave; đ&oacute; phải l&agrave; những diễn biến trong khu&ocirc;n khổ ph&aacute;p luật, theo quy luật kinh tế, chứ kh&ocirc;ng phải l&agrave; những quy luật &quot;một m&igrave;nh một kiểu&quot; so với c&aacute;c thị trường thế giới.

T&ocirc;i c&oacute; th&oacute;i quen xem những tấm h&igrave;nh chế chứng kho&aacute;n vui tr&ecirc;n mạng. Gần đ&acirc;y rất nhiều trong số đ&oacute; l&agrave; về việc VN-Index bao nhi&ecirc;u năm vẫn &quot;kh&ocirc;ng chịu lớn&quot;. Đại thể như kể từ sau giai đoạn khủng hoảng t&agrave;i ch&iacute;nh thế giới 2007-2008, chỉ số của nhiều thị trường tr&ecirc;n thế giới đ&atilde; tăng bằng lần, nhưng VN-Index vẫn loanh quanh 1.200-1.300 điểm.

Tất nhi&ecirc;n phải n&oacute;i r&otilde; rằng so với trước th&igrave; thanh khoản, quy m&ocirc;, chất lượng thị trường chứng kho&aacute;n Việt Nam đ&atilde; tiến bộ vượt bậc, nhưng &quot;chỉ số l&agrave; chỉ số&quot;, n&oacute; thể hiện rằng t&iacute;nh chung c&aacute;c cổ phiếu tr&ecirc;n thị trường, mức tăng của ch&uacute;ng ta l&agrave; rất thấp nếu so với nhiều thị trường lớn tr&ecirc;n thế giới.&nbsp;

Ch&uacute;ng ta cũng đ&atilde; quen với những lời l&yacute; giải cho vấn đề tr&ecirc;n, n&agrave;o l&agrave; thị trường thiếu vắng h&agrave;ng h&oacute;a chất lượng v&agrave; nhiều cổ phiếu &quot;r&aacute;c&quot;. N&agrave;o l&agrave; cơ cấu c&aacute;c ng&agrave;nh thiếu những ng&agrave;nh mang t&iacute;nh xu hướng, tăng mạnh của thế giới như c&ocirc;ng nghệ&hellip; Nhưng, quy m&ocirc; thị trường c&oacute; lớn đến đ&acirc;u v&agrave; c&oacute; giải th&iacute;ch theo hướng n&agrave;o đi chăng nữa, việc VN-Index vẫn cứ lẹt đẹt l&agrave; điều khiến kh&ocirc;ng chỉ c&aacute;c nh&agrave; đầu tư băn khoăn, trăn trở.

Với tư c&aacute;ch một người l&agrave;m c&ocirc;ng việc quản l&yacute; c&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n, lẽ ra t&ocirc;i n&ecirc;n n&oacute;i về những điểm s&aacute;ng, những khoản lợi nhuận tr&ecirc;n thị trường. Nhưng thực tế th&igrave; khi so s&aacute;nh tỷ suất sinh lợi của c&aacute;c k&ecirc;nh đầu tư kh&aacute;c nhau từ năm 2000 đến nay, t&ocirc;i thấy rằng nếu lấy chỉ số VN-Index ra l&agrave;m đại diện, chứng kho&aacute;n kh&ocirc;ng hề c&oacute; tỷ suất lợi nhuận cao hơn k&ecirc;nh tiền gửi, chứ chưa n&oacute;i đến c&aacute;c k&ecirc;nh đầu tư kh&aacute;c. Thậm ch&iacute; nhiều người c&ograve;n n&oacute;i rằng rất nhiều nh&agrave; đầu tư đ&atilde; v&agrave; đang &quot;gồng lỗ&quot;.

Việc chỉ ra chứng kho&aacute;n n&oacute;i chung hấp dẫn hơn c&aacute;c k&ecirc;nh đầu tư kh&aacute;c trong 5 năm hay 10 năm trở lại đ&acirc;y m&agrave; kh&ocirc;ng sử dụng c&aacute;c danh mục mang t&iacute;nh c&aacute; biệt, sẽ l&agrave; b&agrave;i to&aacute;n với người l&agrave;m dữ liệu, đặc biệt sau c&uacute; sụp của thị trường trong năm 2022. Tỷ suất lợi nhuận b&igrave;nh qu&acirc;n của c&aacute;c quỹ l&acirc;u đời tr&ecirc;n thị trường những năm qua cũng cho thấy điều đ&oacute;.

Nhưng, với việc &quot;dọn dẹp&quot; c&aacute;c ti&ecirc;u cực v&agrave; với những nỗ lực n&acirc;ng hạng thị trường, thực tế l&agrave; nửa đầu năm 2024 đ&atilde; tr&ocirc;i qua tương đối tốt đẹp với chứng kho&aacute;n Việt Nam khi VN-Index đ&atilde; tăng 11,4% v&agrave; l&agrave; một trong những k&ecirc;nh đầu tư hiệu quả nhất. Gi&aacute; v&agrave;ng tăng mạnh nhưng nếu đầu tư v&agrave;o v&agrave;ng trong nước, nh&agrave; đầu tư cũng chỉ thu được lợi nhuận vừa phải khi c&oacute; sự thu hẹp ch&ecirc;nh lệch giữa gi&aacute; v&agrave;ng trong nước v&agrave; thế giới. K&ecirc;nh tiền gửi th&igrave; đang ở v&ugrave;ng thấp nhiều năm với l&atilde;i suất khoảng 4,5-5,5%/năm.

Vẫn c&ograve;n đ&oacute; những vấn đề như thị trường tiếp tục rớt điểm, lao dốc, khối ngoại miệt m&agrave;i b&aacute;n r&ograve;ng&hellip;, v&agrave; t&ocirc;i kh&ocirc;ng phải người lạc quan n&ecirc;n sẽ kh&ocirc;ng đưa ra dự đo&aacute;n triển vọng thị trường thế n&agrave;o. Nhưng điều ch&uacute;ng ta c&oacute; thể quan s&aacute;t thấy, đ&oacute; l&agrave; những số liệu gần đ&acirc;y cho thấy kinh tế trong nước đang phục hồi ở cả ti&ecirc;u d&ugrave;ng v&agrave; sản xuất.

Nếu nh&igrave;n ở g&oacute;c nh&igrave;n đầu tư, t&ocirc;i th&iacute;ch v&agrave; vẫn cho rằng sẽ c&oacute; nhiều cơ hội trong một nền kinh tế đang phục hồi, d&ugrave; cho ch&iacute;nh s&aacute;ch tiền tệ c&oacute; thể bớt lỏng đi đ&ocirc;i ch&uacute;t.

Khi những yếu tố kh&oacute; khăn nhất qua đi v&agrave; c&aacute;c giao dịch ng&agrave;y c&agrave;ng minh bạch, chuẩn mực hơn, thị trường sẽ trở lại một c&aacute;ch bền vững.

T&aacute;c giả: &Ocirc;ng B&ugrave;i Văn Huy hiện l&agrave; Gi&aacute;m đốc Chi nh&aacute;nh TPHCM của C&ocirc;ng ty Chứng kho&aacute;n DSC. Trước đ&oacute;, &ocirc;ng đ&atilde; từng l&agrave; Gi&aacute;m đốc chiến lược thị trường, Gi&aacute;m đốc m&ocirc;i giới tại C&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n TPHCM (HSC).

<a href="https://dantri.com.vn/tam-diem/gong-lo-chung-khoan-20240722230657846.htm">LINK GỐC</a>

D&otilde;i theo phi&ecirc;n t&ograve;a x&eacute;t xử cựu chủ tịch FLC Trịnh Văn Quyết c&ugrave;ng 49 người kh&aacute;c, chắc hẳn c&aacute;c nh&agrave; đầu tư l&acirc;u năm tr&ecirc;n thị trường chứng kho&aacute;n đều c&oacute; những cảm x&uacute;c nhất định, nhất l&agrave; h&agrave;ng chục ngh&igrave;n bị hại m&agrave; trong đ&oacute; rất nhiều người bị &quot;kẹp h&agrave;ng&quot; ở c&aacute;c mức độ kh&aacute;c nhau.

&quot;Kẹp h&agrave;ng&quot; l&agrave; c&aacute;ch n&oacute;i của giới chơi chứng kho&aacute;n về việc mua cổ phiếu n&agrave;o đ&oacute; - ở đ&acirc;y l&agrave; cổ phiếu của một c&ocirc;ng ty trong hệ sinh th&aacute;i tập đo&agrave;n FLC - m&agrave; đến nay kh&ocirc;ng b&aacute;n được v&igrave; nhiều l&yacute; do. Ở kh&iacute;a cạnh ph&aacute;p luật, ch&uacute;ng ta chờ diễn biến phi&ecirc;n t&ograve;a v&agrave; kết luận của Hội đồng x&eacute;t xử. Nhưng c&oacute; thể n&oacute;i ở g&oacute;c độ những người tham gia thị trường, vụ &aacute;n n&ecirc;u tr&ecirc;n c&ugrave;ng một số vụ việc, vụ &aacute;n kh&aacute;c c&oacute; li&ecirc;n quan đến lĩnh vực chứng kho&aacute;n thời gian qua, được kỳ vọng l&agrave; những b&agrave;i học để kh&ocirc;ng chỉ c&aacute;c nh&agrave; đầu tư m&agrave; to&agrave;n bộ thị trường n&oacute;i chung sẽ bước qua giai đoạn ph&aacute;t triển mới l&agrave;nh mạnh hơn.

&nbsp;

<img src="https://static.fireant.vn/Upload/20240724/images/image(7).png" style="height:429px; width:650px" />

Khi tham gia thị trường chứng kho&aacute;n, ai cũng hiểu đ&acirc;y l&agrave; cuộc chơi c&oacute; lợi nhuận đi k&egrave;m với rủi ro, nhưng d&ugrave; lợi nhuận hay rủi ro th&igrave; đ&oacute; phải l&agrave; những diễn biến trong khu&ocirc;n khổ ph&aacute;p luật, theo quy luật kinh tế, chứ kh&ocirc;ng phải l&agrave; những quy luật &quot;một m&igrave;nh một kiểu&quot; so với c&aacute;c thị trường thế giới.

T&ocirc;i c&oacute; th&oacute;i quen xem những tấm h&igrave;nh chế chứng kho&aacute;n vui tr&ecirc;n mạng. Gần đ&acirc;y rất nhiều trong số đ&oacute; l&agrave; về việc VN-Index bao nhi&ecirc;u năm vẫn &quot;kh&ocirc;ng chịu lớn&quot;. Đại thể như kể từ sau giai đoạn khủng hoảng t&agrave;i ch&iacute;nh thế giới 2007-2008, chỉ số của nhiều thị trường tr&ecirc;n thế giới đ&atilde; tăng bằng lần, nhưng VN-Index vẫn loanh quanh 1.200-1.300 điểm.

Tất nhi&ecirc;n phải n&oacute;i r&otilde; rằng so với trước th&igrave; thanh khoản, quy m&ocirc;, chất lượng thị trường chứng kho&aacute;n Việt Nam đ&atilde; tiến bộ vượt bậc, nhưng &quot;chỉ số l&agrave; chỉ số&quot;, n&oacute; thể hiện rằng t&iacute;nh chung c&aacute;c cổ phiếu tr&ecirc;n thị trường, mức tăng của ch&uacute;ng ta l&agrave; rất thấp nếu so với nhiều thị trường lớn tr&ecirc;n thế giới.&nbsp;

Ch&uacute;ng ta cũng đ&atilde; quen với những lời l&yacute; giải cho vấn đề tr&ecirc;n, n&agrave;o l&agrave; thị trường thiếu vắng h&agrave;ng h&oacute;a chất lượng v&agrave; nhiều cổ phiếu &quot;r&aacute;c&quot;. N&agrave;o l&agrave; cơ cấu c&aacute;c ng&agrave;nh thiếu những ng&agrave;nh mang t&iacute;nh xu hướng, tăng mạnh của thế giới như c&ocirc;ng nghệ&hellip; Nhưng, quy m&ocirc; thị trường c&oacute; lớn đến đ&acirc;u v&agrave; c&oacute; giải th&iacute;ch theo hướng n&agrave;o đi chăng nữa, việc VN-Index vẫn cứ lẹt đẹt l&agrave; điều khiến kh&ocirc;ng chỉ c&aacute;c nh&agrave; đầu tư băn khoăn, trăn trở.

Với tư c&aacute;ch một người l&agrave;m c&ocirc;ng việc quản l&yacute; c&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n, lẽ ra t&ocirc;i n&ecirc;n n&oacute;i về những điểm s&aacute;ng, những khoản lợi nhuận tr&ecirc;n thị trường. Nhưng thực tế th&igrave; khi so s&aacute;nh tỷ suất sinh lợi của c&aacute;c k&ecirc;nh đầu tư kh&aacute;c nhau từ năm 2000 đến nay, t&ocirc;i thấy rằng nếu lấy chỉ số VN-Index ra l&agrave;m đại diện, chứng kho&aacute;n kh&ocirc;ng hề c&oacute; tỷ suất lợi nhuận cao hơn k&ecirc;nh tiền gửi, chứ chưa n&oacute;i đến c&aacute;c k&ecirc;nh đầu tư kh&aacute;c. Thậm ch&iacute; nhiều người c&ograve;n n&oacute;i rằng rất nhiều nh&agrave; đầu tư đ&atilde; v&agrave; đang &quot;gồng lỗ&quot;.

Việc chỉ ra chứng kho&aacute;n n&oacute;i chung hấp dẫn hơn c&aacute;c k&ecirc;nh đầu tư kh&aacute;c trong 5 năm hay 10 năm trở lại đ&acirc;y m&agrave; kh&ocirc;ng sử dụng c&aacute;c danh mục mang t&iacute;nh c&aacute; biệt, sẽ l&agrave; b&agrave;i to&aacute;n với người l&agrave;m dữ liệu, đặc biệt sau c&uacute; sụp của thị trường trong năm 2022. Tỷ suất lợi nhuận b&igrave;nh qu&acirc;n của c&aacute;c quỹ l&acirc;u đời tr&ecirc;n thị trường những năm qua cũng cho thấy điều đ&oacute;.

Nhưng, với việc &quot;dọn dẹp&quot; c&aacute;c ti&ecirc;u cực v&agrave; với những nỗ lực n&acirc;ng hạng thị trường, thực tế l&agrave; nửa đầu năm 2024 đ&atilde; tr&ocirc;i qua tương đối tốt đẹp với chứng kho&aacute;n Việt Nam khi VN-Index đ&atilde; tăng 11,4% v&agrave; l&agrave; một trong những k&ecirc;nh đầu tư hiệu quả nhất. Gi&aacute; v&agrave;ng tăng mạnh nhưng nếu đầu tư v&agrave;o v&agrave;ng trong nước, nh&agrave; đầu tư cũng chỉ thu được lợi nhuận vừa phải khi c&oacute; sự thu hẹp ch&ecirc;nh lệch giữa gi&aacute; v&agrave;ng trong nước v&agrave; thế giới. K&ecirc;nh tiền gửi th&igrave; đang ở v&ugrave;ng thấp nhiều năm với l&atilde;i suất khoảng 4,5-5,5%/năm.

Vẫn c&ograve;n đ&oacute; những vấn đề như thị trường tiếp tục rớt điểm, lao dốc, khối ngoại miệt m&agrave;i b&aacute;n r&ograve;ng&hellip;, v&agrave; t&ocirc;i kh&ocirc;ng phải người lạc quan n&ecirc;n sẽ kh&ocirc;ng đưa ra dự đo&aacute;n triển vọng thị trường thế n&agrave;o. Nhưng điều ch&uacute;ng ta c&oacute; thể quan s&aacute;t thấy, đ&oacute; l&agrave; những số liệu gần đ&acirc;y cho thấy kinh tế trong nước đang phục hồi ở cả ti&ecirc;u d&ugrave;ng v&agrave; sản xuất.

Nếu nh&igrave;n ở g&oacute;c nh&igrave;n đầu tư, t&ocirc;i th&iacute;ch v&agrave; vẫn cho rằng sẽ c&oacute; nhiều cơ hội trong một nền kinh tế đang phục hồi, d&ugrave; cho ch&iacute;nh s&aacute;ch tiền tệ c&oacute; thể bớt lỏng đi đ&ocirc;i ch&uacute;t.

Khi những yếu tố kh&oacute; khăn nhất qua đi v&agrave; c&aacute;c giao dịch ng&agrave;y c&agrave;ng minh bạch, chuẩn mực hơn, thị trường sẽ trở lại một c&aacute;ch bền vững.

T&aacute;c giả: &Ocirc;ng B&ugrave;i Văn Huy hiện l&agrave; Gi&aacute;m đốc Chi nh&aacute;nh TPHCM của C&ocirc;ng ty Chứng kho&aacute;n DSC. Trước đ&oacute;, &ocirc;ng đ&atilde; từng l&agrave; Gi&aacute;m đốc chiến lược thị trường, Gi&aacute;m đốc m&ocirc;i giới tại C&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n TPHCM (HSC).

<a href="https://dantri.com.vn/tam-diem/gong-lo-chung-khoan-20240722230657846.htm">LINK GỐC</a>