Theo b&aacute;o c&aacute;o chiến lược th&aacute;ng 5/2025 của SSI Research, bức tranh kế hoạch lợi nhuận của c&aacute;c doanh nghiệp ni&ecirc;m yết cho năm 2025 vẫn duy tr&igrave; sự lạc quan, bất chấp những lo ngại xoay quanh ch&iacute;nh s&aacute;ch thuế quan mới của Mỹ. Đồng thời, kết quả kinh doanh qu&yacute; I/2025 tiếp tục ghi nhận tăng trưởng ấn tượng, đặc biệt l&agrave; từ nh&oacute;m bất động sản, g&oacute;p phần củng cố niềm tin tr&ecirc;n thị trường.

T&iacute;n hiệu t&iacute;ch cực từ doanh nghiệp tư nh&acirc;n

B&aacute;o c&aacute;o của SSI tổng hợp kế hoạch năm 2025 từ 104 doanh nghiệp ni&ecirc;m yết lớn &ndash; chiếm khoảng 70% vốn h&oacute;a thị trường &ndash; cho thấy tổng doanh thu dự kiến tăng 13,6% so với năm 2024. Về lợi nhuận, c&oacute; tới 67% doanh nghiệp đặt kế hoạch tăng trưởng so với năm trước, với tổng lợi nhuận kế hoạch tăng 13,3%.

Đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute;, c&aacute;c doanh nghiệp tư nh&acirc;n (DNTN) đặt mục ti&ecirc;u tăng trưởng lợi nhuận đầy tham vọng với mức tăng 22,4% so với c&ugrave;ng kỳ. Ngược lại, c&aacute;c doanh nghiệp nh&agrave; nước (DNNN) tiếp tục duy tr&igrave; xu hướng thận trọng, với kế hoạch lợi nhuận giảm 21,4% so với thực hiện năm 2024 &ndash; nhưng vẫn tăng từ 20&ndash;100% nếu so với ch&iacute;nh kế hoạch của họ năm ngo&aacute;i.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250508/images/ssi_vbsx.png" style="height:576px; width:602px" />

X&eacute;t theo nh&oacute;m ng&agrave;nh, kế hoạch tăng trưởng lợi nhuận tập trung ở c&aacute;c ng&agrave;nh hưởng lợi từ ch&iacute;nh s&aacute;ch v&agrave; ti&ecirc;u d&ugrave;ng nội địa: Bất động sản (+54,7%), Ng&acirc;n h&agrave;ng (+17%), Ti&ecirc;u d&ugrave;ng kh&ocirc;ng thiết yếu (+19%), C&ocirc;ng nghệ th&ocirc;ng tin (+14,1%), T&agrave;i nguy&ecirc;n cơ bản (+6,5%) v&agrave; X&acirc;y dựng &ndash; vật liệu (+2,3%).

Đa phần kế hoạch tr&ecirc;n được x&acirc;y dựng trước khi Mỹ c&ocirc;ng bố ch&iacute;nh s&aacute;ch thuế đối ứng với một số quốc gia, trong đ&oacute; c&oacute; Việt Nam. SSI Research cho biết: &ldquo;T&iacute;nh đến thời điểm hiện tại, chưa c&oacute; nhiều doanh nghiệp điều chỉnh giảm kế hoạch kinh doanh&rdquo;.

Qu&yacute; I/2025: Lợi nhuận to&agrave;n thị trường tăng 23%, bất động sản l&agrave; điểm s&aacute;ng

Lợi nhuận sau thuế của cổ đ&ocirc;ng c&ocirc;ng ty mẹ (LNSTCĐM) to&agrave;n thị trường qu&yacute; I/2025 tăng 23% so với c&ugrave;ng kỳ v&agrave; 6,1% so với qu&yacute; trước, đ&aacute;nh dấu qu&yacute; thứ 6 li&ecirc;n tiếp ghi nhận tăng trưởng dương. Lợi nhuận đạt 146.600 tỷ đồng &ndash; mức cao nhất kể từ năm 2018.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250508/images/ssi_done.png" style="height:574px; width:600px" />

Nh&oacute;m bất động sản l&agrave; động lực ch&iacute;nh, với mức tăng trưởng lợi nhuận 139% svck, đ&oacute;ng g&oacute;p tới 63% mức tăng của to&agrave;n thị trường. Trong đ&oacute;, nh&oacute;m cổ phiếu họ Vingroup (VIC, VHM, VEF, VRE) ghi nhận mức tăng 157% svck, chiếm tới 87% tăng trưởng lợi nhuận to&agrave;n ng&agrave;nh. Một số m&atilde; bất động sản kh&aacute;c cũng bứt ph&aacute; như BCM (+203%), KDH (+92%), KBC v&agrave; NLG chuyển từ lỗ sang l&atilde;i.

Nếu loại trừ nh&oacute;m Vingroup, tăng trưởng LNSTCĐM to&agrave;n thị trường vẫn đạt 10,8% svck &ndash; phản &aacute;nh nền lợi nhuận đang dần được mở rộng hơn ra ngo&agrave;i một v&agrave;i đầu t&agrave;u lớn.

Ng&agrave;nh ng&acirc;n h&agrave;ng tiếp tục giữ vị thế dẫn dắt lợi nhuận to&agrave;n thị trường, chiếm khoảng 45% tổng lợi nhuận, tuy nhi&ecirc;n mức tăng trưởng đ&atilde; giảm tốc xuống 14% svck, so với qu&yacute; IV/2024.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250508/images/ssi_udab.png" style="height:586px; width:600px" />

Tăng trưởng t&iacute;n dụng tại c&aacute;c ng&acirc;n h&agrave;ng do SSI theo d&otilde;i đạt 3,4% so với đầu năm, cao hơn đ&aacute;ng kể mức tăng c&ugrave;ng kỳ (19,3% svck). Tuy nhi&ecirc;n, bi&ecirc;n l&atilde;i r&ograve;ng (NIM) vẫn chịu &aacute;p lực do cạnh tranh l&atilde;i suất, trong khi tỷ lệ nợ xấu tăng l&ecirc;n 2,02%, tăng 29 điểm cơ bản so với qu&yacute; trước.

Ph&acirc;n h&oacute;a r&otilde; n&eacute;t diễn ra giữa c&aacute;c nh&oacute;m ng&acirc;n h&agrave;ng:

Nh&oacute;m NHTMCP dẫn đầu tăng trưởng: SSB (+190%), MBB (+45%), HDB (+36%), STB (+37%).

Nh&oacute;m NHTMNN tăng trưởng thấp: CTG (+9,3%), VCB (+1,4%), BID (+0,5%); trong khi TCB (-4,4%), ACB (-5,8%) ghi nhận suy giảm.

Một số ng&acirc;n h&agrave;ng nhỏ vượt trội nhờ nền thấp: NVB (từ lỗ sang l&atilde;i 151 tỷ đồng), ABB (+116%), VBB (+245%).

Một số nh&oacute;m ng&agrave;nh kh&aacute;c cũng ghi nhận tăng trưởng ấn tượng: Tiện &iacute;ch (+44,5%), H&oacute;a chất (+41%), B&aacute;n lẻ (+74%). Trong khi đ&oacute;, c&aacute;c ng&agrave;nh như Viễn th&ocirc;ng (-47%) v&agrave; Dầu kh&iacute; (-58%) lại suy giảm đ&aacute;ng kể.

Dữ liệu lịch sử cho thấy 70% x&aacute;c suất thị trường tăng trong th&aacute;ng 5 trong 10 năm gần nhất &ndash; phản &aacute;nh xu hướng t&iacute;ch cực sau m&ugrave;a họp ĐHĐCĐ v&agrave; c&ocirc;ng bố b&aacute;o c&aacute;o t&agrave;i ch&iacute;nh qu&yacute; I.

Triển vọng thị trường: Định gi&aacute; vẫn hấp dẫn, nhưng đ&agrave;m ph&aacute;n thuế quan sẽ l&agrave; biến số ch&iacute;nh

Thị trường chứng kho&aacute;n đ&atilde; c&oacute; mức phục hồi mạnh mẽ trong 3 tuần cuối th&aacute;ng 4, với VNIndex v&agrave; VN30 tăng 12%, VNMidcap tăng 13,5% v&agrave; VNSmallcap tăng 13,7%. Động lực đến từ tăng trưởng GDP qu&yacute; I đạt 6,9% svck, c&ugrave;ng kết quả kinh doanh khả quan v&agrave; dấu hiệu dịu đi của căng thẳng thương mại.

Tuy nhi&ecirc;n, như SSI Research nhận định: &ldquo;Tăng trưởng lợi nhuận ở c&aacute;c qu&yacute; tới vẫn l&agrave; một ẩn số, khi c&aacute;c doanh nghiệp d&ugrave; tự tin với kế hoạch 2025 nhưng đ&atilde; thừa nhận c&aacute;c bất ổn về thuế quan sẽ l&agrave;m suy yếu đ&agrave; tăng trưởng.&rdquo;

Thị trường hiện vẫn đang được hỗ trợ bởi:

Định gi&aacute; hấp dẫn: P/E thị trường đ&atilde; tăng từ 10,5 l&ecirc;n 11,2 lần (ng&agrave;y 29/4), nhưng vẫn thấp hơn trung b&igrave;nh 10 năm (15,5 lần).

Lợi suất ước t&iacute;nh 1 năm đạt 9,9%, mở ra cơ hội hấp dẫn so với l&atilde;i suất huy động.

Ch&iacute;nh s&aacute;ch hỗ trợ kinh tế, mục ti&ecirc;u n&acirc;ng hạng thị trường, hệ thống KRX mới tiếp tục l&agrave; nền tảng d&agrave;i hạn.

Một số ng&agrave;nh &iacute;t chịu t&aacute;c động trực tiếp từ thuế quan như truyền th&ocirc;ng, bất động sản d&acirc;n cư, b&aacute;n lẻ, du lịch v&agrave; giải tr&iacute; đang thu h&uacute;t d&ograve;ng tiền đầu tư. Ngược lại, c&aacute;c nh&oacute;m ng&agrave;nh như bất động sản khu c&ocirc;ng nghiệp, h&oacute;a chất, dầu kh&iacute; v&agrave; xuất khẩu &ndash; vốn chưa hồi phục mạnh &ndash; c&oacute; thể tạo cơ hội ngắn hạn nếu đ&agrave;m ph&aacute;n thuế c&oacute; t&iacute;n hiệu t&iacute;ch cực.

SSI Research cho rằng: &ldquo;C&aacute;c biến động điều chỉnh khi đ&agrave;m ph&aacute;n kh&ocirc;ng t&iacute;ch cực như kỳ vọng tiếp tục l&agrave; cơ hội tốt để t&iacute;ch lũy dần cổ phiếu thuộc nh&oacute;m ng&agrave;nh &iacute;t bị ảnh hưởng trực tiếp.&rdquo;

<a href="https://thitruongtaichinh.kinhtedothi.vn/chung-khoan/chung-khoan-thang-5-cho-song-moi-tu-dam-phan-thue-quan-141934.html">Link gốc</a>

Theo báo cáo chiến lược tháng 5/2025 của SSI Research, bức tranh kế hoạch lợi nhuận của các doanh nghiệp niêm yết cho năm 2025 vẫn duy trì sự lạc quan, bất chấp những lo ngại xoay quanh chính sách thuế quan mới của Mỹ. Đồng thời, kết quả kinh doanh quý I/2025 tiếp tục ghi nhận tăng trưởng ấn tượng, đặc biệt là từ nhóm bất động sản, góp phần củng cố niềm tin trên thị trường.