C&aacute;c c&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n đưa ra khuyến nghị g&igrave; cho c&aacute;c cổ phiếu <a class='symbol'>PVS</a>, <a class='symbol'>IMP</a> v&agrave; <a class='symbol'>MWG</a> trước phi&ecirc;n ng&agrave;y 27/8?

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20240827/images/chung-khoan-ngay-278-pvs-imp-va-mwg-duoc-khuyen-nghi.jpeg" style="height:344px; width:600px">

Duy tr&igrave; khuyến nghị Khả quan <a class='symbol'>IMP</a> với gi&aacute; mục ti&ecirc;u 92.000 đồng/cổ phiếu

Chứng kho&aacute;n SSI: Doanh thu tăng mạnh trong Q2/2024 nhưng lợi nhuận r&ograve;ng giảm. Trong Q2/2024, <a class='symbol'>IMP</a> ghi nhận doanh thu v&agrave; LNST lần lượt đạt 517 tỷ đồng (+18% svck) v&agrave; 66 tỷ đồng (-17% svck), thấp hơn ước t&iacute;nh LNST của ch&uacute;ng t&ocirc;i l&agrave; 80 tỷ đồng do mức tăng bi&ecirc;n lợi nhuận gộp thấp hơn dự kiến. Bi&ecirc;n lợi nhuận gộp giảm so với c&ugrave;ng kỳ (do nhu cầu giảm ở k&ecirc;nh nh&agrave; thuốc, gi&aacute; nguy&ecirc;n liệu thuốc tăng trung b&igrave;nh khoảng 3%, chi ph&iacute; khấu hao nh&agrave; m&aacute;y IMP4 chưa được ghi nhận trong Q2/2023), nhưng đ&atilde; cải thiện so với qu&yacute; trước. Chi ph&iacute; b&aacute;n h&agrave;ng v&agrave; quản l&yacute; (SG&amp;A) giảm 22% svck nhờ c&aacute;c ch&iacute;nh s&aacute;ch tiết kiệm chi ph&iacute; mới được &aacute;p dụng. Lũy kế 6 th&aacute;ng đầu năm, doanh thu v&agrave; LNTT của <a class='symbol'>IMP</a> lần lượt đạt 43% v&agrave; 38% kế hoạch của c&ocirc;ng ty. 
Hưởng lợi từ c&aacute;c ch&iacute;nh s&aacute;ch hỗ trợ k&ecirc;nh đấu thầu bệnh viện c&ocirc;ng lập. Bộ Y tế gần đ&acirc;y đ&atilde; ban h&agrave;nh Th&ocirc;ng tư 03&amp;07/2024 (TT03&amp;07/2024/TT-BYT) cung cấp danh s&aacute;ch 93 thuốc c&oacute; &iacute;t nhất 3 c&ocirc;ng ty sản xuất trong nước đ&aacute;p ứng ti&ecirc;u chuẩn EU- GMP, đ&aacute;p ứng c&aacute;c ti&ecirc;u ch&iacute; kỹ thuật, chất lượng, gi&aacute; v&agrave; khả năng cung cấp. Thuốc nhập khẩu sẽ kh&ocirc;ng được tham gia ch&agrave;o thầu bệnh viện c&ocirc;ng với c&aacute;c loại thuốc n&agrave;y. <a class='symbol'>IMP</a> hiện nay c&oacute; 12 SKU đủ điều kiện trong danh s&aacute;ch, gi&uacute;p giảm bớt cạnh tranh trong tương lai.

Tuy nhi&ecirc;n, <a class='symbol'>IMP</a> mới chỉ đạt 38% kế hoạch lợi nhuận trong bối cảnh nửa đầu năm 2024 kh&oacute; khăn, ch&uacute;ng t&ocirc;i dự đo&aacute;n nửa cuối năm 2024 sẽ c&oacute; sự phục hồi nhẹ. Do đ&oacute;, mặc d&ugrave; vẫn duy tr&igrave; ước t&iacute;nh doanh thu năm 2024 l&agrave; 2,3 ngh&igrave;n tỷ đồng (+16% svck), ch&uacute;ng t&ocirc;i điều chỉnh giảm dự b&aacute;o LNST c&ograve;n 309 tỷ đồng (+3% svck), thấp hơn so với kế hoạch của c&ocirc;ng ty l&agrave; 338 tỷ đồng (+13% svck). Ch&uacute;ng t&ocirc;i đưa ra dự b&aacute;o doanh thu v&agrave; LNST năm 2025 lần lượt l&agrave; 2,6 ngh&igrave;n tỷ đồng (+14% svck) v&agrave; 372 tỷ đồng (+21% svck), với giả định bi&ecirc;n lợi nhuận gộp duy tr&igrave; đ&agrave; tăng nhờ gi&aacute; b&aacute;n trung b&igrave;nh cao hơn. 
Ch&uacute;ng t&ocirc;i điều chỉnh tăng gi&aacute; mục ti&ecirc;u 1 năm l&ecirc;n 92.000 đồng/cổ phiếu đối với cổ phiếu <a class='symbol'>IMP</a> (từ 82.000 đồng/cổ phiếu), dựa tr&ecirc;n sự kết hợp của phương ph&aacute;p DCF v&agrave; P/E mục ti&ecirc;u l&agrave; 22x. <a class='symbol'>IMP</a> hiện đang giao dịch với P/E dự ph&oacute;ng năm 2024 v&agrave; 2025 lần lượt l&agrave; 22x v&agrave; 18x. Ch&uacute;ng t&ocirc;i duy tr&igrave; khuyến nghị KHẢ QUAN đối với cổ phiếu <a class='symbol'>IMP</a> (tiềm năng tăng gi&aacute; l&agrave; +7%).

Khuyến nghị Khả quan <a class='symbol'>MWG</a> với gi&aacute; mục ti&ecirc;u cao hơn l&agrave; 81,100 đồng/cp

Chứng kho&aacute;n MBS: Trong Q2/24, số lượng cửa h&agrave;ng BHX duy tr&igrave; svck trong khi đ&oacute; chuỗi TGDĐ&amp;ĐMX giảm xuống 3,139 cửa h&agrave;ng (-6.8% svck). Doanh thu tăng 16% svck, chủ yếu do sự tăng trưởng doanh thu/cửa h&agrave;ng của BHX (+42% svck, đạt 2 tỷ đồng) khi BHX th&agrave;nh c&ocirc;ng thu h&uacute;t th&ecirc;m lượng kh&aacute;ch h&agrave;ng. B&ecirc;n cạnh đ&oacute;, &ldquo;cuộc chiến gi&aacute;&rdquo; đ&atilde; kết th&uacute;c, nền gi&aacute; b&aacute;n tăng 5-10% svck, gi&uacute;p tổng doanh thu TGDĐ&amp;ĐMX đạt 22,900 tỷ đồng (+6.2% svck). Sự tăng gi&aacute; b&aacute;n mặng h&agrave;ng ICT-CE cũng gi&uacute;p bi&ecirc;n gộp cải thiện 2.9% svck, đạt 21.7%.

Như vậy, BHX ghi nhận LN r&ograve;ng đạt 7 tỷ đồng trong Q2/24, từ mức lỗ 305 tỷ đồng trong Q2/23, từ đ&oacute; tổng lợi nhuận tăng mạnh 67 lần svck, đạt 1,172 tỷ đồng. Trong 6T24, lợi nhuận r&ograve;ng <a class='symbol'>MWG</a> tăng mạnh 53 lần svck từ nền thấp của c&ugrave;ng kỳ 2023, ho&agrave;n th&agrave;nh 78% dự ph&oacute;ng gần nhất của ch&uacute;ng t&ocirc;i do c&oacute; sự cải thiện tốt hơn kỳ vọng từ mảng TGDĐ&amp;ĐMX. 
Ch&uacute;ng t&ocirc;i kỳ vọng lợi nhuận r&ograve;ng BHX trong 2024 đạt 156 tỷ đồng với c&aacute;c kỳ vọng nửa cuối năm 2024 như sau: (1) Doanh thu/ cửa h&agrave;ng của BHX tăng từ 1.5 tỷ c&ugrave;ng kỳ năm ngo&aacute;i l&ecirc;n 2.0 tỷ đồng/cửa h&agrave;ng nhờ sự tăng trưởng về lượng kh&aacute;ch h&agrave;ng (2) BHX sẽ mở th&ecirc;m 89 cửa h&agrave;ng; (3) Lợi nhuận gộp duy tr&igrave; mức 25%. Trong 2025, tổng số cửa h&agrave;ng BHX sẽ tăng 11.1% svck v&agrave; doanh thu/cửa h&agrave;ng sẽ tăng 9% svck, từ đ&oacute; n&acirc;ng lợi nhuận r&ograve;ng BHX l&ecirc;n 317 tỷ đồng. 
Trong 2024-25, ch&uacute;ng t&ocirc;i kỳ vọng trung b&igrave;nh doanh thu/cửa h&agrave;ng TGDĐ&amp;ĐMX sẽ tăng 18%/11% svck nhờ giai đoạn phục hồi của thị trường ICT-CE, số lượng cửa h&agrave;ng của TGDĐ&amp;ĐMX c&oacute; thể thay đổi -7%/4% svck để tối ưu hơn, từ đ&oacute; gi&uacute;p doanh thu TGDĐ&amp;ĐMX tăng th&ecirc;m 7%/16% svck v&agrave; lợi nhuận gộp tăng 1.2đ%/0đ% l&ecirc;n 20.7/20.7% trong năm 2024-25. Ch&uacute;ng t&ocirc;i kỳ vọng lợi nhuận r&ograve;ng của <a class='symbol'>MWG</a> sẽ đạt 4,571/5,238 tỷ đồng trong năm 2024-25 (+26x/14.6% svck).

Gi&aacute; mục ti&ecirc;u dựa tr&ecirc;n phương ph&aacute;p FCFF (WACC: 10.7%), tăng 43% so với gi&aacute; mục ti&ecirc;u trước đ&oacute; khi ch&uacute;ng t&ocirc;i tăng dự b&aacute;o lợi nhuận r&ograve;ng của <a class='symbol'>MWG</a> trong 2024- 25 th&ecirc;m 71%/30% nhờ v&agrave;o triển vọng của thị trường ICT-CE v&agrave; điểm h&ograve;a vốn của BHX xuất hiện sớm hơn dự kiến. B&ecirc;n cạnh đ&oacute;, <a class='symbol'>MWG</a> c&oacute; nhiều khả năng được quay lại rổ chỉ số VN-Diamond trong kỳ review th&aacute;ng 10/2024 khi c&aacute;c ti&ecirc;u ch&iacute; về P/E v&agrave; tỷ lệ FOL c&oacute; nhiều x&aacute;c suất được thỏa m&atilde;n tại kỳ review lần n&agrave;y.&nbsp;

Khuyến nghị Mua <a class='symbol'>PVS</a> với gi&aacute; mục ti&ecirc;u 51.000 đồng/cp

Chứng kho&aacute;n Vietcap: Ch&uacute;ng t&ocirc;i tăng 1,2% gi&aacute; mục ti&ecirc;u cho Tổng CTCP Dịch vụ Kỹ thuật Dầu kh&iacute; Việt Nam (<a class='symbol'>PVS</a>) l&ecirc;n 51.000 đồng/cổ phiếu v&agrave; duy tr&igrave; khuyến nghị MUA. Gi&aacute; mục ti&ecirc;u cao hơn của ch&uacute;ng t&ocirc;i cho <a class='symbol'>PVS</a> đến từ việc ch&uacute;ng t&ocirc;i tăng 1,4% dự b&aacute;o tổng LNST sau lợi &iacute;ch CĐTS giai đoạn 2024-2028 (lần lượt thay đổi -7,8%/-10,7%/-2,8%/+7,9%/+16,3% đối với năm 2024/25/26/27/28). 
Dự b&aacute;o tổng LNST sau lợi &iacute;ch CĐTS cao hơn của ch&uacute;ng t&ocirc;i đến từ việc (1) ch&uacute;ng t&ocirc;i đưa FSO Lạc Đ&agrave; V&agrave;ng &amp; FSO L&ocirc; B v&agrave;o m&ocirc; h&igrave;nh dự ph&oacute;ng, (2) ch&uacute;ng t&ocirc;i n&acirc;ng dự b&aacute;o gi&aacute; thu&ecirc; ng&agrave;y cho FSO Ruby II từ 40.000 USD l&ecirc;n 92.500 USD trong giai đoạn 2027-2028 v&agrave; (3) ch&uacute;ng t&ocirc;i kỳ vọng FPSO Lam Sơn sẽ gia hạn hợp đồng từ cuối năm 2024 đến cuối năm 2025 theo kế hoạch gần đ&acirc;y tại ĐHCĐ &amp; Cuộc họp NĐT của <a class='symbol'>PVS</a>. C&aacute;c yếu tố n&agrave;y b&ugrave; đắp cho (4) việc ch&uacute;ng t&ocirc;i l&ugrave;i thời gian dự kiến khởi c&ocirc;ng dự &aacute;n L&ocirc; B từ giữa năm 2024 sang cuối năm 2024 v&agrave; (5) gi&aacute; trị hợp đồng đường ống dẫn kh&iacute; ngo&agrave;i khơi của L&ocirc; B giảm từ 400 triệu USD xuống 310 triệu USD v&agrave; ch&uacute;ng t&ocirc;i dự b&aacute;o bi&ecirc;n lợi nhuận r&ograve;ng cho hợp đồng đường ống dẫn kh&iacute; ngo&agrave;i khơi n&agrave;y giảm (từ 4%) xuống 2% theo thảo luận của ch&uacute;ng t&ocirc;i với c&aacute;c chuy&ecirc;n gia trong ng&agrave;nh.

Ch&uacute;ng t&ocirc;i dự b&aacute;o LNST sau lợi &iacute;ch CĐTS năm 2024/25 sẽ tăng 9%/39% YoY nhờ doanh thu từ mảng cơ kh&iacute; &amp; x&acirc;y dựng (M&amp;C) tăng 44%/81% trong bối cảnh hoạt động thăm d&ograve; &amp; khai th&aacute;c (E&amp;P) trong nước phục hồi, v&agrave; đ&oacute;ng g&oacute;p từ mảng điện gi&oacute; ngo&agrave;i khơi mới. 
Ch&uacute;ng t&ocirc;i dự b&aacute;o tốc độ tăng trưởng k&eacute;p (CAGR) EPS giai đoạn 2023-2026 đạt 30%, được hỗ trợ bởi dự b&aacute;o backlog M&amp;C đ&atilde; k&yacute; v&agrave; chưa k&yacute; dự kiến đạt 6,3 tỷ USD trong giai đoạn 2024- 2028 của ch&uacute;ng t&ocirc;i v&agrave; lợi nhuận trung b&igrave;nh từ li&ecirc;n doanh FSO/FPSO đạt khoảng 759 tỷ đồng trong giai đoạn 2024-2028. 
<a class='symbol'>PVS</a> c&oacute; định gi&aacute; hấp dẫn với P/E dự ph&oacute;ng năm 2024/2025 đạt 18,3 lần/13,2 lần, PEG 3 năm tương ứng đạt 0,6, v&agrave; lượng tiền mặt đạt 389 triệu USD t&iacute;nh đến cuối qu&yacute; 2/2024 (chiếm 52% vốn h&oacute;a thị trường). 
Ch&uacute;ng t&ocirc;i dự kiến dự &aacute;n L&ocirc; B sẽ được khởi c&ocirc;ng v&agrave;o cuối năm 2024, bị tr&igrave; ho&atilde;n so với dự kiến trước đ&acirc;y l&agrave; v&agrave;o giữa năm 2024. Ch&uacute;ng t&ocirc;i l&ugrave;i thời gian khởi c&ocirc;ng dự &aacute;n l&ocirc; B chủ yếu do hợp đồng EPCI#1 (1,1 tỷ USD) cần một số điều chỉnh v&agrave; phải được Ủy ban Quản l&yacute; Vốn Nh&agrave; nước (CMSC) ph&ecirc; duyệt trong nửa đầu năm 2024. Do đ&oacute;, ch&uacute;ng t&ocirc;i điều chỉnh thời gian đối với c&aacute;c giả định backlog của ch&uacute;ng t&ocirc;i, l&ugrave;i thời gian thực hiện c&aacute;c hợp đồng EPCI#1 v&agrave; EPCI#2 từ năm 2024 sang năm 2025 trở đi.

C&aacute;c hợp đồng trung nguồn của L&ocirc; B sẽ bắt đầu được triển khai trong qu&yacute; 3/2024 sau khi được C&ocirc;ng ty Điều h&agrave;nh đường ống T&acirc;y Nam (SWPOC) ph&ecirc; duyệt kế hoạch lựa chọn nh&agrave; thầu v&agrave;o th&aacute;ng 7/2024. C&aacute;c g&oacute;i thầu sẽ được thực hiện bao gồm: (1) hợp đồng đường ống dẫn kh&iacute; tr&ecirc;n bờ m&agrave; li&ecirc;n danh <a class='symbol'>PVS</a>-Lilama 18 đ&atilde; bắt đầu thực hiện sau khi nhận được Thư thỏa thuận giới hạn (LLOA) v&agrave;o cuối năm 2023; v&agrave; (2) đường ống dẫn kh&iacute; ngo&agrave;i khơi hiện đang trong qu&aacute; tr&igrave;nh tập trung lựa chọn nh&agrave; thầu. Theo <a class='symbol'>PVS</a>, hợp đồng đường ống dẫn kh&iacute; tr&ecirc;n bờ c&oacute; gi&aacute; trị hợp đồng đạt 257 triệu USD đối với c&ocirc;ng ty. Đối với đường ống dẫn kh&iacute; ngo&agrave;i khơi, ch&uacute;ng t&ocirc;i giảm dự b&aacute;o gi&aacute; trị hợp đồng xuống c&ograve;n 310 triệu USD cho <a class='symbol'>PVS</a> (trước đ&acirc;y l&agrave; 400 triệu USD), theo kế hoạch lựa chọn nh&agrave; thầu của SWPOC. 
<a class='symbol'>PVS</a> sẽ được hưởng lợi từ việc cho c&aacute;c dự &aacute;n Lạc Đ&agrave; V&agrave;ng v&agrave; L&ocirc; B thu&ecirc; FSO. <a class='symbol'>PVS</a> đ&atilde; đặt kế hoạch đầu tư trị gi&aacute; 400 triệu USD cho c&aacute;c dự &aacute;n n&agrave;y, thể hiện niềm tin v&agrave;o khả năng thắng thầu. Ch&uacute;ng t&ocirc;i kỳ vọng c&aacute;c FSO n&agrave;y sẽ đ&oacute;ng g&oacute;p từ năm 2027 trở đi, ở mức khoảng 8% v&agrave;o LNST h&agrave;ng năm của <a class='symbol'>PVS</a>.

<a href="https://vietnamdaily.kienthuc.net.vn/tai-chinh-ngan-hang/chung-khoan-ngay-278-pvs-imp-va-mwg-duoc-khuyen-nghi-220850.html">Minh An-Link gốc</a>

Các công ty chứng khoán đưa ra khuyến nghị gì cho các cổ phiếu PVS, IMP và MWG trước phiên ngày 27/8?


C&aacute;c c&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n đưa ra khuyến nghị g&igrave; cho c&aacute;c cổ phiếu PVS, IMP v&agrave; MWG trước phi&ecirc;n ng&agrave;y 27/8?

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20240827/images/chung-khoan-ngay-278-pvs-imp-va-mwg-duoc-khuyen-nghi.jpeg" style="height:344px; width:600px" />

Duy tr&igrave; khuyến nghị Khả quan IMP với gi&aacute; mục ti&ecirc;u 92.000 đồng/cổ phiếu

Chứng kho&aacute;n SSI: Doanh thu tăng mạnh trong Q2/2024 nhưng lợi nhuận r&ograve;ng giảm. Trong Q2/2024, IMP ghi nhận doanh thu v&agrave; LNST lần lượt đạt 517 tỷ đồng (+18% svck) v&agrave; 66 tỷ đồng (-17% svck), thấp hơn ước t&iacute;nh LNST của ch&uacute;ng t&ocirc;i l&agrave; 80 tỷ đồng do mức tăng bi&ecirc;n lợi nhuận gộp thấp hơn dự kiến. Bi&ecirc;n lợi nhuận gộp giảm so với c&ugrave;ng kỳ (do nhu cầu giảm ở k&ecirc;nh nh&agrave; thuốc, gi&aacute; nguy&ecirc;n liệu thuốc tăng trung b&igrave;nh khoảng 3%, chi ph&iacute; khấu hao nh&agrave; m&aacute;y IMP4 chưa được ghi nhận trong Q2/2023), nhưng đ&atilde; cải thiện so với qu&yacute; trước. Chi ph&iacute; b&aacute;n h&agrave;ng v&agrave; quản l&yacute; (SG&amp;A) giảm 22% svck nhờ c&aacute;c ch&iacute;nh s&aacute;ch tiết kiệm chi ph&iacute; mới được &aacute;p dụng. Lũy kế 6 th&aacute;ng đầu năm, doanh thu v&agrave; LNTT của IMP lần lượt đạt 43% v&agrave; 38% kế hoạch của c&ocirc;ng ty. 
Hưởng lợi từ c&aacute;c ch&iacute;nh s&aacute;ch hỗ trợ k&ecirc;nh đấu thầu bệnh viện c&ocirc;ng lập. Bộ Y tế gần đ&acirc;y đ&atilde; ban h&agrave;nh Th&ocirc;ng tư 03&amp;07/2024 (TT03&amp;07/2024/TT-BYT) cung cấp danh s&aacute;ch 93 thuốc c&oacute; &iacute;t nhất 3 c&ocirc;ng ty sản xuất trong nước đ&aacute;p ứng ti&ecirc;u chuẩn EU- GMP, đ&aacute;p ứng c&aacute;c ti&ecirc;u ch&iacute; kỹ thuật, chất lượng, gi&aacute; v&agrave; khả năng cung cấp. Thuốc nhập khẩu sẽ kh&ocirc;ng được tham gia ch&agrave;o thầu bệnh viện c&ocirc;ng với c&aacute;c loại thuốc n&agrave;y. IMP hiện nay c&oacute; 12 SKU đủ điều kiện trong danh s&aacute;ch, gi&uacute;p giảm bớt cạnh tranh trong tương lai.

Tuy nhi&ecirc;n, IMP mới chỉ đạt 38% kế hoạch lợi nhuận trong bối cảnh nửa đầu năm 2024 kh&oacute; khăn, ch&uacute;ng t&ocirc;i dự đo&aacute;n nửa cuối năm 2024 sẽ c&oacute; sự phục hồi nhẹ. Do đ&oacute;, mặc d&ugrave; vẫn duy tr&igrave; ước t&iacute;nh doanh thu năm 2024 l&agrave; 2,3 ngh&igrave;n tỷ đồng (+16% svck), ch&uacute;ng t&ocirc;i điều chỉnh giảm dự b&aacute;o LNST c&ograve;n 309 tỷ đồng (+3% svck), thấp hơn so với kế hoạch của c&ocirc;ng ty l&agrave; 338 tỷ đồng (+13% svck). Ch&uacute;ng t&ocirc;i đưa ra dự b&aacute;o doanh thu v&agrave; LNST năm 2025 lần lượt l&agrave; 2,6 ngh&igrave;n tỷ đồng (+14% svck) v&agrave; 372 tỷ đồng (+21% svck), với giả định bi&ecirc;n lợi nhuận gộp duy tr&igrave; đ&agrave; tăng nhờ gi&aacute; b&aacute;n trung b&igrave;nh cao hơn. 
Ch&uacute;ng t&ocirc;i điều chỉnh tăng gi&aacute; mục ti&ecirc;u 1 năm l&ecirc;n 92.000 đồng/cổ phiếu đối với cổ phiếu IMP (từ 82.000 đồng/cổ phiếu), dựa tr&ecirc;n sự kết hợp của phương ph&aacute;p DCF v&agrave; P/E mục ti&ecirc;u l&agrave; 22x. IMP hiện đang giao dịch với P/E dự ph&oacute;ng năm 2024 v&agrave; 2025 lần lượt l&agrave; 22x v&agrave; 18x. Ch&uacute;ng t&ocirc;i duy tr&igrave; khuyến nghị KHẢ QUAN đối với cổ phiếu IMP (tiềm năng tăng gi&aacute; l&agrave; +7%).

Khuyến nghị Khả quan MWG với gi&aacute; mục ti&ecirc;u cao hơn l&agrave; 81,100 đồng/cp

Chứng kho&aacute;n MBS: Trong Q2/24, số lượng cửa h&agrave;ng BHX duy tr&igrave; svck trong khi đ&oacute; chuỗi TGDĐ&amp;ĐMX giảm xuống 3,139 cửa h&agrave;ng (-6.8% svck). Doanh thu tăng 16% svck, chủ yếu do sự tăng trưởng doanh thu/cửa h&agrave;ng của BHX (+42% svck, đạt 2 tỷ đồng) khi BHX th&agrave;nh c&ocirc;ng thu h&uacute;t th&ecirc;m lượng kh&aacute;ch h&agrave;ng. B&ecirc;n cạnh đ&oacute;, &ldquo;cuộc chiến gi&aacute;&rdquo; đ&atilde; kết th&uacute;c, nền gi&aacute; b&aacute;n tăng 5-10% svck, gi&uacute;p tổng doanh thu TGDĐ&amp;ĐMX đạt 22,900 tỷ đồng (+6.2% svck). Sự tăng gi&aacute; b&aacute;n mặng h&agrave;ng ICT-CE cũng gi&uacute;p bi&ecirc;n gộp cải thiện 2.9% svck, đạt 21.7%.

Như vậy, BHX ghi nhận LN r&ograve;ng đạt 7 tỷ đồng trong Q2/24, từ mức lỗ 305 tỷ đồng trong Q2/23, từ đ&oacute; tổng lợi nhuận tăng mạnh 67 lần svck, đạt 1,172 tỷ đồng. Trong 6T24, lợi nhuận r&ograve;ng MWG tăng mạnh 53 lần svck từ nền thấp của c&ugrave;ng kỳ 2023, ho&agrave;n th&agrave;nh 78% dự ph&oacute;ng gần nhất của ch&uacute;ng t&ocirc;i do c&oacute; sự cải thiện tốt hơn kỳ vọng từ mảng TGDĐ&amp;ĐMX. 
Ch&uacute;ng t&ocirc;i kỳ vọng lợi nhuận r&ograve;ng BHX trong 2024 đạt 156 tỷ đồng với c&aacute;c kỳ vọng nửa cuối năm 2024 như sau: (1) Doanh thu/ cửa h&agrave;ng của BHX tăng từ 1.5 tỷ c&ugrave;ng kỳ năm ngo&aacute;i l&ecirc;n 2.0 tỷ đồng/cửa h&agrave;ng nhờ sự tăng trưởng về lượng kh&aacute;ch h&agrave;ng (2) BHX sẽ mở th&ecirc;m 89 cửa h&agrave;ng; (3) Lợi nhuận gộp duy tr&igrave; mức 25%. Trong 2025, tổng số cửa h&agrave;ng BHX sẽ tăng 11.1% svck v&agrave; doanh thu/cửa h&agrave;ng sẽ tăng 9% svck, từ đ&oacute; n&acirc;ng lợi nhuận r&ograve;ng BHX l&ecirc;n 317 tỷ đồng. 
Trong 2024-25, ch&uacute;ng t&ocirc;i kỳ vọng trung b&igrave;nh doanh thu/cửa h&agrave;ng TGDĐ&amp;ĐMX sẽ tăng 18%/11% svck nhờ giai đoạn phục hồi của thị trường ICT-CE, số lượng cửa h&agrave;ng của TGDĐ&amp;ĐMX c&oacute; thể thay đổi -7%/4% svck để tối ưu hơn, từ đ&oacute; gi&uacute;p doanh thu TGDĐ&amp;ĐMX tăng th&ecirc;m 7%/16% svck v&agrave; lợi nhuận gộp tăng 1.2đ%/0đ% l&ecirc;n 20.7/20.7% trong năm 2024-25. Ch&uacute;ng t&ocirc;i kỳ vọng lợi nhuận r&ograve;ng của MWG sẽ đạt 4,571/5,238 tỷ đồng trong năm 2024-25 (+26x/14.6% svck).

Gi&aacute; mục ti&ecirc;u dựa tr&ecirc;n phương ph&aacute;p FCFF (WACC: 10.7%), tăng 43% so với gi&aacute; mục ti&ecirc;u trước đ&oacute; khi ch&uacute;ng t&ocirc;i tăng dự b&aacute;o lợi nhuận r&ograve;ng của MWG trong 2024- 25 th&ecirc;m 71%/30% nhờ v&agrave;o triển vọng của thị trường ICT-CE v&agrave; điểm h&ograve;a vốn của BHX xuất hiện sớm hơn dự kiến. B&ecirc;n cạnh đ&oacute;, MWG c&oacute; nhiều khả năng được quay lại rổ chỉ số VN-Diamond trong kỳ review th&aacute;ng 10/2024 khi c&aacute;c ti&ecirc;u ch&iacute; về P/E v&agrave; tỷ lệ FOL c&oacute; nhiều x&aacute;c suất được thỏa m&atilde;n tại kỳ review lần n&agrave;y.&nbsp;

Khuyến nghị Mua PVS với gi&aacute; mục ti&ecirc;u 51.000 đồng/cp

Chứng kho&aacute;n Vietcap: Ch&uacute;ng t&ocirc;i tăng 1,2% gi&aacute; mục ti&ecirc;u cho Tổng CTCP Dịch vụ Kỹ thuật Dầu kh&iacute; Việt Nam (PVS) l&ecirc;n 51.000 đồng/cổ phiếu v&agrave; duy tr&igrave; khuyến nghị MUA. Gi&aacute; mục ti&ecirc;u cao hơn của ch&uacute;ng t&ocirc;i cho PVS đến từ việc ch&uacute;ng t&ocirc;i tăng 1,4% dự b&aacute;o tổng LNST sau lợi &iacute;ch CĐTS giai đoạn 2024-2028 (lần lượt thay đổi -7,8%/-10,7%/-2,8%/+7,9%/+16,3% đối với năm 2024/25/26/27/28). 
Dự b&aacute;o tổng LNST sau lợi &iacute;ch CĐTS cao hơn của ch&uacute;ng t&ocirc;i đến từ việc (1) ch&uacute;ng t&ocirc;i đưa FSO Lạc Đ&agrave; V&agrave;ng &amp; FSO L&ocirc; B v&agrave;o m&ocirc; h&igrave;nh dự ph&oacute;ng, (2) ch&uacute;ng t&ocirc;i n&acirc;ng dự b&aacute;o gi&aacute; thu&ecirc; ng&agrave;y cho FSO Ruby II từ 40.000 USD l&ecirc;n 92.500 USD trong giai đoạn 2027-2028 v&agrave; (3) ch&uacute;ng t&ocirc;i kỳ vọng FPSO Lam Sơn sẽ gia hạn hợp đồng từ cuối năm 2024 đến cuối năm 2025 theo kế hoạch gần đ&acirc;y tại ĐHCĐ &amp; Cuộc họp NĐT của PVS. C&aacute;c yếu tố n&agrave;y b&ugrave; đắp cho (4) việc ch&uacute;ng t&ocirc;i l&ugrave;i thời gian dự kiến khởi c&ocirc;ng dự &aacute;n L&ocirc; B từ giữa năm 2024 sang cuối năm 2024 v&agrave; (5) gi&aacute; trị hợp đồng đường ống dẫn kh&iacute; ngo&agrave;i khơi của L&ocirc; B giảm từ 400 triệu USD xuống 310 triệu USD v&agrave; ch&uacute;ng t&ocirc;i dự b&aacute;o bi&ecirc;n lợi nhuận r&ograve;ng cho hợp đồng đường ống dẫn kh&iacute; ngo&agrave;i khơi n&agrave;y giảm (từ 4%) xuống 2% theo thảo luận của ch&uacute;ng t&ocirc;i với c&aacute;c chuy&ecirc;n gia trong ng&agrave;nh.

Ch&uacute;ng t&ocirc;i dự b&aacute;o LNST sau lợi &iacute;ch CĐTS năm 2024/25 sẽ tăng 9%/39% YoY nhờ doanh thu từ mảng cơ kh&iacute; &amp; x&acirc;y dựng (M&amp;C) tăng 44%/81% trong bối cảnh hoạt động thăm d&ograve; &amp; khai th&aacute;c (E&amp;P) trong nước phục hồi, v&agrave; đ&oacute;ng g&oacute;p từ mảng điện gi&oacute; ngo&agrave;i khơi mới. 
Ch&uacute;ng t&ocirc;i dự b&aacute;o tốc độ tăng trưởng k&eacute;p (CAGR) EPS giai đoạn 2023-2026 đạt 30%, được hỗ trợ bởi dự b&aacute;o backlog M&amp;C đ&atilde; k&yacute; v&agrave; chưa k&yacute; dự kiến đạt 6,3 tỷ USD trong giai đoạn 2024- 2028 của ch&uacute;ng t&ocirc;i v&agrave; lợi nhuận trung b&igrave;nh từ li&ecirc;n doanh FSO/FPSO đạt khoảng 759 tỷ đồng trong giai đoạn 2024-2028. 
PVS c&oacute; định gi&aacute; hấp dẫn với P/E dự ph&oacute;ng năm 2024/2025 đạt 18,3 lần/13,2 lần, PEG 3 năm tương ứng đạt 0,6, v&agrave; lượng tiền mặt đạt 389 triệu USD t&iacute;nh đến cuối qu&yacute; 2/2024 (chiếm 52% vốn h&oacute;a thị trường). 
Ch&uacute;ng t&ocirc;i dự kiến dự &aacute;n L&ocirc; B sẽ được khởi c&ocirc;ng v&agrave;o cuối năm 2024, bị tr&igrave; ho&atilde;n so với dự kiến trước đ&acirc;y l&agrave; v&agrave;o giữa năm 2024. Ch&uacute;ng t&ocirc;i l&ugrave;i thời gian khởi c&ocirc;ng dự &aacute;n l&ocirc; B chủ yếu do hợp đồng EPCI#1 (1,1 tỷ USD) cần một số điều chỉnh v&agrave; phải được Ủy ban Quản l&yacute; Vốn Nh&agrave; nước (CMSC) ph&ecirc; duyệt trong nửa đầu năm 2024. Do đ&oacute;, ch&uacute;ng t&ocirc;i điều chỉnh thời gian đối với c&aacute;c giả định backlog của ch&uacute;ng t&ocirc;i, l&ugrave;i thời gian thực hiện c&aacute;c hợp đồng EPCI#1 v&agrave; EPCI#2 từ năm 2024 sang năm 2025 trở đi.

C&aacute;c hợp đồng trung nguồn của L&ocirc; B sẽ bắt đầu được triển khai trong qu&yacute; 3/2024 sau khi được C&ocirc;ng ty Điều h&agrave;nh đường ống T&acirc;y Nam (SWPOC) ph&ecirc; duyệt kế hoạch lựa chọn nh&agrave; thầu v&agrave;o th&aacute;ng 7/2024. C&aacute;c g&oacute;i thầu sẽ được thực hiện bao gồm: (1) hợp đồng đường ống dẫn kh&iacute; tr&ecirc;n bờ m&agrave; li&ecirc;n danh PVS-Lilama 18 đ&atilde; bắt đầu thực hiện sau khi nhận được Thư thỏa thuận giới hạn (LLOA) v&agrave;o cuối năm 2023; v&agrave; (2) đường ống dẫn kh&iacute; ngo&agrave;i khơi hiện đang trong qu&aacute; tr&igrave;nh tập trung lựa chọn nh&agrave; thầu. Theo PVS, hợp đồng đường ống dẫn kh&iacute; tr&ecirc;n bờ c&oacute; gi&aacute; trị hợp đồng đạt 257 triệu USD đối với c&ocirc;ng ty. Đối với đường ống dẫn kh&iacute; ngo&agrave;i khơi, ch&uacute;ng t&ocirc;i giảm dự b&aacute;o gi&aacute; trị hợp đồng xuống c&ograve;n 310 triệu USD cho PVS (trước đ&acirc;y l&agrave; 400 triệu USD), theo kế hoạch lựa chọn nh&agrave; thầu của SWPOC. 
PVS sẽ được hưởng lợi từ việc cho c&aacute;c dự &aacute;n Lạc Đ&agrave; V&agrave;ng v&agrave; L&ocirc; B thu&ecirc; FSO. PVS đ&atilde; đặt kế hoạch đầu tư trị gi&aacute; 400 triệu USD cho c&aacute;c dự &aacute;n n&agrave;y, thể hiện niềm tin v&agrave;o khả năng thắng thầu. Ch&uacute;ng t&ocirc;i kỳ vọng c&aacute;c FSO n&agrave;y sẽ đ&oacute;ng g&oacute;p từ năm 2027 trở đi, ở mức khoảng 8% v&agrave;o LNST h&agrave;ng năm của PVS.

<a href="https://vietnamdaily.kienthuc.net.vn/tai-chinh-ngan-hang/chung-khoan-ngay-278-pvs-imp-va-mwg-duoc-khuyen-nghi-220850.html">Minh An-Link gốc</a>

Thị trường

Vietnam Daily

Chứng khoán ngày 27/8: PVS, IMP và MWG được khuyến nghị

Nguyễn Văn Hưng

Bún Đậu Mắm Tôm

Bọn l&#225;i thu&#234; nh&#224; c&#225;i viết b&#224;i v&#224;o nhận b&#244; miễn ph&#237; 

Bọn lái thuê nhà cái viết bài vào nhận bô miễn phí 

Minh Nhữ

Chỉ tập trung bds c&#242;n lại kệ mẹe

Chỉ tập trung bds còn lại kệ mẹe