C&aacute;c c&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n đưa ra khuyến nghị g&igrave; cho c&aacute;c cổ phiếu <a class='symbol'>PLX</a>, <a class='symbol'>IMP</a> v&agrave; <a class='symbol'>BMP</a> trước phi&ecirc;n ng&agrave;y 15/7?

Khuyến nghị mua <a class='symbol'>PLX</a> với gi&aacute; mục ti&ecirc;u 55.000 đồng/cp

Chứng kho&aacute;n Vietcap (VCSC): Ch&uacute;ng t&ocirc;i điều chỉnh tăng 24% gi&aacute; mục ti&ecirc;u cho Tập đo&agrave;n Xăng dầu Việt Nam (Petrolimex, <a class='symbol'>PLX</a>) l&ecirc;n 55.000 đồng/cp v&agrave; duy tr&igrave; khuyến nghị MUA. Gi&aacute; mục ti&ecirc;u cao hơn phản &aacute;nh (1) dự b&aacute;o tổng LNST sau lợi &iacute;ch CĐTS b&aacute;o c&aacute;o giai đoạn 2024-2028 tăng 11% (thay đổi +4%/+14%/+13%/+12%/+12% lần lượt trong c&aacute;c năm 2024/25/26/27/28) v&agrave; (2) giả định tốc độ tăng trưởng cuối của ch&uacute;ng t&ocirc;i tăng từ 2% l&ecirc;n 3%. 
Gi&aacute; mục ti&ecirc;u của ch&uacute;ng t&ocirc;i tương ứng P/E năm 2024/2025 lần lượt l&agrave; 20,3 lần/14,8 lần, so với P/E trung b&igrave;nh 5 năm lịch sử của <a class='symbol'>PLX</a> l&agrave; 20,3 lần. 
Dự b&aacute;o tổng LNST sau lợi &iacute;ch cổ đ&ocirc;ng thiểu số tăng l&agrave; do lợi nhuận gộp tr&ecirc;n mỗi l&iacute;t cao hơn khoảng 5% sau khi Bộ C&ocirc;ng Thương v&agrave; Bộ T&agrave;i ch&iacute;nh điều chỉnh chi ph&iacute; kinh doanh định mức cho c&aacute;c sản phẩm xăng dầu, c&oacute; hiệu lực từ ng&agrave;y 04/07. 
Ch&uacute;ng t&ocirc;i dự b&aacute;o LNST b&aacute;o c&aacute;o năm 2024 sẽ tăng 34% do (1) sản lượng thương phẩm trong nước tăng 4% YoY v&agrave; (2) lợi nhuận gộp tr&ecirc;n mỗi l&iacute;t tăng 9% YoY, vượt xa khoản lỗ m&agrave; ch&uacute;ng t&ocirc;i ước t&iacute;nh l&agrave; khoảng 300 tỷ đồng từ việc tho&aacute;i vốn khỏi Petrolimex L&agrave;o. Sản lượng trong nửa đầu năm 2024 của <a class='symbol'>PLX</a> tăng 1% YoY. 
Ch&uacute;ng t&ocirc;i dự b&aacute;o LNST b&aacute;o c&aacute;o năm 2025 sẽ tăng 37% YoY v&agrave; LNST cốt l&otilde;i tăng 30% YoY. 
Ch&uacute;ng t&ocirc;i dự b&aacute;o tốc độ tăng trưởng k&eacute;p (CAGR) EPS b&aacute;o c&aacute;o đạt 28% cho giai đoạn 2023-2026, nhờ tăng trưởng sản lượng l&agrave; 4,1%/năm v&agrave; dự kiến bi&ecirc;n lợi nhuận gộp tăng l&ecirc;n 7,4% trong năm 2025/2026 so với mức trung b&igrave;nh trước đại dịch Covid 19 l&agrave; 8,6%, theo kỳ vọng Nghị định mới về kinh doanh xăng dầu sẽ được ph&ecirc; duyệt v&agrave;o cuối năm 2024. 
Định gi&aacute; của <a class='symbol'>PLX</a> l&agrave; kh&aacute; hấp dẫn với P/E năm 2025 l&agrave; 12,4 lần, thấp hơn 24% so với mức của c&aacute;c c&ocirc;ng ty c&ugrave;ng ng&agrave;nh tương đồng nhất (PTT Retail &amp; Oil của Th&aacute;i Lan) v&agrave; thấp hơn 37% so với P/E trung b&igrave;nh 5 năm trước đ&acirc;y của c&ocirc;ng ty. Ch&uacute;ng t&ocirc;i dự b&aacute;o cổ tức tiền mặt tr&ecirc;n mỗi cổ phiếu sẽ tăng gấp đ&ocirc;i trong năm 2025 so với năm 2023 (lợi suất tương ứng l&agrave; 6,5%) do lượng tiền mặt r&ograve;ng ng&agrave;y c&agrave;ng tăng của <a class='symbol'>PLX</a>.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20240715/images/chung-khoan-ngay-157-plx-imp-va-bmp-duoc-khuyen-nghi-ra-sao.jpg" style="height:315px; width:600px">&nbsp; 
Khuyến nghị t&iacute;ch luỹ d&agrave;nh cho <a class='symbol'>IMP</a> gi&aacute; mục ti&ecirc;u 82.400 đồng/cp

Chứng kho&aacute;n Rồng Việt (VDSC): Q1-FY24 của CTCP Dược phẩm <a class='symbol'>IMP</a> (HSX: <a class='symbol'>IMP</a>): K&ecirc;nh ETC duy tr&igrave; đ&agrave; tăng trưởng nhanh nhưng lợi nhuận tăng trưởng &acirc;m 20% do chi ph&iacute; khấu hao từ nh&agrave; m&aacute;y <a class='symbol'>IMP</a> 4. 
Doanh thu thuần v&agrave; LNST lần lượt đạt 491 tỷ đồng (+2% YoY) v&agrave; 62 tỷ đồng (-20% YoY), tương ứng ho&agrave;n th&agrave;nh 21% v&agrave; 18% kế hoạch đặt ra cho năm 2024. Ước t&iacute;nh doanh thu gộp k&ecirc;nh ETC v&agrave; OTC lần lượt đạt 270 tỷ đồng (+52% YoY) v&agrave; 260 tỷ đồng (-13% YoY). 
Bi&ecirc;n r&ograve;ng giảm 4 điểm phần trăm svck do ph&aacute;t sinh c&aacute;c chi ph&iacute; khấu hao của nh&agrave; m&aacute;y <a class='symbol'>IMP</a> 4 (đưa v&agrave;o hoạt động từ 2H2023). 
Triển vọng 2024E &ndash; 2025F: Tập trung v&agrave;o k&ecirc;nh ETC sẽ đưa lợi nhuận trở lại quỹ đạo tăng trưởng 
Dự ph&oacute;ng Q2-FY24, doanh thu thuần v&agrave; LNST lần lượt l&agrave; 500 tỷ đồng (+14% YoY) v&agrave; 75 tỷ đồng (-6% YoY). K&ecirc;nh ETC tăng trưởng dương hai chữ số bởi bệnh viện sẽ nhập h&agrave;ng trở lại, sau khi giải ph&oacute;ng h&agrave;ng tồn kho t&iacute;ch trữ từ Q4-FY23. Mặt kh&aacute;c, k&ecirc;nh OTC sẽ giảm nhẹ so với qu&yacute; trước bởi thị trường nh&agrave; thuốc đang ở giai đoạn ổn định v&agrave; Q2 thường l&agrave; m&ugrave;a thấp điểm của k&ecirc;nh n&agrave;y. Bi&ecirc;n LNST cải thiện hơn so với qu&yacute; trước khi c&aacute;c nh&agrave; m&aacute;y gia tăng được c&ocirc;ng suất khai th&aacute;c, b&ugrave; đắp chi ph&iacute; khấu hao ph&aacute;t sinh từ nh&agrave; m&aacute;y <a class='symbol'>IMP</a> 4. 
Cho năm 2024F, dự ph&oacute;ng doanh thu thuần v&agrave; LNST của <a class='symbol'>IMP</a> lần lượt đạt 2.209 tỷ đồng (+11% YoY) v&agrave; 325 tỷ đồng (+9% YoY), EPS tương ứng l&agrave; 3.709 đồng. Nửa cuối năm l&agrave; điểm rơi doanh thu cho c&aacute;c c&ocirc;ng ty dược phẩm bởi nhu cầu kh&aacute;m chữa bệnh tăng khi giao m&ugrave;a v&agrave; c&aacute;c k&ecirc;nh ph&acirc;n phối đẩy mạnh nhập h&agrave;ng nhằm hưởng ch&iacute;nh s&aacute;ch chiết khấu, bi&ecirc;n lợi nhuận cải thiện hơn so với 6T2024 bởi chi ph&iacute; khấu hao kh&ocirc;ng c&ograve;n nền thấp của c&ugrave;ng kỳ. Ch&uacute;ng t&ocirc;i kỳ vọng lợi nhuận ba qu&yacute; cuối năm 2024 tăng 19%, đạt 263 tỷ đồng. 
Cho năm 2025F, doanh thu thuần v&agrave; LNST lần lượt đạt 2.412 tỷ đồng (+9% YoY) v&agrave; 369 tỷ đồng (+13% YoY), EPS tương ứng l&agrave; 4.217 đồng.&nbsp; 
Ch&uacute;ng t&ocirc;i duy tr&igrave; quan điểm t&iacute;ch cực về triển vọng trong d&agrave;i hạn đối với cổ phiếu <a class='symbol'>IMP</a> bởi sự đồng điệu giữa chiến lược ph&aacute;t triển của c&ocirc;ng ty v&agrave; định hướng của cơ quan quản l&yacute;. Luật đấu thầu số 22/2023/QH15 c&oacute; hiệu lực kể từ đầu năm 2024 gi&uacute;p <a class='symbol'>IMP</a> bổ sung 12 sản phẩm thuốc v&agrave;o danh s&aacute;ch thuốc được ưu ti&ecirc;n đấu thầu tại nh&oacute;m 1 v&agrave; 2, mở ra mở ra cơ hội gia tăng thị phần tr&ecirc;n k&ecirc;nh bệnh viện (ETC) cho c&ocirc;ng ty. Bối cảnh n&agrave;y gi&uacute;p <a class='symbol'>IMP</a> gia tăng sản lượng ti&ecirc;u thụ khi đang dẫn đầu về số lượng d&acirc;y chuyền đạt ti&ecirc;u chuẩn EU-GMP, qua đ&oacute; cải thiện khả năng sinh lời theo thời gian khi gia tăng tỷ trọng k&ecirc;nh ETC, k&ecirc;nh c&oacute; bi&ecirc;n lợi nhuận cao hơn k&ecirc;nh OTC. Trong khi đ&oacute;, <a class='symbol'>IMP</a> định hướng duy tr&igrave; c&aacute;c kh&aacute;ch h&agrave;ng hiện c&oacute; tr&ecirc;n k&ecirc;nh OTC. 
Ch&uacute;ng t&ocirc;i sử dụng phương ph&aacute;p FCFF (60%) v&agrave; P/B (40%) để x&aacute;c định gi&aacute; mục ti&ecirc;u một năm cho <a class='symbol'>IMP</a> l&agrave; 82.400 VNĐ/cổ phiếu. Tỷ trọng cao của phương ph&aacute;p FCFF thể hiện quan điểm đầu tư về d&agrave;i hạn d&agrave;nh cho cổ phiếu n&agrave;y. Kết hợp cổ tức tiền mặt 1.500 VNĐ, tổng mức sinh lời kỳ vọng l&agrave; 7% dựa tr&ecirc;n gi&aacute; đ&oacute;ng cửa ng&agrave;y 11/07/2024. Ch&uacute;ng t&ocirc;i đưa ra khuyến nghị T&Iacute;CH LŨY d&agrave;nh cho <a class='symbol'>IMP</a>.

Khuyến nghị Tăng tỷ trọng <a class='symbol'>BMP</a> với gi&aacute; mục ti&ecirc;u 114.200 đồng /cp

Chứng kho&aacute;n Mirae Asset: CTCP Nhựa B&igrave;nh Minh (<a class='symbol'>BMP</a>) l&agrave; một thương hiệu l&acirc;u đời trong ng&agrave;nh nhựa x&acirc;y dựng, chủ yếu hoạt động tại khu vực ph&iacute;a Nam v&agrave; hiện chiếm hơn 50% thị phần ống nhựa tại đ&acirc;y. Cổ đ&ocirc;ng lớn nhất của <a class='symbol'>BMP</a> l&agrave; The Nawaplastic Industries (Saraburi) Co., Ltd, sở hữu gần 55% cổ phần. Đ&acirc;y l&agrave; c&ocirc;ng ty con của tập đo&agrave;n Siam Cement Group (SCG) &ndash; một tập đo&agrave;n Th&aacute;i Lan chuy&ecirc;n kinh doanh vật liệu x&acirc;y dựng. Sau khi nắm quyền chi phối, SCG đ&atilde; hỗ trợ đ&aacute;ng kể cho <a class='symbol'>BMP</a> trong việc ph&aacute;t triển sản phẩm, mở rộng kh&aacute;ch h&agrave;ng v&agrave; ổn định nguồn nguy&ecirc;n liệu đầu v&agrave;o. Đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute;, SCG c&oacute; xu hướng sử dụng gần như to&agrave;n bộ lợi nhuận sau thuế của <a class='symbol'>BMP</a> (99%) để chia cổ tức bằng tiền. 
Lợi nhuận sau thuế (LNST) đ&atilde; qua v&ugrave;ng đỉnh nhưng lợi suất cổ tức của <a class='symbol'>BMP</a> vẫn hấp dẫn. Giai đoạn từ cuối 2022 đến nay, <a class='symbol'>BMP</a> được hưởng lợi lớn từ việc gi&aacute; nguy&ecirc;n liệu đầu v&agrave;o l&agrave; PVC giảm mạnh do nhu cầu ti&ecirc;u thụ của Trung Quốc suy giảm. Sự kiện n&agrave;y đ&atilde; gi&uacute;p LNST của <a class='symbol'>BMP</a> tăng tốc trong Q4/2022 v&agrave; đ&atilde; tạo đỉnh Q2/2023 khi diễn biến chậm lại của nền kinh tế đ&atilde; t&aacute;c động l&agrave;m giảm đ&aacute;ng kể sản lượng ti&ecirc;u thụ của c&ocirc;ng ty. 
Cụ thể, trong qu&yacute; 3/2023 v&agrave; qu&yacute; 1/2024, <a class='symbol'>BMP</a> ghi nhận doanh thu lần lượt 935 tỷ đồng v&agrave; 1.017 tỷ đồng, đ&acirc;y l&agrave; mức doanh thu thấp nhất kể từ qu&yacute; 1/2019 (ngoại trừ giai đoạn ngừng sản xuất do Covid-19 v&agrave;o qu&yacute; 3/2021). Mặc d&ugrave; doanh thu suy giảm, <a class='symbol'>BMP</a> vẫn duy tr&igrave; mức lợi nhuận sau thuế ở v&ugrave;ng cao trong lịch sử. Lợi nhuận sau thuế qu&yacute; 1/2024 đạt 189 tỷ đồng, thấp nhất kể từ qu&yacute; 4/2022, nhưng c&oacute; mức EPS tương ứng tr&ecirc;n 2.300 đồng/cổ phiếu. Do đ&oacute;, nếu duy tr&igrave; kết quả hiện tại, <a class='symbol'>BMP</a> vẫn c&oacute; thể chi trả mức cổ tức khoảng 9.000 đồng/cổ phiếu, tương ứng với lợi suất tr&ecirc;n 9%. 
Kinh tế dần hồi phục c&oacute; thể gi&uacute;p lợi nhuận c&aacute;c qu&yacute; tiếp theo của <a class='symbol'>BMP</a> khả quan hơn. Kết quả Q1/2024 l&agrave; mức thấp nhất trong giai đoạn <a class='symbol'>BMP</a> được hưởng lợi từ gi&aacute; nguy&ecirc;n liệu đầu v&agrave;o thấp. Ngo&agrave;i việc sản lượng suy giảm, c&aacute;c ch&iacute;nh s&aacute;ch b&aacute;n h&agrave;ng theo hướng k&iacute;ch cầu cũng đ&atilde; l&agrave;m gia tăng chi ph&iacute; b&aacute;n h&agrave;ng khiến lợi nhuận rơi về mức thấp nhất. Với đối tượng kh&aacute;ch h&agrave;ng ch&iacute;nh thuộc lĩnh vực x&acirc;y dựng d&acirc;n dụng d&acirc;n cư, ch&uacute;ng t&ocirc;i kỳ vọng nếu nền kinh tế duy tr&igrave; đ&agrave; hồi phục với mức tăng trưởng như hiện tại, doanh số của <a class='symbol'>BMP</a> sẽ cải thiện v&agrave; lợi nhuận c&aacute;c qu&yacute; c&ograve;n lại của năm sẽ khả quan hơn. 
Dự ph&oacute;ng kết quả kinh doanh: Năm 2024 <a class='symbol'>BMP</a> đặt kế hoạch 5.540 tỷ đồng doanh thu v&agrave; 1.030 tỷ đồng LNST, như vậy sau Q1/2024, <a class='symbol'>BMP</a> đ&atilde; thực hiện được 18,3% kế hoạch doanh thu v&agrave; LNST. Đ&aacute;nh gi&aacute; năm 2024 l&agrave; năm kh&oacute; khan với lĩnh vực x&acirc;y dựng d&acirc;n dụng, ch&uacute;ng t&ocirc;i dự b&aacute;o <a class='symbol'>BMP</a> sẽ ghi nhận mức doanh thu 5.085 tỷ đồng v&agrave; 850 tỷ đồng LNST, ho&agrave;n th&agrave;nh 92% kế hoạch doanh thu v&agrave; 83% kế hoạch LNST đề ra. EPS tương ứng đạt 10.389 đ/cp. 
Định gi&aacute;: Với mức P/E mục ti&ecirc;u trung b&igrave;nh 5 năm l&agrave; 11 lần, gi&aacute; mục ti&ecirc;u <a class='symbol'>BMP</a> sẽ ở mức 114.200 đồng /cp. 
Khuyến nghị: <a class='symbol'>BMP</a> đang trong nhịp giảm từ giữa th&aacute;ng 4/2024 đến nay sau khi KQKD Q1/2024 c&ocirc;ng bố mức lợi nhuận k&eacute;m khả quan, tuy nhi&ecirc;n xu hướng trung hạn v&agrave; d&agrave;i hạn của cổ phiếu n&agrave;y chưa ở mức ti&ecirc;u cực. <a class='symbol'>BMP</a> ph&ugrave; hợp cho NĐT quan t&acirc;m đến lợi suất cổ tức cao (8 &ndash; 10%/năm), th&ecirc;m v&agrave;o đ&oacute; nếu lợi nhuận c&aacute;c qu&yacute; sau cải thiện, gi&aacute; <a class='symbol'>BMP</a> được dự b&aacute;o c&oacute; thể tăng trưởng. V&ugrave;ng gi&aacute; khuyến nghị mua v&agrave;o <a class='symbol'>BMP</a> l&agrave; 96.500 &ndash; 98.000 đ/cp.

<a href="https://vietnamdaily.trithuccuocsong.vn/tai-chinh-ngan-hang/chung-khoan-ngay-157-plx-imp-va-bmp-duoc-khuyen-nghi-ra-sao-216554.html">Minh An-Link gốc</a>

Các công ty chứng khoán đưa ra khuyến nghị gì cho các cổ phiếu PLX, IMP và BMP trước phiên ngày 15/7?


C&aacute;c c&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n đưa ra khuyến nghị g&igrave; cho c&aacute;c cổ phiếu PLX, IMP v&agrave; BMP trước phi&ecirc;n ng&agrave;y 15/7?

Khuyến nghị mua PLX với gi&aacute; mục ti&ecirc;u 55.000 đồng/cp

Chứng kho&aacute;n Vietcap (VCSC): Ch&uacute;ng t&ocirc;i điều chỉnh tăng 24% gi&aacute; mục ti&ecirc;u cho Tập đo&agrave;n Xăng dầu Việt Nam (Petrolimex, PLX) l&ecirc;n 55.000 đồng/cp v&agrave; duy tr&igrave; khuyến nghị MUA. Gi&aacute; mục ti&ecirc;u cao hơn phản &aacute;nh (1) dự b&aacute;o tổng LNST sau lợi &iacute;ch CĐTS b&aacute;o c&aacute;o giai đoạn 2024-2028 tăng 11% (thay đổi +4%/+14%/+13%/+12%/+12% lần lượt trong c&aacute;c năm 2024/25/26/27/28) v&agrave; (2) giả định tốc độ tăng trưởng cuối của ch&uacute;ng t&ocirc;i tăng từ 2% l&ecirc;n 3%. 
Gi&aacute; mục ti&ecirc;u của ch&uacute;ng t&ocirc;i tương ứng P/E năm 2024/2025 lần lượt l&agrave; 20,3 lần/14,8 lần, so với P/E trung b&igrave;nh 5 năm lịch sử của PLX l&agrave; 20,3 lần. 
Dự b&aacute;o tổng LNST sau lợi &iacute;ch cổ đ&ocirc;ng thiểu số tăng l&agrave; do lợi nhuận gộp tr&ecirc;n mỗi l&iacute;t cao hơn khoảng 5% sau khi Bộ C&ocirc;ng Thương v&agrave; Bộ T&agrave;i ch&iacute;nh điều chỉnh chi ph&iacute; kinh doanh định mức cho c&aacute;c sản phẩm xăng dầu, c&oacute; hiệu lực từ ng&agrave;y 04/07. 
Ch&uacute;ng t&ocirc;i dự b&aacute;o LNST b&aacute;o c&aacute;o năm 2024 sẽ tăng 34% do (1) sản lượng thương phẩm trong nước tăng 4% YoY v&agrave; (2) lợi nhuận gộp tr&ecirc;n mỗi l&iacute;t tăng 9% YoY, vượt xa khoản lỗ m&agrave; ch&uacute;ng t&ocirc;i ước t&iacute;nh l&agrave; khoảng 300 tỷ đồng từ việc tho&aacute;i vốn khỏi Petrolimex L&agrave;o. Sản lượng trong nửa đầu năm 2024 của PLX tăng 1% YoY. 
Ch&uacute;ng t&ocirc;i dự b&aacute;o LNST b&aacute;o c&aacute;o năm 2025 sẽ tăng 37% YoY v&agrave; LNST cốt l&otilde;i tăng 30% YoY. 
Ch&uacute;ng t&ocirc;i dự b&aacute;o tốc độ tăng trưởng k&eacute;p (CAGR) EPS b&aacute;o c&aacute;o đạt 28% cho giai đoạn 2023-2026, nhờ tăng trưởng sản lượng l&agrave; 4,1%/năm v&agrave; dự kiến bi&ecirc;n lợi nhuận gộp tăng l&ecirc;n 7,4% trong năm 2025/2026 so với mức trung b&igrave;nh trước đại dịch Covid 19 l&agrave; 8,6%, theo kỳ vọng Nghị định mới về kinh doanh xăng dầu sẽ được ph&ecirc; duyệt v&agrave;o cuối năm 2024. 
Định gi&aacute; của PLX l&agrave; kh&aacute; hấp dẫn với P/E năm 2025 l&agrave; 12,4 lần, thấp hơn 24% so với mức của c&aacute;c c&ocirc;ng ty c&ugrave;ng ng&agrave;nh tương đồng nhất (PTT Retail &amp; Oil của Th&aacute;i Lan) v&agrave; thấp hơn 37% so với P/E trung b&igrave;nh 5 năm trước đ&acirc;y của c&ocirc;ng ty. Ch&uacute;ng t&ocirc;i dự b&aacute;o cổ tức tiền mặt tr&ecirc;n mỗi cổ phiếu sẽ tăng gấp đ&ocirc;i trong năm 2025 so với năm 2023 (lợi suất tương ứng l&agrave; 6,5%) do lượng tiền mặt r&ograve;ng ng&agrave;y c&agrave;ng tăng của PLX.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20240715/images/chung-khoan-ngay-157-plx-imp-va-bmp-duoc-khuyen-nghi-ra-sao.jpg" style="height:315px; width:600px" />&nbsp; 
Khuyến nghị t&iacute;ch luỹ d&agrave;nh cho IMP gi&aacute; mục ti&ecirc;u 82.400 đồng/cp

Chứng kho&aacute;n Rồng Việt (VDSC): Q1-FY24 của CTCP Dược phẩm IMP (HSX: IMP): K&ecirc;nh ETC duy tr&igrave; đ&agrave; tăng trưởng nhanh nhưng lợi nhuận tăng trưởng &acirc;m 20% do chi ph&iacute; khấu hao từ nh&agrave; m&aacute;y IMP 4. 
Doanh thu thuần v&agrave; LNST lần lượt đạt 491 tỷ đồng (+2% YoY) v&agrave; 62 tỷ đồng (-20% YoY), tương ứng ho&agrave;n th&agrave;nh 21% v&agrave; 18% kế hoạch đặt ra cho năm 2024. Ước t&iacute;nh doanh thu gộp k&ecirc;nh ETC v&agrave; OTC lần lượt đạt 270 tỷ đồng (+52% YoY) v&agrave; 260 tỷ đồng (-13% YoY). 
Bi&ecirc;n r&ograve;ng giảm 4 điểm phần trăm svck do ph&aacute;t sinh c&aacute;c chi ph&iacute; khấu hao của nh&agrave; m&aacute;y IMP 4 (đưa v&agrave;o hoạt động từ 2H2023). 
Triển vọng 2024E &ndash; 2025F: Tập trung v&agrave;o k&ecirc;nh ETC sẽ đưa lợi nhuận trở lại quỹ đạo tăng trưởng 
Dự ph&oacute;ng Q2-FY24, doanh thu thuần v&agrave; LNST lần lượt l&agrave; 500 tỷ đồng (+14% YoY) v&agrave; 75 tỷ đồng (-6% YoY). K&ecirc;nh ETC tăng trưởng dương hai chữ số bởi bệnh viện sẽ nhập h&agrave;ng trở lại, sau khi giải ph&oacute;ng h&agrave;ng tồn kho t&iacute;ch trữ từ Q4-FY23. Mặt kh&aacute;c, k&ecirc;nh OTC sẽ giảm nhẹ so với qu&yacute; trước bởi thị trường nh&agrave; thuốc đang ở giai đoạn ổn định v&agrave; Q2 thường l&agrave; m&ugrave;a thấp điểm của k&ecirc;nh n&agrave;y. Bi&ecirc;n LNST cải thiện hơn so với qu&yacute; trước khi c&aacute;c nh&agrave; m&aacute;y gia tăng được c&ocirc;ng suất khai th&aacute;c, b&ugrave; đắp chi ph&iacute; khấu hao ph&aacute;t sinh từ nh&agrave; m&aacute;y IMP 4. 
Cho năm 2024F, dự ph&oacute;ng doanh thu thuần v&agrave; LNST của IMP lần lượt đạt 2.209 tỷ đồng (+11% YoY) v&agrave; 325 tỷ đồng (+9% YoY), EPS tương ứng l&agrave; 3.709 đồng. Nửa cuối năm l&agrave; điểm rơi doanh thu cho c&aacute;c c&ocirc;ng ty dược phẩm bởi nhu cầu kh&aacute;m chữa bệnh tăng khi giao m&ugrave;a v&agrave; c&aacute;c k&ecirc;nh ph&acirc;n phối đẩy mạnh nhập h&agrave;ng nhằm hưởng ch&iacute;nh s&aacute;ch chiết khấu, bi&ecirc;n lợi nhuận cải thiện hơn so với 6T2024 bởi chi ph&iacute; khấu hao kh&ocirc;ng c&ograve;n nền thấp của c&ugrave;ng kỳ. Ch&uacute;ng t&ocirc;i kỳ vọng lợi nhuận ba qu&yacute; cuối năm 2024 tăng 19%, đạt 263 tỷ đồng. 
Cho năm 2025F, doanh thu thuần v&agrave; LNST lần lượt đạt 2.412 tỷ đồng (+9% YoY) v&agrave; 369 tỷ đồng (+13% YoY), EPS tương ứng l&agrave; 4.217 đồng.&nbsp; 
Ch&uacute;ng t&ocirc;i duy tr&igrave; quan điểm t&iacute;ch cực về triển vọng trong d&agrave;i hạn đối với cổ phiếu IMP bởi sự đồng điệu giữa chiến lược ph&aacute;t triển của c&ocirc;ng ty v&agrave; định hướng của cơ quan quản l&yacute;. Luật đấu thầu số 22/2023/QH15 c&oacute; hiệu lực kể từ đầu năm 2024 gi&uacute;p IMP bổ sung 12 sản phẩm thuốc v&agrave;o danh s&aacute;ch thuốc được ưu ti&ecirc;n đấu thầu tại nh&oacute;m 1 v&agrave; 2, mở ra mở ra cơ hội gia tăng thị phần tr&ecirc;n k&ecirc;nh bệnh viện (ETC) cho c&ocirc;ng ty. Bối cảnh n&agrave;y gi&uacute;p IMP gia tăng sản lượng ti&ecirc;u thụ khi đang dẫn đầu về số lượng d&acirc;y chuyền đạt ti&ecirc;u chuẩn EU-GMP, qua đ&oacute; cải thiện khả năng sinh lời theo thời gian khi gia tăng tỷ trọng k&ecirc;nh ETC, k&ecirc;nh c&oacute; bi&ecirc;n lợi nhuận cao hơn k&ecirc;nh OTC. Trong khi đ&oacute;, IMP định hướng duy tr&igrave; c&aacute;c kh&aacute;ch h&agrave;ng hiện c&oacute; tr&ecirc;n k&ecirc;nh OTC. 
Ch&uacute;ng t&ocirc;i sử dụng phương ph&aacute;p FCFF (60%) v&agrave; P/B (40%) để x&aacute;c định gi&aacute; mục ti&ecirc;u một năm cho IMP l&agrave; 82.400 VNĐ/cổ phiếu. Tỷ trọng cao của phương ph&aacute;p FCFF thể hiện quan điểm đầu tư về d&agrave;i hạn d&agrave;nh cho cổ phiếu n&agrave;y. Kết hợp cổ tức tiền mặt 1.500 VNĐ, tổng mức sinh lời kỳ vọng l&agrave; 7% dựa tr&ecirc;n gi&aacute; đ&oacute;ng cửa ng&agrave;y 11/07/2024. Ch&uacute;ng t&ocirc;i đưa ra khuyến nghị T&Iacute;CH LŨY d&agrave;nh cho IMP.

Khuyến nghị Tăng tỷ trọng BMP với gi&aacute; mục ti&ecirc;u 114.200 đồng /cp

Chứng kho&aacute;n Mirae Asset: CTCP Nhựa B&igrave;nh Minh (BMP) l&agrave; một thương hiệu l&acirc;u đời trong ng&agrave;nh nhựa x&acirc;y dựng, chủ yếu hoạt động tại khu vực ph&iacute;a Nam v&agrave; hiện chiếm hơn 50% thị phần ống nhựa tại đ&acirc;y. Cổ đ&ocirc;ng lớn nhất của BMP l&agrave; The Nawaplastic Industries (Saraburi) Co., Ltd, sở hữu gần 55% cổ phần. Đ&acirc;y l&agrave; c&ocirc;ng ty con của tập đo&agrave;n Siam Cement Group (SCG) &ndash; một tập đo&agrave;n Th&aacute;i Lan chuy&ecirc;n kinh doanh vật liệu x&acirc;y dựng. Sau khi nắm quyền chi phối, SCG đ&atilde; hỗ trợ đ&aacute;ng kể cho BMP trong việc ph&aacute;t triển sản phẩm, mở rộng kh&aacute;ch h&agrave;ng v&agrave; ổn định nguồn nguy&ecirc;n liệu đầu v&agrave;o. Đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute;, SCG c&oacute; xu hướng sử dụng gần như to&agrave;n bộ lợi nhuận sau thuế của BMP (99%) để chia cổ tức bằng tiền. 
Lợi nhuận sau thuế (LNST) đ&atilde; qua v&ugrave;ng đỉnh nhưng lợi suất cổ tức của BMP vẫn hấp dẫn. Giai đoạn từ cuối 2022 đến nay, BMP được hưởng lợi lớn từ việc gi&aacute; nguy&ecirc;n liệu đầu v&agrave;o l&agrave; PVC giảm mạnh do nhu cầu ti&ecirc;u thụ của Trung Quốc suy giảm. Sự kiện n&agrave;y đ&atilde; gi&uacute;p LNST của BMP tăng tốc trong Q4/2022 v&agrave; đ&atilde; tạo đỉnh Q2/2023 khi diễn biến chậm lại của nền kinh tế đ&atilde; t&aacute;c động l&agrave;m giảm đ&aacute;ng kể sản lượng ti&ecirc;u thụ của c&ocirc;ng ty. 
Cụ thể, trong qu&yacute; 3/2023 v&agrave; qu&yacute; 1/2024, BMP ghi nhận doanh thu lần lượt 935 tỷ đồng v&agrave; 1.017 tỷ đồng, đ&acirc;y l&agrave; mức doanh thu thấp nhất kể từ qu&yacute; 1/2019 (ngoại trừ giai đoạn ngừng sản xuất do Covid-19 v&agrave;o qu&yacute; 3/2021). Mặc d&ugrave; doanh thu suy giảm, BMP vẫn duy tr&igrave; mức lợi nhuận sau thuế ở v&ugrave;ng cao trong lịch sử. Lợi nhuận sau thuế qu&yacute; 1/2024 đạt 189 tỷ đồng, thấp nhất kể từ qu&yacute; 4/2022, nhưng c&oacute; mức EPS tương ứng tr&ecirc;n 2.300 đồng/cổ phiếu. Do đ&oacute;, nếu duy tr&igrave; kết quả hiện tại, BMP vẫn c&oacute; thể chi trả mức cổ tức khoảng 9.000 đồng/cổ phiếu, tương ứng với lợi suất tr&ecirc;n 9%. 
Kinh tế dần hồi phục c&oacute; thể gi&uacute;p lợi nhuận c&aacute;c qu&yacute; tiếp theo của BMP khả quan hơn. Kết quả Q1/2024 l&agrave; mức thấp nhất trong giai đoạn BMP được hưởng lợi từ gi&aacute; nguy&ecirc;n liệu đầu v&agrave;o thấp. Ngo&agrave;i việc sản lượng suy giảm, c&aacute;c ch&iacute;nh s&aacute;ch b&aacute;n h&agrave;ng theo hướng k&iacute;ch cầu cũng đ&atilde; l&agrave;m gia tăng chi ph&iacute; b&aacute;n h&agrave;ng khiến lợi nhuận rơi về mức thấp nhất. Với đối tượng kh&aacute;ch h&agrave;ng ch&iacute;nh thuộc lĩnh vực x&acirc;y dựng d&acirc;n dụng d&acirc;n cư, ch&uacute;ng t&ocirc;i kỳ vọng nếu nền kinh tế duy tr&igrave; đ&agrave; hồi phục với mức tăng trưởng như hiện tại, doanh số của BMP sẽ cải thiện v&agrave; lợi nhuận c&aacute;c qu&yacute; c&ograve;n lại của năm sẽ khả quan hơn. 
Dự ph&oacute;ng kết quả kinh doanh: Năm 2024 BMP đặt kế hoạch 5.540 tỷ đồng doanh thu v&agrave; 1.030 tỷ đồng LNST, như vậy sau Q1/2024, BMP đ&atilde; thực hiện được 18,3% kế hoạch doanh thu v&agrave; LNST. Đ&aacute;nh gi&aacute; năm 2024 l&agrave; năm kh&oacute; khan với lĩnh vực x&acirc;y dựng d&acirc;n dụng, ch&uacute;ng t&ocirc;i dự b&aacute;o BMP sẽ ghi nhận mức doanh thu 5.085 tỷ đồng v&agrave; 850 tỷ đồng LNST, ho&agrave;n th&agrave;nh 92% kế hoạch doanh thu v&agrave; 83% kế hoạch LNST đề ra. EPS tương ứng đạt 10.389 đ/cp. 
Định gi&aacute;: Với mức P/E mục ti&ecirc;u trung b&igrave;nh 5 năm l&agrave; 11 lần, gi&aacute; mục ti&ecirc;u BMP sẽ ở mức 114.200 đồng /cp. 
Khuyến nghị: BMP đang trong nhịp giảm từ giữa th&aacute;ng 4/2024 đến nay sau khi KQKD Q1/2024 c&ocirc;ng bố mức lợi nhuận k&eacute;m khả quan, tuy nhi&ecirc;n xu hướng trung hạn v&agrave; d&agrave;i hạn của cổ phiếu n&agrave;y chưa ở mức ti&ecirc;u cực. BMP ph&ugrave; hợp cho NĐT quan t&acirc;m đến lợi suất cổ tức cao (8 &ndash; 10%/năm), th&ecirc;m v&agrave;o đ&oacute; nếu lợi nhuận c&aacute;c qu&yacute; sau cải thiện, gi&aacute; BMP được dự b&aacute;o c&oacute; thể tăng trưởng. V&ugrave;ng gi&aacute; khuyến nghị mua v&agrave;o BMP l&agrave; 96.500 &ndash; 98.000 đ/cp.

<a href="https://vietnamdaily.trithuccuocsong.vn/tai-chinh-ngan-hang/chung-khoan-ngay-157-plx-imp-va-bmp-duoc-khuyen-nghi-ra-sao-216554.html">Minh An-Link gốc</a>