B&igrave;nh qu&acirc;n chỉ số S&amp;P 500 gần như kh&ocirc;ng thay đổi qu&aacute; nhiều (tăng trưởng b&igrave;nh qu&acirc;n 0,27% sau 200 ng&agrave;y) kể từ lần cắt l&atilde;i suất đầu ti&ecirc;n.

	<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20240911/images/bds%20(1).jpeg" style="width: 600px; height: 308px;" />

	Ảnh minh họa.

	B&agrave;i ph&aacute;t biểu của Chủ tịch Cục Dự trữ Li&ecirc;n bang Hoa Kỳ (Fed) Jerome Powell tại Hội nghị Jackson Hole diễn ra v&agrave;o cuối th&aacute;ng 8 vừa qua đ&atilde; tiếp tục củng cố về việc Fed sẽ đưa ra quyết định hạ l&atilde;i suất trong kỳ họp tiếp theo v&agrave;o ng&agrave;y 18/09.

	C&acirc;u hỏi được đặt l&ecirc;n b&agrave;n c&acirc;n ở thời điểm hiện tại sẽ l&agrave; một đợt cắt 50 điểm cơ bản hay đơn thuần chỉ l&agrave; một đợt cắt l&atilde;i suất mang t&iacute;nh thỏa hiệp với 25 điểm cơ bản d&ugrave; kịch bản thứ hai vẫn đang c&oacute; phần ph&ugrave; hợp hơn với dự ph&oacute;ng của Fed về bối cảnh lạm ph&aacute;t hiện tại.

	CHỨNG KHO&Aacute;N MỸ KH&Ocirc;NG THAY ĐỔI NHIỀU SAU NHỮNG LẦN FED HẠ L&Atilde;I SUẤT&nbsp;

	Trong nhận định mới đ&acirc;y, Mirae Asset tiếp tục giữ quan điểm về việc hạ l&atilde;i suất từ 25 điểm đến 50 điểm cơ bản trong c&aacute;c kỳ họp c&ograve;n lại của năm 2024 sẽ kh&oacute; c&oacute; thể xoay đổi cục diện ở hiện tại do chịu ảnh hưởng bởi độ trễ trong ch&iacute;nh s&aacute;ch tiền tệ. B&ecirc;n cạnh đ&oacute;, Fed cũng đang giảm tốc độ thu hẹp bảng c&acirc;n đối kể từ th&aacute;ng 6/2024 từ 60 tỷ USD đối với t&iacute;n phiếu về 25 tỷ USD trong khi giữ nguy&ecirc;n mức thu hẹp 35 tỷ USD một th&aacute;ng đối với c&aacute;c t&agrave;i sản chứng kho&aacute;n được đảm bảo bởi c&aacute;c khoản thế chấp bằng bất động sản (MBS).

	Do đ&oacute;, Fed sẽ kh&oacute; c&oacute; thể đ&aacute;p ứng được kỳ vọng của thị trường bằng c&aacute;c đợt cắt l&atilde;i suất li&ecirc;n tục với quy m&ocirc; lớn do c&oacute; thể mang lại rủi ro bất đối xứng trong ch&iacute;nh s&aacute;ch tiền tệ.

	Ở một diễn biến kh&aacute;c, số liệu thống k&ecirc; cho thấy thị trường chứng kho&aacute;n tại Mỹ thường kh&ocirc;ng phản ứng qu&aacute; t&iacute;ch cực đối với lần cắt l&atilde;i suất đầu ti&ecirc;n của Fed. Thay v&agrave;o đ&oacute;, nguy&ecirc;n nh&acirc;n dẫn đến cắt l&atilde;i suất hay lộ tr&igrave;nh cắt l&atilde;i suất sẽ mang đến những thay đổi cốt l&otilde;i quan trọng hơn; đặc biệt khi thời kỳ l&atilde;i suất cận 0 dường như đ&atilde; chấm dứt tại Mỹ với dự ph&oacute;ng l&atilde;i suất của Fed đối với năm 2025 sẽ chỉ c&oacute; th&ecirc;m 4 đợt giảm l&atilde;i suất với mỗi lần giảm 0,25% v&agrave; tương tự với năm 2026.

	Theo kết quả thống k&ecirc; kể từ giai đoạn 1980 đến nay, chỉ số S&amp;P 500 tăng trưởng b&igrave;nh qu&acirc;n gần 6,74% sau 200 ng&agrave;y kể từ lần cắt l&atilde;i suất đầu ti&ecirc;n của Fed. Tuy nhi&ecirc;n, nếu loại bỏ giai đoạn 1979 đến 1982 khi Hoa Kỳ chuyển m&igrave;nh từ nền kinh tế ch&uacute; trọng sản xuất sang dịch vụ v&agrave; đồng thời ghi nhận suy tho&aacute;i k&eacute;p trong 3 năm đầu giai đoạn 1980 th&igrave; b&igrave;nh qu&acirc;n chỉ số S&amp;P 500 gần như kh&ocirc;ng thay đổi qu&aacute; nhiều (tăng trưởng b&igrave;nh qu&acirc;n 0,27% sau 200 ng&agrave;y) kể từ lần cắt l&atilde;i suất đầu ti&ecirc;n.

	<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20240911/images/screen-shot-2024-09-10-at-19-19-49.png" style="width: 600px; height: 298px;" />

	Mirae Asset cho rằng bối cảnh kinh tế hiện tại kh&oacute; c&oacute; thể đảm bảo rằng Fed sẽ đạt được viễn cảnh hạ c&aacute;nh mềm khi c&aacute;c hoạt động kinh tế vẫn chưa c&oacute; sự khởi sắc đ&aacute;ng kể khi tỷ lệ thất nghiệp tăng cao v&agrave; c&aacute;c hoạt động sản xuất tiếp tục bị thu hẹp trong khi hoạt động chi ti&ecirc;u ti&ecirc;u d&ugrave;ng thể hiện qua doanh số b&aacute;n lẻ tiếp tục gặp sức &eacute;p bởi gia tăng trong tỷ lệ chậm trả thẻ t&iacute;n dụng (hiện đ&atilde; tăng l&ecirc;n mức cao nhất kể từ năm 2012 theo thống k&ecirc; của Cục Dự trữ Li&ecirc;n bang Hoa Kỳ chi nh&aacute;nh Philadelphia).

	Nh&igrave;n v&agrave;o trung hạn, &aacute;p lực điều chỉnh đến từ cổ phiếu NVIDIA v&agrave; dần lan tỏa đến c&aacute;c cổ phiếu c&ocirc;ng nghệ sẽ l&agrave; &aacute;p lực kh&oacute; tr&aacute;nh khỏi khi l&agrave;n s&oacute;ng đầu tư v&agrave;o AI chỉ trở n&ecirc;n hiện hữu v&agrave;o cuối năm 2022 với sự ra đời của ChatGPT v&agrave; nh&oacute;m cổ phiếu c&ocirc;ng nghệ chỉ thực sự b&ugrave;ng nổ trong đầu năm 2023 đến nay khi tỷ lệ chấp nhận đối với c&ocirc;ng nghệ mới trở n&ecirc;n b&ugrave;ng nổ với số lượng người d&ugrave;ng tăng ch&oacute;ng mặt v&agrave; số lượng phần mềm v&agrave; c&ocirc;ng cụ được bổ trợ bằng AI tăng l&ecirc;n cũng như doanh thu v&agrave; lợi nhuận đồng thời được hưởng lợi bởi mức nền thấp của năm 2023.

	V&igrave; thế, thị trường đang duy tr&igrave; mức kỳ vọng qu&aacute; cao với mức định gi&aacute; cầu to&agrave;n đối với cổ phiếu NVIDIA sẽ l&agrave; một rủi ro cần phải theo d&otilde;i khi năm 2025 sẽ l&agrave; năm đầu ti&ecirc;n ghi nhận mức tăng trưởng thực tế tr&ecirc;n mức nền đ&atilde; cao của năm 2024.

	Ở một g&oacute;c nh&igrave;n to&agrave;n cảnh, thận trọng sẽ l&agrave; yếu tố ti&ecirc;n quyết trong c&aacute;c th&aacute;ng c&ograve;n lại của năm 2024 khi c&aacute;c động lực tăng trưởng của kinh tế to&agrave;n cầu như Trung Quốc vẫn đang chật vật trong việc kh&ocirc;i phục niềm tin của người ti&ecirc;u d&ugrave;ng trong giai đoạn chuyển giao khỏi nền kinh tế phụ thuộc v&agrave;o bất động sản cũng như việc Ng&acirc;n h&agrave;ng Trung ương Nhật Bản được cho l&agrave; đ&atilde; v&agrave; đang c&oacute; đủ c&aacute;c điều kiện để tiếp tục thắt chặt ch&iacute;nh s&aacute;ch tiền tệ trong thời gian tới sẽ l&agrave; một yếu tố rủi ro cần theo d&otilde;i đối với c&aacute;c hoạt động Carry Trade.

	CHỨNG KHO&Aacute;N VIỆT NAM SẼ DIỄN BIẾN RA SAO?

	Đối với chứng kho&aacute;n Việt Nam, bước sang th&aacute;ng 9 v&agrave; nh&igrave;n về c&aacute;c th&aacute;ng c&ograve;n lại của năm 2024, thị trường sẽ tiếp tục đ&oacute;n nhận c&aacute;c tin tức tr&aacute;i chiều xoay quanh triển vọng tăng trưởng chung của c&aacute;c nền kinh tế lớn trong khu vực hay cụ thể đối với Việt Nam n&oacute;i ri&ecirc;ng.

	Tại đ&acirc;y, thị trường sẽ tiếp tục t&igrave;m kiếm những c&acirc;u chuyện mới để dẫn dắt đ&agrave; tăng trưởng khi c&acirc;u chuyện về n&acirc;ng hạng của thị trường Việt Nam c&oacute; thể sẽ một lần nữa trễ hẹn trong kỳ b&aacute;o c&aacute;o đ&aacute;nh gi&aacute; của FTSE trong th&aacute;ng 9/2024 khi c&aacute;c dự thảo ho&agrave;n chỉnh về việc sửa đổi c&aacute;c luật li&ecirc;n quan đến giao dịch v&agrave; m&ocirc;i giới chứng kho&aacute;n nhằm đ&aacute;p ứng c&aacute;c ti&ecirc;u ch&iacute; c&ograve;n lại đối với qu&aacute; tr&igrave;nh n&acirc;ng hạng hiện chỉ vừa được th&ocirc;ng qua v&agrave; vẫn giữ trong diện chờ trước kỳ họp Quốc hội v&agrave;o th&aacute;ng 10 sắp tới.

	Với lộ tr&igrave;nh sửa đổi ở thời điểm hiện tại, kỳ vọng s&aacute;ng gi&aacute; nhất đối với cơ hội đ&aacute;nh gi&aacute; n&acirc;ng hạng sẽ rơi v&agrave;o th&aacute;ng 9/2025 trong bối cảnh qu&aacute; tr&igrave;nh &aacute;p dụng v&agrave; vận h&agrave;nh thực tế sẽ cần thời gian kiểm chứng cũng như đưa ra c&aacute;c thay đổi cần thiết nhằm ghi nhận t&iacute;nh hiệu quả của c&aacute;c thay đổi trong ch&iacute;nh s&aacute;ch cũng như việc &aacute;p dụng hệ thống giao dịch mới.

	Mặt kh&aacute;c, việc thiếu vắng c&aacute;c động lực tăng trưởng r&otilde; r&agrave;ng cũng như diễn biến chưa qu&aacute; lạc quan ở nhiều nh&oacute;m cổ phiếu trụ c&oacute; khả năng sẽ khiến thị trường ghi nhận c&aacute;c phi&ecirc;n giao dịch biến động bất ngờ với tần suất trở n&ecirc;n thuờng xuy&ecirc;n hơn như những g&igrave; ch&uacute;ng ta đ&atilde; quan s&aacute;t ở giai đoạn 6 th&aacute;ng gần nhất với diễn biến chủ yếu vẫn l&agrave; biến động đi ngang trong bi&ecirc;n độ lớn k&eacute;o d&agrave;i từ 1.200 điểm l&ecirc;n đến 1.280 điểm của VN-Index.

	Trong trung v&agrave; d&agrave;i hạn, thị trường vẫn chưa c&oacute; đủ dữ kiện để đ&aacute;nh gi&aacute; rằng thị trường sẽ sớm bước sang giai đoạn đảo chiều của xu hướng v&agrave; VN-Index c&oacute; khả năng vẫn sẽ hướng về cột mốc t&acirc;m l&yacute; 1.300 điểm trong bối cảnh định gi&aacute; theo P/E của VN-Index vẫn duy tr&igrave; ở mức tương đối hấp dẫn khi giao dịch dưới v&ugrave;ng b&igrave;nh qu&acirc;n 10 năm gần nhất.

	D&ugrave; vậy, rung lắc c&oacute; thể sẽ xuất hiện khi t&acirc;m l&yacute; chốt lời tăng cao khi VN-Index vượt v&ugrave;ng cản t&acirc;m l&yacute; v&agrave; xu hướng n&agrave;y c&oacute; thể k&eacute;o d&agrave;i đến khi VN-Index chinh phục th&agrave;nh c&ocirc;ng mốc 1.330 điểm. Tuy nhi&ecirc;n, rủi ro trong ngắn hạn vẫn đang hiện hữu khi VN-Index sẽ c&oacute; xu hướng quay về v&ugrave;ng c&acirc;n bằng sau khi ghi nhận đ&agrave; tăng k&eacute;o d&agrave;i 3 tuần trước đ&oacute; v&agrave; hướng về v&ugrave;ng hỗ trợ k&eacute;o d&agrave;i từ 1.240 điểm đến 1.250 điểm.

	<a href="https://vneconomy.vn/chung-khoan-my-khong-thay-doi-nhieu-nhung-lan-fed-ha-lai-suat-chung-khoan-viet-nam-ra-sao.htm">Tuệ L&acirc;m-Link gốc</a>

Bình quân chỉ số S&P 500 gần như không thay đổi quá nhiều (tăng trưởng bình quân 0,27% sau 200 ngày) kể từ lần cắt lãi suất đầu tiên.


Thị trường

{VnEconomy - Nguồn không hợp lệ}

Chứng khoán Mỹ không thay đổi nhiều những lần Fed hạ lãi suất, chứng khoán Việt Nam ra sao?

Nguyễn Đăng Khoa

b&#233; H&#226;n ơi, em đừng chơi chứng nữa kẻo ko c&#242;n đồ để mặc

bé Hân ơi, em đừng chơi chứng nữa kẻo ko còn đồ để mặc

Mỹ Hân

Inb Làm Chó

N&#243; tăng hay giảm g&#236; cũng đỏ cả bạn ơi

Nó tăng hay giảm gì cũng đỏ cả bạn ơi

VNtrader

Cá Mập

Lại xạo. Mỗi lần FED hạ l&#227;i suất th&#236; SPX đều giảm 20-40%. VNI cũng điều chỉnh mạnh tương ứng. C&#225;i n&#224;y bật chart l&#234;n so s&#225;nh l&#224; thấy, ở đ&#243; m&#224; h&#244; h&#224;o linh tinh.

Lại xạo. Mỗi lần FED hạ lãi suất thì SPX đều giảm 20-40%. VNI cũng điều chỉnh mạnh tương ứng. Cái này bật chart lên so sánh là thấy, ở đó mà hô hào linh tinh.

Đừng l&#224;m ch&#242; ! Ck tăng rồi 

DoDen

Chứng kho&#225;n Việt Nam th&#236; t&#234;n tuổi đ&#233;...o g&#236; m&#224; nhắc tới tr&#234;n bản đồ thế giới. 15 năm k qua đc 1k2

Chứng khoán Việt Nam thì tên tuổi đé...o gì mà nhắc tới trên bản đồ thế giới. 15 năm k qua đc 1k2