C&#225;c cổ phiếu theo chu kỳ
(C&#225;i chữ chu kỳ ở đ&#226;y n&#243; rộng lắm, kh&#244;ng như c&#225;ch c&#225;c b&#225;c đang nghĩ đ&#226;u)

Khi nền kinh tế tr&#236; trệ, c&#225;c chuy&#234;n gia quản l&#253; tiền bắt đầu nghĩ đến việc đầu tư v&#224;o những c&#244;ng ty hoạt động theo chu kỳ. Việc tăng hay giảm gi&#225; cổ phiếu của c&#225;c c&#244;ng ty sản xuất nh&#244;m, th&#233;p, gỗ, sản xuất giấy, chế tạo &#244; t&#244;, h&#243;a chất v&#224; h&#224;ng kh&#244;ng b&#249;ng nổ đến suy tho&#225;i rồi hồi phục lại l&#224; một m&#244; h&#236;nh quen thuộc, cũng như c&#225;c m&#249;a trong năm vậy.

Vấn đề ở đ&#226;y l&#224; mong muốn mu&#244;n thuở đi trước c&#225;c đối thủ cạnh tranh của c&#225;c nh&#224; quản l&#253; quỹ bằng c&#225;ch quay v&#242;ng theo chu kỳ trước khi những người kh&#225;c kịp l&#224;m. T&#244;i thấy, dường như Phố Wall lu&#244;n ti&#234;n liệu được sự hồi phục của c&#225;c ng&#224;nh hoạt động theo chu kỳ sớm hơn thực tế rất nhiều, điều n&#224;y gi&#250;p họ đầu tư v&#224;o v&#242;ng tuần ho&#224;n đ&#243; ng&#224;y c&#224;ng kh&#233;o l&#233;o hơn.

Với hầu hết c&#225;c cổ phiếu, tỷ lệ P/E thấp được coi l&#224; một điều tốt l&#224;nh, nhưng với c&#225;c cổ phiếu chu kỳ th&#236; điều n&#224;y lại ngược lại. Chỉ số P/E thấp của c&#225;c c&#244;ng ty chu kỳ l&#224; dấu hiệu cho thấy c&#244;ng ty đang ở v&#224;o kh&#250;c cuối của giai đoạn thịnh vượng. Nh&#224; đầu tư kh&#244;ng thận trọng sẽ giữ những cổ phiếu chu kỳ n&#224;y v&#236; t&#236;nh h&#236;nh kinh doanh vẫn tiến triển tốt v&#224; c&#225;c c&#244;ng ty vẫn c&#243; mức thu nhập cao, nhưng điều đ&#243; sẽ sớm thay đổi. Nh&#224; đầu tư th&#244;ng minh l&#250;c n&#224;y sẽ b&#225;n cổ phiếu ra để tr&#225;nh t&#236;nh trạng b&#225;n cổ phiếu ồ ạt.

Khi đ&#225;m đ&#244;ng đổ x&#244; đi b&#225;n cổ phiếu, th&#236; gi&#225; cổ phiếu chỉ c&#243; thể đi xuống. Khi gi&#225; giảm k&#233;o theo tỷ lệ P/E thấp dần, đối với nh&#224; đầu tư kh&#244;ng chuy&#234;n th&#236; cổ phiếu chu kỳ l&#250;c n&#224;y tr&#244;ng hấp dẫn hơn trước. Điều n&#224;y dẫn đến sai lầm tai hại l&#224; mua v&#224;o cổ phiếu khi tr&#244;ng P/E của n&#243; ng&#224;y c&#224;ng hấp dẫn.

Kh&#244;ng bao l&#226;u, nền kinh tế sẽ biến động, thu nhập từ cổ phiếu chu kỳ n&#224;y sẽ giảm với tốc độ ch&#243;ng mặt. V&#236; c&#243; nhiều nh&#224; đầu tư muốn tho&#225;t ra l&#224;m cho gi&#225; cổ phiếu tụt dốc. Thực tế cho thấy, mua cổ phiếu chu kỳ sau khi c&#244;ng ty đạt kỷ lục về lợi nhuận trong v&#224;i năm với tỷ lệ P/4 ở mức thấp l&#224; phương ph&#225;o đầu tư sẽ khiến bạn thua lỗ một nữa số vốn chỉ sau thời gian ngắn.

Các cổ phiếu theo chu kỳ
(Cái chữ chu kỳ ở đây nó rộng lắm, không như cách các bác đang nghĩ đâu)

Khi nền kinh tế trì trệ, các chuyên gia quản lý tiền bắt đầu nghĩ đến việc đầu tư vào những công ty hoạt động theo chu kỳ. Việc tăng hay giảm giá cổ phiếu của các công ty sản xuất nhôm, thép, gỗ, sản xuất giấy, chế tạo ô tô, hóa chất và hàng không bùng nổ đến suy thoái rồi hồi phục lại là một mô hình quen thuộc, cũng như các mùa trong năm vậy.

Vấn đề ở đây là mong muốn muôn thuở đi trước các đối thủ cạnh tranh của các nhà quản lý quỹ bằng cách quay vòng theo chu kỳ trước khi những người khác kịp làm. Tôi thấy, dường như Phố Wall luôn tiên liệu được sự hồi phục của các ngành hoạt động theo chu kỳ sớm hơn thực tế rất nhiều, điều này giúp họ đầu tư vào vòng tuần hoàn đó ngày càng khéo léo hơn.

Với hầu hết các cổ phiếu, tỷ lệ P/E thấp được coi là một điều tốt lành, nhưng với các cổ phiếu chu kỳ thì điều này lại ngược lại. Chỉ số P/E thấp của các công ty chu kỳ là dấu hiệu cho thấy công ty đang ở vào khúc cuối của giai đoạn thịnh vượng. Nhà đầu tư không thận trọng sẽ giữ những cổ phiếu chu kỳ này vì tình hình kinh doanh vẫn tiến triển tốt và các công ty vẫn có mức thu nhập cao, nhưng điều đó sẽ sớm thay đổi. Nhà đầu tư thông minh lúc này sẽ bán cổ phiếu ra để tránh tình trạng bán cổ phiếu ồ ạt.

Khi đám đông đổ xô đi bán cổ phiếu, thì giá cổ phiếu chỉ có thể đi xuống. Khi giá giảm kéo theo tỷ lệ P/E thấp dần, đối với nhà đầu tư không chuyên thì cổ phiếu chu kỳ lúc này trông hấp dẫn hơn trước. Điều này dẫn đến sai lầm tai hại là mua vào cổ phiếu khi trông P/E của nó ngày càng hấp dẫn.

Không bao lâu, nền kinh tế sẽ biến động, thu nhập từ cổ phiếu chu kỳ này sẽ giảm với tốc độ chóng mặt. Vì có nhiều nhà đầu tư muốn thoát ra làm cho giá cổ phiếu tụt dốc. Thực tế cho thấy, mua cổ phiếu chu kỳ sau khi công ty đạt kỷ lục về lợi nhuận trong vài năm với tỷ lệ P/4 ở mức thấp là phương pháo đầu tư sẽ khiến bạn thua lỗ một nữa số vốn chỉ sau thời gian ngắn.