Tỷ lệ tr&aacute;i phiếu chậm trả sẽ ổn định dần về mức b&igrave;nh thường mới trong năm 2025, phản &aacute;nh t&igrave;nh h&igrave;nh kinh tế vĩ m&ocirc; v&agrave; m&ocirc;i trường kinh doanh mạnh mẽ, khu&ocirc;n khổ ph&aacute;p l&yacute; v&agrave; hạ tầng thị trường dần ho&agrave;n thiện để quản l&yacute; rủi ro vỡ nợ.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250214/images/trai-phieu-1-9143504.jpeg" style="height:376px; width:609px" />

&Aacute;p lực tr&aacute;i phiếu doanh nghiệp ri&ecirc;ng lẻ đ&aacute;o hạn năm 2025 sẽ rơi v&agrave;o 6 th&aacute;ng cuối năm.

Rủi ro thị trường kh&ocirc;ng c&ograve;n qu&aacute; lớn

Theo ước t&iacute;nh của C&ocirc;ng ty Chứng kho&aacute;n VNDirect, tổng gi&aacute; trị tr&aacute;i phiếu doanh nghiệp ri&ecirc;ng lẻ đ&aacute;o hạn năm 2025 l&agrave; khoảng 203 ngh&igrave;n tỷ đồng tăng 8,5% so với c&ugrave;ng kỳ. Số liệu đ&atilde; loại trừ c&aacute;c tr&aacute;i phiếu doanh nghiệp được mua lại trước hạn v&agrave; c&aacute;c tr&aacute;i phiếu doanh nghiệp được gia hạn kỳ hạn theo c&ocirc;ng bố đến hết ng&agrave;y 24/01/2025.

Trong đ&oacute; c&oacute; hơn 62 ngh&igrave;n tỷ đồng l&agrave; gi&aacute; trị c&aacute;c tr&aacute;i phiếu đ&atilde; được gia hạn th&ecirc;m kỳ hạn sẽ đến hạn, chiếm 30,6% tổng gi&aacute; trị tr&aacute;i phiếu doanh nghiệp ri&ecirc;ng lẻ đ&aacute;o hạn năm 2025. &Aacute;p lực tr&aacute;i phiếu doanh nghiệp ri&ecirc;ng lẻ đ&aacute;o hạn sẽ rơi v&agrave;o 2 qu&yacute; cuối năm khi tổng gi&aacute; trị đ&aacute;o hạn của 2 qu&yacute; n&agrave;y chiếm hơn 65% tổng gi&aacute; trị đ&aacute;o hạn năm 2025.

&Ocirc;ng Nguyễn Quang Thu&acirc;n - Chủ tịch FiinRatings nhận định, con số đ&aacute;o hạn năm sau vẫn c&ograve;n rất lớn. Mặc d&ugrave; vậy, &aacute;p lực trả nợ to&agrave;n bộ những khoản vay n&agrave;y kh&ocirc;ng qu&aacute; lớn.

&Ocirc;ng Thu&acirc;n cho rằng, bản chất tr&aacute;i phiếu của nh&oacute;m ng&acirc;n h&agrave;ng kh&ocirc;ng c&oacute; vấn đề g&igrave; nghi&ecirc;m trọng v&igrave; c&oacute; thể dễ d&agrave;ng cơ cấu kỳ hạn. Nh&oacute;m tr&aacute;i phiếu của c&aacute;c doanh nghiệp lớn vẫn hoạt động ổn định cũng kh&ocirc;ng đ&aacute;ng ngại. Rủi ro tập trung từ tr&aacute;i phiếu bất động sản v&agrave; c&aacute;c c&ocirc;ng ty được lập ra để triển khai dự &aacute;n. Đ&acirc;y sẽ l&agrave; nh&oacute;m cần được theo d&otilde;i s&aacute;t sao tr&ecirc;n thị trường.

Trong hai năm qua, khi thị trường tr&aacute;i phiếu gặp kh&oacute; khăn, phần lớn lượng tr&aacute;i phiếu của c&aacute;c doanh nghiệp bất động sản đ&atilde; được t&aacute;i cấu tr&uacute;c bao gồm sự tham gia của c&aacute;c ng&acirc;n h&agrave;ng thương mại.

Tỷ lệ nh&agrave; đầu tư c&aacute; nh&acirc;n tham gia v&agrave;o thị trường đ&atilde; giảm mạnh từ mức 30 &ndash; 40% xuống c&ograve;n dưới 10% v&agrave;o năm 2023 v&agrave; đ&acirc;y cũng l&agrave; nh&oacute;m nh&agrave; đầu tư c&aacute; nh&acirc;n chuy&ecirc;n nghiệp.

V&igrave; vậy, c&oacute; thể n&oacute;i rủi ro cho thị trường đ&atilde; giảm bớt. B&acirc;y giờ ng&acirc;n h&agrave;ng đ&atilde; l&agrave; &ldquo;market maker&rdquo; - nh&agrave; tạo lập ch&iacute;nh của thị trường tr&aacute;i phiếu, họ c&oacute; bộ m&aacute;y v&agrave; phương &aacute;n xử l&yacute; chuy&ecirc;n nghiệp.

Thị trường trở lại đ&uacute;ng hướng

Nhận định về &aacute;p lực đ&aacute;o hạn tr&aacute;i phiếu doanh nghiệp, C&ocirc;ng ty Cổ phần Xếp hạng T&iacute;n nhiệm Đầu tư Việt Nam (VIS Rating) cho rằng, tỷ lệ tr&aacute;i phiếu chậm trả sẽ ổn định dần về mức b&igrave;nh thường mới trong năm 2025, phản &aacute;nh t&igrave;nh h&igrave;nh kinh tế vĩ m&ocirc; v&agrave; m&ocirc;i trường kinh doanh mạnh mẽ, khu&ocirc;n khổ ph&aacute;p l&yacute; v&agrave; hạ tầng thị trường dần ho&agrave;n thiện để quản l&yacute; rủi ro vỡ nợ.&nbsp;

Nền kinh tế vững mạnh sẽ gi&uacute;p cải thiện d&ograve;ng tiền, khả năng trả nợ, v&agrave; nhu cầu t&aacute;i cấp vốn. C&aacute;c quy định chặt chẽ hơn về ph&aacute;t h&agrave;nh v&agrave; đầu tư v&agrave;o tr&aacute;i phiếu doanh nghiệp, việc minh bạch th&ocirc;ng tin v&agrave; sử dụng xếp hạng t&iacute;n nhiệm để cảnh b&aacute;o rủi ro đầu tư sẽ gi&uacute;p l&agrave;m cải thiện chiều s&acirc;u của thị trường tr&aacute;i phiếu doanh nghiệp trong giai đoạn ph&aacute;t triển mới. C&aacute;c đơn vị ph&aacute;t h&agrave;nh v&agrave; nh&agrave; đầu tư sẽ tự tin hơn trong việc ứng dụng c&aacute;c c&ocirc;ng cụ t&agrave;i ch&iacute;nh mới để t&aacute;i cấu tr&uacute;c nợ v&agrave;/hoặc tr&aacute;nh chậm trả tr&aacute;i phiếu.

Nhờ quy định về ph&aacute;t h&agrave;nh tr&aacute;i phiếu chặt chẽ hơn v&agrave; y&ecirc;u cầu minh bạch th&ocirc;ng tin cao hơn, niềm tin của nh&agrave; đầu tư sẽ tiếp tục cải thiện. Việc ph&aacute;t h&agrave;nh tr&aacute;i phiếu với mục đ&iacute;ch trả nợ cũ sẽ &iacute;t gặp kh&oacute; khăn hơn so với những năm trước, ngay cả khi mặt bằng l&atilde;i suất điều chỉnh tăng do cạnh tranh huy động tiền gửi của c&aacute;c ng&acirc;n h&agrave;ng.

&ldquo;Sau một loạt c&aacute;c cải c&aacute;ch quy định v&agrave; triển khai luật chứng kho&aacute;n mới, thị trường tr&aacute;i phiếu doanh nghiệp đang trở lại đ&uacute;ng hướng, được đ&aacute;nh dấu bằng gi&aacute; trị ph&aacute;t h&agrave;nh mới tăng trưởng ổn định đối với cả ph&aacute;t h&agrave;nh ra c&ocirc;ng ch&uacute;ng v&agrave; ri&ecirc;ng lẻ&rdquo;, VIS Rating nhận định.&nbsp;

D&ugrave; vậy, rủi ro vẫn c&ograve;n hiện diện. VIS Rating cho biết, tuy d&ograve;ng tiền của doanh nghiệp tiếp tục phục hồi nhưng đ&ograve;n bẩy cao v&agrave; thanh khoản yếu vẫn l&agrave; những điểm yếu lớn trong khả năng trả nợ.

<a href="https://tapchitaichinh.vn/ap-luc-trai-phieu-tra-cham-se-giam-dan-trong-nam-2025.html">Minh L&acirc;m-Link gốc</a>

Tỷ lệ trái phiếu chậm trả sẽ ổn định dần về mức bình thường mới trong năm 2025, phản ánh tình hình kinh tế vĩ mô và môi trường kinh doanh mạnh mẽ, khuôn khổ pháp lý và hạ tầng thị trường dần hoàn thiện để quản lý rủi ro vỡ nợ.


Tài chính

Tạp chí tài chính

Áp lực trái phiếu trả chậm sẽ giảm dần trong năm 2025

trần Hữu Hoàng

Để nợ cho thế hệ sau t&#224;i giỏi hơn giải quyết.

Để nợ cho thế hệ sau tài giỏi hơn giải quyết.