C&aacute;c doanh nghiệp bất động sản sẽ phải t&igrave;m kiếm nguồn vốn để thanh to&aacute;n c&aacute;c khoản nợ tr&aacute;i phiếu đ&aacute;o hạn c&oacute; thể dẫn đến t&igrave;nh trạng một phần d&ograve;ng vốn đầu tư bị r&uacute;t ra khỏi thị trường chứng kho&aacute;n, chuyển hướng sang thị trường tr&aacute;i phiếu để đ&aacute;p ứng nhu cầu thanh to&aacute;n nợ.

	Theo dữ liệu của Hiệp hội Thị trường tr&aacute;i phiếu Việt Nam (VBMA) tổng hợp từ Sở Giao dịch chứng kho&aacute;n H&agrave; Nội v&agrave; Ủy ban Chứng kho&aacute;n Nh&agrave; nước, từ 4/10 đến cuối năm 2024, tổng gi&aacute; trị tr&aacute;i phiếu đ&aacute;o hạn l&agrave; 78.878 tỷ đồng. Trong đ&oacute;, c&oacute; 43,5% gi&aacute; trị tr&aacute;i phiếu đ&aacute;o hạn thuộc nh&oacute;m bất động sản với khoảng 34.317 tỷ đồng.

	Rủi ro với thị trường

	Giới ph&acirc;n t&iacute;ch cho rằng, &aacute;p lực đ&aacute;o hạn tr&aacute;i phiếu vẫn ở mức cao sẽ buộc nhiều doanh nghiệp phải tiếp tục t&aacute;i ph&aacute;t h&agrave;nh để huy động vốn trong qu&yacute; IV năm nay. Theo đ&oacute;, hoạt động ph&aacute;t h&agrave;nh v&agrave; mua lại tr&aacute;i phiếu sẽ tiếp tục diễn ra s&ocirc;i động. Mặt bằng l&atilde;i suất dự kiến vẫn ở mức cao, đặc biệt đối với c&aacute;c doanh nghiệp bất động sản. L&atilde;i suất của nh&oacute;m ng&acirc;n h&agrave;ng c&oacute; thể tăng nhẹ khi đ&atilde; chạm đ&aacute;y v&agrave; l&atilde;i suất huy động đ&atilde; tăng trở lại.

	V&igrave; vậy, &aacute;p lực đ&aacute;o hạn của nh&oacute;m bất động sản chiếm tỷ trọng lớn trong tổng gi&aacute; trị tr&aacute;i phiếu đ&aacute;o hạn v&agrave; chậm trả trong qu&yacute; IV sẽ l&agrave; một yếu tố rủi ro đối với thị trường tr&aacute;i phiếu doanh nghiệp v&agrave; thị trường chứng kho&aacute;n, đặc biệt nếu thị trường bất động sản kh&ocirc;ng phục hồi như kỳ vọng.

	<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20241017/images/-3311-1729091891_1200x0.jpg" style="width: 600px; height: 338px;" />

	&Aacute;p lực đ&aacute;o hạn của nh&oacute;m bất động sản đang chiếm tỷ trọng lớn.

	Trong b&aacute;o c&aacute;o vừa ph&aacute;t h&agrave;nh, Chứng kho&aacute;n KIS nhận định trong 3 năm trở lại đ&acirc;y, việc huy động vốn qua thị trường tr&aacute;i phiếu đang gặp kh&oacute; khăn khi nhiều doanh nghiệp kh&ocirc;ng c&oacute; khả năng trả nợ hoặc sử dụng nguồn tiền từ ph&aacute;t h&agrave;nh sai mục đ&iacute;ch. Điều n&agrave;y dẫn đến việc c&aacute;c doanh nghiệp gặp kh&oacute; khăn trong qu&aacute; tr&igrave;nh huy động nguồn vốn mới để đ&aacute;o hạn cho c&aacute;c l&ocirc; tr&aacute;i phiếu hiện tại.

	Với bất động sản, t&igrave;nh h&igrave;nh c&oacute; phần ti&ecirc;u cực hơn khi hầu hết c&aacute;c doanh nghiệp đều kh&oacute; triển khai dự &aacute;n trong năm 2024. Điều n&agrave;y khiến triển vọng kinh doanh của nh&oacute;m bất động sản xấu đi rất nhiều. Khi đ&oacute;, c&aacute;c doanh nghiệp sẽ gặp kh&oacute; khăn trong việc huy động nguồn vốn để đ&aacute;o hạn.

	C&aacute;c doanh nghiệp, đặc biệt l&agrave; nh&oacute;m bất động sản, sẽ phải t&igrave;m kiếm nguồn vốn để thanh to&aacute;n c&aacute;c khoản nợ tr&aacute;i phiếu đ&aacute;o hạn. Việc n&agrave;y c&oacute; thể dẫn đến t&igrave;nh trạng một phần d&ograve;ng vốn đầu tư bị r&uacute;t ra khỏi thị trường chứng kho&aacute;n, chuyển hướng sang thị trường tr&aacute;i phiếu để đ&aacute;p ứng nhu cầu thanh to&aacute;n nợ.

	&Aacute;p lực n&agrave;y đặc biệt lớn trong th&aacute;ng 12/2024 khi gi&aacute; trị tr&aacute;i phiếu đ&aacute;o hạn dự kiến l&ecirc;n đến 93.000 tỷ đồng, tạo ra &aacute;p lực đ&aacute;ng kể cho thị trường chứng kho&aacute;n trong giai đoạn cuối năm.

	&ldquo;Trước &aacute;p lực đ&aacute;o hạn tr&aacute;i phiếu trong qu&yacute; IV/2024, thị trường chứng kho&aacute;n c&oacute; thể đối diện với những th&aacute;ch thức lớn trong việc duy tr&igrave; xu hướng tăng&rdquo;, Chứng kho&aacute;n KIS nhấn mạnh.

	Ngo&agrave;i ra, c&aacute;c cổ phiếu thuộc nh&oacute;m bất động sản sẽ chịu ảnh hưởng ti&ecirc;u cực khi &aacute;p lực từ việc đ&aacute;o hạn tr&aacute;i phiếu t&aacute;c động mạnh l&ecirc;n t&acirc;m l&yacute; nh&agrave; đầu tư. Với t&igrave;nh h&igrave;nh triển vọng kinh doanh của c&aacute;c doanh nghiệp bất động sản kh&ocirc;ng mấy s&aacute;ng sủa trong năm 2024, khả năng huy động vốn để đ&aacute;o hạn tr&aacute;i phiếu trở n&ecirc;n kh&oacute; khăn hơn, khiến nh&agrave; đầu tư thận trọng hơn với cổ phiếu ng&agrave;nh n&agrave;y. Điều đ&oacute; c&oacute; thể k&eacute;o theo sự suy giảm về gi&aacute; trị của c&aacute;c cổ phiếu bất động sản, g&acirc;y &aacute;p lực giảm l&ecirc;n to&agrave;n thị trường.

	Ng&agrave;nh địa ốc c&oacute; dấu hiệu phục hồi

	D&ugrave; vậy, dưới g&oacute;c nh&igrave;n t&iacute;ch cực, Chứng kho&aacute;n KIS đ&aacute;nh gi&aacute; &aacute;p lực từ thị trường tr&aacute;i phiếu chỉ g&acirc;y kh&oacute; khăn cho xu hướng tăng trong th&aacute;ng 12. &Aacute;p lực n&agrave;y kh&ocirc;ng đủ để l&agrave;m đảo chiều xu hướng phục hồi hiện tại, v&agrave; VN-Index vẫn sẽ tiến l&ecirc;n ngưỡng 1.400-1.450 điểm trong qu&yacute; IV.

	&Ocirc;ng Nguyễn Thế Minh, Gi&aacute;m đốc ph&acirc;n t&iacute;ch khối kh&aacute;ch h&agrave;ng c&aacute; nh&acirc;n, Chứng kho&aacute;n Yuanta Việt Nam (YSVN) nhận định, &aacute;p lực đ&aacute;o hạn tr&aacute;i phiếu chủ yếu li&ecirc;n quan đến lĩnh vực bất động sản. Vấn đề quan trọng hiện nay l&agrave; giải quyết t&iacute;nh ph&aacute;p l&yacute; cho c&aacute;c dự &aacute;n. Ngo&agrave;i ra, cần khơi th&ocirc;ng nguồn vốn t&iacute;n dụng cho thị trường bất động sản, sau khi Luật Đất đai, Luật Nh&agrave; ở, Luật Kinh doanh bất động sản c&oacute; hiệu lực từ 1/8/2024.

	&Ocirc;ng Minh cho rằng, d&ograve;ng tiền thời gian qua tập trung nhiều v&agrave;o k&ecirc;nh tiết kiệm. Thực tế cho thấy, d&ograve;ng tiền đang nằm chờ cơ hội đối với thị trường bất động sản. Khi lượng cung của thị trường bất động sản tăng l&ecirc;n, thanh khoản tr&ecirc;n thị trường n&agrave;y sẽ hồi phục trở lại. Đ&acirc;y c&oacute; thể l&agrave; điểm thuận lợi cho thị trường bất động sản cũng như doanh nghiệp lĩnh vực n&agrave;y, g&oacute;p phần giải tỏa &aacute;p lực đối với tr&aacute;i phiếu đến hạn.

	Mặt kh&aacute;c, sau giai đoạn kh&oacute; khăn k&eacute;o d&agrave;i suốt năm 2023 v&agrave; nửa đầu năm 2024, thị trường bất động sản đ&atilde; bắt đầu xuất hiện những dấu hiệu phục hồi, nhờ sự hỗ trợ từ ch&iacute;nh s&aacute;ch của Ch&iacute;nh phủ v&agrave; những cải thiện trong điều kiện kinh tế vĩ m&ocirc;. Mặc d&ugrave; vẫn c&ograve;n nhiều th&aacute;ch thức, nhưng thị trường n&agrave;y đang c&oacute; c&aacute;c t&iacute;n hiệu t&iacute;ch cực ng&agrave;y c&agrave;ng r&otilde; r&agrave;ng.

	Nh&igrave;n lại c&aacute;c chu kỳ bất động sản trước, thời điểm kinh tế ghi nhận sự chuyển pha từ phục hồi sang tăng trưởng cũng l&agrave; giai đoạn m&agrave; bất động sản rục rịch tăng gi&aacute; v&agrave; giao dịch s&ocirc;i động. Với bức tranh nền kinh tế Việt Nam được kỳ vọng tiếp tục phục hồi v&agrave; tăng trưởng trong nửa sau năm 2024 cũng như năm 2025, th&igrave; cầu đầu tư bất động sản sẽ c&ograve;n cải thiện mạnh mẽ.

	B&ecirc;n cạnh đ&oacute;, trong giai đoạn k&iacute;ch cầu cho kinh tế hiện tại, c&aacute;c ch&iacute;nh s&aacute;ch của Ch&iacute;nh phủ, đặc biệt l&agrave; l&atilde;i suất lu&ocirc;n được ưu ti&ecirc;n giữ ở mức thấp để th&uacute;c đẩy tăng trưởng. Từ đ&oacute;, l&atilde;i suất vay mua nh&agrave; giảm, hỗ trợ cho việc chuẩn bị vốn mua nh&agrave; của người d&acirc;n cũng c&oacute; phần dễ d&agrave;ng v&agrave; hấp dẫn hơn. C&ugrave;ng với nhiều ch&iacute;nh s&aacute;ch ưu đ&atilde;i từ ph&iacute;a c&aacute;c doanh nghiệp bất động sản, ghi nhận cho thấy nhu cầu từ ph&iacute;a người mua ở thực vẫn duy tr&igrave; ở mức rất cao trong thời gian qua.

	C&ugrave;ng với đ&oacute;, lợi nhuận của c&aacute;c doanh nghiệp bất động sản cũng được kỳ vọng tăng trưởng, d&ugrave; rằng c&oacute; sự ph&acirc;n h&oacute;a r&otilde; n&eacute;t.

	Chứng kho&aacute;n MB (MBS) ước t&iacute;nh lợi nhuận doanh nghiệp bất động sản sẽ c&oacute; sự ph&acirc;n h&oacute;a r&otilde; rệt giữa c&aacute;c doanh nghiệp theo khu vực trong qu&yacute; III/2024, trong đ&oacute; bất động sản nh&agrave; ở giảm 3% so với c&ugrave;ng kỳ, bất động sản khu c&ocirc;ng nghiệp tăng 169% so với c&ugrave;ng kỳ từ nền thấp c&ugrave;ng kỳ.

	&Ocirc;ng B&ugrave;i Văn Huy, Gi&aacute;m đốc Chi nh&aacute;nh TP. Hồ Ch&iacute; Minh, Chứng kho&aacute;n DSC cho rằng thị trường bất động sản đ&atilde; vượt qua chu kỳ kh&oacute; khăn trong 2 năm qua v&agrave; sẽ c&oacute; bước &ldquo;chuyển m&igrave;nh&rdquo; trong cuối năm nay. Động lực lớn nhất đến từ c&aacute;c bộ luật ch&iacute;nh yếu (Luật Đất đai, Luật Kinh doanh Bất động sản, Luật Nh&agrave; ở sửa đổi) c&oacute; hiệu lực sớm gi&uacute;p giải quyết c&aacute;c vướng mắc ph&aacute;p l&yacute;, mở rộng nguồn cung trong tương lai.

	<a href="https://vnbusiness.vn/goc-nhin/ap-luc-dao-han-trai-phieu-cua-nganh-dia-oc-co-anh-huong-den-thi-truong-chung-khoan-1103073.html">Hải Giang-Link gốc</a>

Các doanh nghiệp bất động sản sẽ phải tìm kiếm nguồn vốn để thanh toán các khoản nợ trái phiếu đáo hạn có thể dẫn đến tình trạng một phần dòng vốn đầu tư bị rút ra khỏi thị trường chứng khoán, chuyển hướng sang thị trường trái phiếu để đáp ứng nhu cầu thanh toán nợ.


Thị trường

Thời báo kinh doanh

Áp lực đáo hạn trái phiếu của ngành địa ốc có ảnh hưởng đến thị trường chứng khoán?

Trần Thị Thùy Dung

DẸP MẸ C&#193;I D&#210;NG BĐS LU&#212;N ĐI K&#201;O CẢ TT XUỐNG

DẸP MẸ CÁI DÒNG BĐS LUÔN ĐI KÉO CẢ TT XUỐNG