ACBS cho rằng hai ng&agrave;nh c&oacute; ảnh hưởng lớn nhất tới VN-Index l&agrave; ng&acirc;n h&agrave;ng, bất động sản đang chưa t&igrave;m thấy động lực r&otilde; r&agrave;ng.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20231221/images/ngan-hang-ktckvn20231221111922.jpg" style="height:302px; width:544px">

Trong b&aacute;o c&aacute;o ph&acirc;n t&iacute;ch mới đ&acirc;y, Chứng kho&aacute;n ACB (ACBS) đ&aacute;nh gi&aacute; bối cảnh vĩ m&ocirc; thế giới, đặc biệt l&agrave; Mỹ đang thuận lợi cho thị trường chứng kho&aacute;n, khi c&aacute;c t&iacute;n hiệu về việc Fed v&agrave; ng&acirc;n h&agrave;ng trung ương nhiều nước đ&atilde; ho&agrave;n th&agrave;nh qu&aacute; tr&igrave;nh tăng l&atilde;i suất trở n&ecirc;n ng&agrave;y c&agrave;ng r&otilde; r&agrave;ng. Thị trường kỳ vọng Fed sẽ bắt đầu qu&aacute; tr&igrave;nh cắt giảm l&atilde;i suất kể từ giữa năm 2024.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20231221/images/nn20231221101934.png" style="height:324px; width:544px">

Ch&iacute;nh s&aacute;ch điều h&agrave;nh của Việt Nam tiếp tục theo hướng nới lỏng tiền tệ để hỗ trợ tăng trưởng kinh tế. 

Tuy nhi&ecirc;n, c&aacute;c chỉ số vĩ m&ocirc; cho thấy nền kinh tế Việt Nam phục hồi chậm hơn kỳ vọng. Hai ng&agrave;nh c&oacute; ảnh hưởng lớn nhất tới VN-Index l&agrave; ng&acirc;n h&agrave;ng, bất động sản chưa t&igrave;m thấy động lực r&otilde; r&agrave;ng. C&aacute;c ch&iacute;nh s&aacute;ch hỗ trợ li&ecirc;n tục được ban h&agrave;nh v&agrave; triển khai, nhưng hiệu quả l&ecirc;n tăng trưởng kinh tế vẫn chưa ph&aacute;t huy t&aacute;c dụng.

Về thị trường chứng kho&aacute;n, việc nh&agrave; đầu tư nước ngo&agrave;i đẩy mạnh việc cơ cấu quỹ v&agrave; gia tăng b&aacute;n r&ograve;ng v&agrave;o th&aacute;ng cuối năm c&ugrave;ng với bối cảnh vĩ m&ocirc; chưa thực sự khởi sắc khiến đ&agrave; phục hồi của chỉ số gặp kh&oacute; khăn.

Sức &eacute;p khi &aacute;p lực bán ròng của nh&agrave; đầu tư nước ngoài chủ y&ecirc;́u tác động lên các c&ocirc;̉ phi&ecirc;́u trong r&ocirc;̉ <a class='symbol'>VN30</a>, tập trung ở các c&ocirc;̉ phi&ecirc;́u của tập đoàn VHM và MWG. Đ&ocirc;̀ng thời, ngành ngân hàng &ndash; v&ocirc;́n có tỷ trọng lớn nh&acirc;́t trong <a class='symbol'>VN30</a> &ndash; cũng đang được giao dịch ở n&ecirc;̀n định giá r&acirc;́t th&acirc;́p so với lịch sử.

Tuy nhiên, khi so sánh định giá ngành ngân hàng của Việt Nam với các nước trong khu vực Đông Nam Á và &Acirc;́n Độ, định giá của ngành ngân hàng Việt Nam không phải là quá rẻ. Vì vậy, mặc dù định giá h&acirc;́p d&acirc;̃n so với lịch sử, nhưng chưa đủ thuy&ecirc;́t phục đ&ecirc;̉ có th&ecirc;̉ kỳ vọng v&ecirc;̀ việc ngành ngân hàng sẽ thu hút dòng ti&ecirc;̀n ngoại quay trở lại khi FED bắt đ&acirc;̀u hạ lãi su&acirc;́t.

Th&ecirc;m v&agrave;o đ&oacute;, định giá nhóm c&ocirc;̉ phi&ecirc;́u có v&ocirc;́n hóa vừa (mid-cap) theo cả P/E và P/B không còn rẻ. Định giá của nhóm c&ocirc;̉ phi&ecirc;́u v&ocirc;́n hóa nhỏ (small-cap) theo P/E cao nh&acirc;́t k&ecirc;̉ từ năm 2015. Do đó, có vẻ như giá c&ocirc;̉ phi&ecirc;́u của nhóm này đã chạy trước và phản ánh h&acirc;̀u h&ecirc;́t kỳ vọng v&ecirc;̀ việc phục h&ocirc;̀i lợi nhuận trong tương lai.

Theo ACBS, VN-Index đang kiểm chứng v&ugrave;ng kh&aacute;ng cự 1.130 -1.140 điểm, v&ugrave;ng kh&aacute;ng cự quan trọng của chỉ số. Do đ&oacute;, thị trường kh&oacute; c&oacute; khả năng bứt ph&aacute; mạnh, xu hướng ch&iacute;nh l&agrave; dao động trong bi&ecirc;n 1.100 - 1.180 điểm.

Về chiến lược đầu tư, chuy&ecirc;n gia ACBS cho rằng nh&agrave; đầu tư n&ecirc;n tập trung v&agrave;o một số nh&oacute;m triển vọng t&iacute;ch cực trong qu&yacute; 4/2023 v&agrave; qu&yacute; 1/2024 hoặc kỳ vọng phục hồi từ định gi&aacute; thấp kỷ lục như B&acirc;́t động sản Khu công nghiệp; Xây dựng Hạ t&acirc;̀ng &amp; dân dụng; D&acirc;̀u khí ; Phân bón &amp; Hóa ch&acirc;́t cơ bản; Vận tải hàng hóa &amp; cảng bi&ecirc;̉n; Công nghệ.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20231221/images/vn120231221102019.png" style="height:441px; width:544px">

Ri&ecirc;ng nh&oacute;m ng&agrave;nh chứng kho&aacute;n, ACBS đi&ecirc;̀u chỉnh x&ecirc;́p hạng ngành chứng khoán trong ngắn hạn từ Tích cực xu&ocirc;́ng Trung tính. Lý do chính là kỳ vọng v&ecirc;̀ KRX giảm xuống. Bên cạnh đó, thanh khoản thị trường tháng 12/2023 không thật sự khởi sắc.

<a href="https://kinhtechungkhoan.vn/acbs-noi-gi-ve-trien-vong-co-phieu-ngan-hang-va-bat-dong-san-216422.html">Anh Kh&ocirc;i</a>

ACBS cho rằng hai ngành có ảnh hưởng lớn nhất tới VN-Index là ngân hàng, bất động sản đang chưa tìm thấy động lực rõ ràng.


ACBS cho rằng hai ng&agrave;nh c&oacute; ảnh hưởng lớn nhất tới VN-Index l&agrave; ng&acirc;n h&agrave;ng, bất động sản đang chưa t&igrave;m thấy động lực r&otilde; r&agrave;ng.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20231221/images/ngan-hang-ktckvn20231221111922.jpg" style="height:302px; width:544px" />

Trong b&aacute;o c&aacute;o ph&acirc;n t&iacute;ch mới đ&acirc;y, Chứng kho&aacute;n ACB (ACBS) đ&aacute;nh gi&aacute; bối cảnh vĩ m&ocirc; thế giới, đặc biệt l&agrave; Mỹ đang thuận lợi cho thị trường chứng kho&aacute;n, khi c&aacute;c t&iacute;n hiệu về việc Fed v&agrave; ng&acirc;n h&agrave;ng trung ương nhiều nước đ&atilde; ho&agrave;n th&agrave;nh qu&aacute; tr&igrave;nh tăng l&atilde;i suất trở n&ecirc;n ng&agrave;y c&agrave;ng r&otilde; r&agrave;ng. Thị trường kỳ vọng Fed sẽ bắt đầu qu&aacute; tr&igrave;nh cắt giảm l&atilde;i suất kể từ giữa năm 2024.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20231221/images/nn20231221101934.png" style="height:324px; width:544px" />

Ch&iacute;nh s&aacute;ch điều h&agrave;nh của Việt Nam tiếp tục theo hướng nới lỏng tiền tệ để hỗ trợ tăng trưởng kinh tế. 

Tuy nhi&ecirc;n, c&aacute;c chỉ số vĩ m&ocirc; cho thấy nền kinh tế Việt Nam phục hồi chậm hơn kỳ vọng. Hai ng&agrave;nh c&oacute; ảnh hưởng lớn nhất tới VN-Index l&agrave; ng&acirc;n h&agrave;ng, bất động sản chưa t&igrave;m thấy động lực r&otilde; r&agrave;ng. C&aacute;c ch&iacute;nh s&aacute;ch hỗ trợ li&ecirc;n tục được ban h&agrave;nh v&agrave; triển khai, nhưng hiệu quả l&ecirc;n tăng trưởng kinh tế vẫn chưa ph&aacute;t huy t&aacute;c dụng.

Về thị trường chứng kho&aacute;n, việc nh&agrave; đầu tư nước ngo&agrave;i đẩy mạnh việc cơ cấu quỹ v&agrave; gia tăng b&aacute;n r&ograve;ng v&agrave;o th&aacute;ng cuối năm c&ugrave;ng với bối cảnh vĩ m&ocirc; chưa thực sự khởi sắc khiến đ&agrave; phục hồi của chỉ số gặp kh&oacute; khăn.

Sức &eacute;p khi &aacute;p lực bán ròng của nh&agrave; đầu tư nước ngoài chủ y&ecirc;́u tác động lên các c&ocirc;̉ phi&ecirc;́u trong r&ocirc;̉ VN30, tập trung ở các c&ocirc;̉ phi&ecirc;́u của tập đoàn VHM và MWG. Đ&ocirc;̀ng thời, ngành ngân hàng &ndash; v&ocirc;́n có tỷ trọng lớn nh&acirc;́t trong VN30 &ndash; cũng đang được giao dịch ở n&ecirc;̀n định giá r&acirc;́t th&acirc;́p so với lịch sử.

Tuy nhiên, khi so sánh định giá ngành ngân hàng của Việt Nam với các nước trong khu vực Đông Nam Á và &Acirc;́n Độ, định giá của ngành ngân hàng Việt Nam không phải là quá rẻ. Vì vậy, mặc dù định giá h&acirc;́p d&acirc;̃n so với lịch sử, nhưng chưa đủ thuy&ecirc;́t phục đ&ecirc;̉ có th&ecirc;̉ kỳ vọng v&ecirc;̀ việc ngành ngân hàng sẽ thu hút dòng ti&ecirc;̀n ngoại quay trở lại khi FED bắt đ&acirc;̀u hạ lãi su&acirc;́t.

Th&ecirc;m v&agrave;o đ&oacute;, định giá nhóm c&ocirc;̉ phi&ecirc;́u có v&ocirc;́n hóa vừa (mid-cap) theo cả P/E và P/B không còn rẻ. Định giá của nhóm c&ocirc;̉ phi&ecirc;́u v&ocirc;́n hóa nhỏ (small-cap) theo P/E cao nh&acirc;́t k&ecirc;̉ từ năm 2015. Do đó, có vẻ như giá c&ocirc;̉ phi&ecirc;́u của nhóm này đã chạy trước và phản ánh h&acirc;̀u h&ecirc;́t kỳ vọng v&ecirc;̀ việc phục h&ocirc;̀i lợi nhuận trong tương lai.

Theo ACBS, VN-Index đang kiểm chứng v&ugrave;ng kh&aacute;ng cự 1.130 -1.140 điểm, v&ugrave;ng kh&aacute;ng cự quan trọng của chỉ số. Do đ&oacute;, thị trường kh&oacute; c&oacute; khả năng bứt ph&aacute; mạnh, xu hướng ch&iacute;nh l&agrave; dao động trong bi&ecirc;n 1.100 - 1.180 điểm.

Về chiến lược đầu tư, chuy&ecirc;n gia ACBS cho rằng nh&agrave; đầu tư n&ecirc;n tập trung v&agrave;o một số nh&oacute;m triển vọng t&iacute;ch cực trong qu&yacute; 4/2023 v&agrave; qu&yacute; 1/2024 hoặc kỳ vọng phục hồi từ định gi&aacute; thấp kỷ lục như B&acirc;́t động sản Khu công nghiệp; Xây dựng Hạ t&acirc;̀ng &amp; dân dụng; D&acirc;̀u khí ; Phân bón &amp; Hóa ch&acirc;́t cơ bản; Vận tải hàng hóa &amp; cảng bi&ecirc;̉n; Công nghệ.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20231221/images/vn120231221102019.png" style="height:441px; width:544px" />

Ri&ecirc;ng nh&oacute;m ng&agrave;nh chứng kho&aacute;n, ACBS đi&ecirc;̀u chỉnh x&ecirc;́p hạng ngành chứng khoán trong ngắn hạn từ Tích cực xu&ocirc;́ng Trung tính. Lý do chính là kỳ vọng v&ecirc;̀ KRX giảm xuống. Bên cạnh đó, thanh khoản thị trường tháng 12/2023 không thật sự khởi sắc.

<a href="https://kinhtechungkhoan.vn/acbs-noi-gi-ve-trien-vong-co-phieu-ngan-hang-va-bat-dong-san-216422.html">Anh Kh&ocirc;i</a>