TDC - Chiến lược Ban L&#227;nh đạo vẫn l&#224; ẩn số?

Khả năng qu&#253; n&#224;y TDC sẽ tho&#225;t nợ luỹ kế. Bản chất vụ nợ năm 2023 kh&#244;ng phải do TDC hoạt động kinh doanh yếu m&#224; kiểm to&#225;n nh&#224; nước y&#234;u cầu khoản b&#225;n đất thời điểm đ&#243; sổ đỏ vẫn đứng t&#234;n becamex n&#234;n phải hoạch to&#225;n về cty mẹ. Chủ yếu l&#224; khoản lu&#226;n chuyển trả lại đất trong hệ sinh th&#225;i becamex.  Điều n&#224;y l&#224;m xuất hiện một khoản lỗ lớn TDC năm 2023. Th&#234;m nữa năm 2023 kh&#243; khăn về huy động d&#242;ng tiền mới bao tr&#249;m ng&#224;nh bđs c&#224;ng khiến khoản vay tr&#225;i phiếu c&#224;ng &#225;p lực. 

=&gt; Thế giờ c&#226;u chuyện TDC như n&#224;o?

Tho&#225;t nợ luỹ kế l&#224; ưu ti&#234;n số 1. Sau đ&#243; l&#224; ph&#225;t h&#224;nh cho đối t&#225;c khoản 35 triệu cổ phiếu. Nhiều kịch bản được đưa ra chỗ n&#224;y:

1. Nếu k&#233;o gi&#225; cổ phiếu l&#234;n cao qu&#225; m&#224; chốt gi&#225; ph&#225;t h&#224;nh l&#224; trung b&#236;nh 30 phi&#234;n th&#236; liệu c&#243; đối t&#225;c đứng ra mua hay kh&#244;ng&gt;?
2. C&#243; khả năng liệu ch&#237;nh cty hoặc nội bộ đẩy gi&#225; cổ phiếu l&#234;n sau đ&#243; b&#225;n ra v&#224; chờ tới s&#225;t ng&#224;y ph&#225;t h&#224;nh b&#225;n điều chỉnh xuống v&#224; đứng ra mua lại phần ri&#234;ng lẻ đ&#243;.

Tất nhi&#234;n chỗ n&#224;y đều l&#224; dự &amp; đo&#225;n cho kế hoạch của ban l&#227;nh đạo.  V&#224; quan trọng l&#224; người đứng đầu chủ tịch TDC - Anh Thuận sẽ định gi&#225; TDC bao nhi&#234;u? Việc n&#224;y trong tầm kiểm so&#225;t v&#236; freeloat của TDC thấp &amp; tiềm năng trong giai đoạn tới chỉ c&#243; BLĐ l&#224; r&#245; nhất. 

Nếu họ thấy gi&#225; n&#224;y thấp v&#224; 15 mới l&#224; gi&#225; trị thật của TDC th&#236; k&#233;o l&#234;n 17-18 để gi&#225; trung b&#236;nh 15 v&#224; mua lại. C&#242;n nếu sợ kh&#244;ng c&#243; ai mua th&#236; k&#233;o nhẹ l&#234;n 12-13 sau đ&#243; điều chỉnh lại v&#249;ng nền cũ. Sau ph&#225;t h&#224;nh xong mới tăng gi&#225; sau. C&#243; rất nhiều phương &#225;n chỗ n&#224;y khiến suy luận về h&#224;nh động của đội xxx sẽ kh&#243; đi. M&#236;nh thừa nhận kh&#244;ng biết đội XXX sẽ l&#224;m g&#236; chỗ n&#224;y. Kh&#244;ng muốn ph&#226;n t&#237;ch s&#226;u v&#236; đ&#243; l&#224; chiến lược ph&#225;t h&#224;nh của họ, l&#224;m sao để c&#243; lợi nhất cho b&#234;n đ&#243; chứ ko phải l&#224; cổ đ&#244;ng.

Nhưng d&#249; c&#243; game ph&#225;t h&#224;nh hay kh&#244;ng th&#236; phải thừa nhận l&#224; TDC sẽ tốt l&#234;n r&#245; tr&#244;ng thấy từ qu&#253; IV/2024 trở đi l&#224; kh&#244;ng thể b&#224;n c&#227;i.

1. Trong năm 2025, TDC sẽ thực hiện tổng 4 dự &#225;n, trong đ&#243; 2 dự &#225;n nh&#224; ở x&#227; hội bi&#234;n lợi nhuận 10%, một dự &#225;n UniComplex ~100 căn, một dự &#225;n trong khu th&#224;nh phố mới B&#236;nh Dương. Tổng doanh thu c&#243; thể v&#224;o khoảng 3000 tỷ. Dự kiến lợi nhuận khoảng 600-800 tỷ. (nếu ho&#224;n tất hết c&#225;c dự &#225;n)

2. Nợ TDC cơ bản đ&#227; được trả trong cuối năm 2024 nhờ c&#225;c ng&#226;n h&#224;ng BID TPB cấp vốn. Trả nợ hết xong xu&#244;i. Giờ m&#224; c&#243; ph&#225;t h&#224;nh th&#234;m th&#236; d&#242;ng tiền dư dả để thi c&#244;ng c&#225;c dự &#225;n.

3. C&#225;c khoản chi ph&#237; doanh nghiệp sẽ giảm mạnh, do TDC phải trả l&#227;i cho nh&#224; đầu tư mua căn hộ qu&#225; hạn chưa ra sổ. Khi ho&#224;n tất c&#225;c dự &#225;n xong c&#243; sổ th&#236; sẽ giảm mạnh được khoản chi ph&#237; n&#224;y.

Nh&#236;n chung l&#224; &#244;m l&#226;u th&#236; gi&#225; 10-11 n&#224;y m&#236;nh nghĩ sẽ kh&#244;ng c&#242;n thấy trong năm 2025. C&#242;n ngắn hạn kh&#243; n&#243;i, phụ thuộc v&#224;o kế hoạch của Ban L&#227;nh Đạo.

K&#233;o rồi ph&#225;t h&#224;nh? Hay Ph&#225;t h&#224;nh xong rồi k&#233;o? 

#nhatkychungkhoan

TDC - Chiến lược Ban Lãnh đạo vẫn là ẩn số?

Khả năng quý này TDC sẽ thoát nợ luỹ kế. Bản chất vụ nợ năm 2023 không phải do TDC hoạt động kinh doanh yếu mà kiểm toán nhà nước yêu cầu khoản bán đất thời điểm đó sổ đỏ vẫn đứng tên becamex nên phải hoạch toán về cty mẹ. Chủ yếu là khoản luân chuyển trả lại đất trong hệ sinh thái becamex.  Điều này làm xuất hiện một khoản lỗ lớn TDC năm 2023. Thêm nữa năm 2023 khó khăn về huy động dòng tiền mới bao trùm ngành bđs càng khiến khoản vay trái phiếu càng áp lực. 

=> Thế giờ câu chuyện TDC như nào?

Thoát nợ luỹ kế là ưu tiên số 1. Sau đó là phát hành cho đối tác khoản 35 triệu cổ phiếu. Nhiều kịch bản được đưa ra chỗ này:

1. Nếu kéo giá cổ phiếu lên cao quá mà chốt giá phát hành là trung bình 30 phiên thì liệu có đối tác đứng ra mua hay không>?
2. Có khả năng liệu chính cty hoặc nội bộ đẩy giá cổ phiếu lên sau đó bán ra và chờ tới sát ngày phát hành bán điều chỉnh xuống và đứng ra mua lại phần riêng lẻ đó.

Tất nhiên chỗ này đều là dự & đoán cho kế hoạch của ban lãnh đạo.  Và quan trọng là người đứng đầu chủ tịch TDC - Anh Thuận sẽ định giá TDC bao nhiêu? Việc này trong tầm kiểm soát vì freeloat của TDC thấp & tiềm năng trong giai đoạn tới chỉ có BLĐ là rõ nhất. 

Nếu họ thấy giá này thấp và 15 mới là giá trị thật của TDC thì kéo lên 17-18 để giá trung bình 15 và mua lại. Còn nếu sợ không có ai mua thì kéo nhẹ lên 12-13 sau đó điều chỉnh lại vùng nền cũ. Sau phát hành xong mới tăng giá sau. Có rất nhiều phương án chỗ này khiến suy luận về hành động của đội xxx sẽ khó đi. Mình thừa nhận không biết đội XXX sẽ làm gì chỗ này. Không muốn phân tích sâu vì đó là chiến lược phát hành của họ, làm sao để có lợi nhất cho bên đó chứ ko phải là cổ đông.

Nhưng dù có game phát hành hay không thì phải thừa nhận là TDC sẽ tốt lên rõ trông thấy từ quý IV/2024 trở đi là không thể bàn cãi.

1. Trong năm 2025, TDC sẽ thực hiện tổng 4 dự án, trong đó 2 dự án nhà ở xã hội biên lợi nhuận 10%, một dự án UniComplex ~100 căn, một dự án trong khu thành phố mới Bình Dương. Tổng doanh thu có thể vào khoảng 3000 tỷ. Dự kiến lợi nhuận khoảng 600-800 tỷ. (nếu hoàn tất hết các dự án)

2. Nợ TDC cơ bản đã được trả trong cuối năm 2024 nhờ các ngân hàng BID TPB cấp vốn. Trả nợ hết xong xuôi. Giờ mà có phát hành thêm thì dòng tiền dư dả để thi công các dự án.

3. Các khoản chi phí doanh nghiệp sẽ giảm mạnh, do TDC phải trả lãi cho nhà đầu tư mua căn hộ quá hạn chưa ra sổ. Khi hoàn tất các dự án xong có sổ thì sẽ giảm mạnh được khoản chi phí này.

Nhìn chung là ôm lâu thì giá 10-11 này mình nghĩ sẽ không còn thấy trong năm 2025. Còn ngắn hạn khó nói, phụ thuộc vào kế hoạch của Ban Lãnh Đạo.

Kéo rồi phát hành? Hay Phát hành xong rồi kéo? 

#nhatkychungkhoan