Cập nhập ĐHCĐ NT2: (Chi tiết hơn li&#234;n hệ em nh&#233;!!)

NT2 đặt kế hoạch doanh thu 6,340 tỷ VNĐ (- 1%YoY) v&#224; LNST 68 tỷ VNĐ (-86% YoY), dựa tr&#234;n kế hoạch sản lượng đạt 3,200 tỷ kWh (-21% YoY) v&#224; khoản bồi thường ch&#234;nh lệch tỷ gi&#225; 177 tỷ VNĐ.

Theo ban l&#227;nh đạo, KQKD 2024 k&#233;m t&#237;ch cực do sản lượng điện hợp đồng Qc chỉ đạt 1.3 tỷ kWh (-60% YoY) với nguy&#234;n nh&#226;n do t&#236;nh trạng cạn kiệt nguồn kh&#237; tại c&#225;c mỏ kh&#237; Đ&#244;ng Nam Bộ, gi&#225; nguy&#234;n vật liệu đầu v&#224;o (kh&#237; thi&#234;n nhi&#234;n) tăng cao dẫn dến việc A0 ưu ti&#234;n huy động nguồn điện than c&#243; chi ph&#237; thấp hơn.

KQKD Q2 c&#243; tiến triển t&#237;ch cực hơn với LNST sơ bộ đạt 159 tỷ đồng (+10% YoY), do Qc cao (1 tỷ kWh).

NT2 cũng kỳ vọng sản lượng năm 2025 sẽ b&#236;nh thường trở lại, đạt 4 tỷ kWh (+25% YoY) v&#224; sản lượng điện hợp đồng Qc cũng tốt hơn nhờ việc c&#225;c nh&#224; m&#225;y BOT Ph&#250; Mỹ 2.2 sẽ được b&#224;n giao lại cho EVN trong năm 2025 v&#224; kh&#244;ng c&#242;n được bao ti&#234;u sản lượng điện hợp đồng.

NT2 cho rằng rủi ro cạnh tranh với nh&#224; m&#225;y Nhơn Trạch 3 v&#224; Nhơn Trạch 4 l&#224; kh&#244;ng qu&#225; cao do chi ph&#237; kh&#237; đầu v&#224;o của NT2 (khoảng $9/MMBTU) sẽ cạnh tranh hơn so với NT3 v&#224; NT4 vốn chạy bằng kh&#237; LNG với gi&#225; vốn $12-13/MMBTU (cao hơn 30% so với NT2).

Đ&#225;nh gi&#225; sơ bộ của chuy&#234;n vi&#234;n ph&#226;n t&#237;ch: 

Ch&#250;ng t&#244;i cho rằng triển vọng đầu tư NT2 kh&#244;ng qu&#225; t&#237;ch cực do sản lượng điện thương phẩm c&#249;ng KQKD trong năm 2025 kh&#243; duy tr&#236; được mức 4 tỷ kWh như kỳ vọng của NT2.

Nguy&#234;n nh&#226;n l&#224; do một số yếu tố (1) t&#236;nh trạng thiếu nguy&#234;n vật liệu đầu v&#224;o tại c&#225;c mỏ kh&#237; miền Đ&#244;ng Nam Bộ vẫn c&#242;n, (2) c&#225;c nh&#224; m&#225;y NT3 v&#224; NT4 được bao ti&#234;u sản lượng v&#224; khả năng đ&#224;m ph&#225;n gi&#225; của EVN đối với c&#225;c nh&#224; m&#225;y điện LNG c&#243; thể khiến, (3) ch&#250;ng t&#244;i cho rằng trong năm 2025 c&#225;c nh&#224; m&#225;y thủy điện sẽ được huy động sản lượng nhiều hơn nhiệt điện than v&#224; kh&#237; với x&#225;c suất pha La Nina bắt đầu diễn ra v&#224;o th&#225;ng 6 – th&#225;ng 8 đang l&#224; 80-100%.

Cập nhập ĐHCĐ NT2: (Chi tiết hơn liên hệ em nhé!!)

NT2 đặt kế hoạch doanh thu 6,340 tỷ VNĐ (- 1%YoY) và LNST 68 tỷ VNĐ (-86% YoY), dựa trên kế hoạch sản lượng đạt 3,200 tỷ kWh (-21% YoY) và khoản bồi thường chênh lệch tỷ giá 177 tỷ VNĐ.

Theo ban lãnh đạo, KQKD 2024 kém tích cực do sản lượng điện hợp đồng Qc chỉ đạt 1.3 tỷ kWh (-60% YoY) với nguyên nhân do tình trạng cạn kiệt nguồn khí tại các mỏ khí Đông Nam Bộ, giá nguyên vật liệu đầu vào (khí thiên nhiên) tăng cao dẫn dến việc A0 ưu tiên huy động nguồn điện than có chi phí thấp hơn.

KQKD Q2 có tiến triển tích cực hơn với LNST sơ bộ đạt 159 tỷ đồng (+10% YoY), do Qc cao (1 tỷ kWh).

NT2 cũng kỳ vọng sản lượng năm 2025 sẽ bình thường trở lại, đạt 4 tỷ kWh (+25% YoY) và sản lượng điện hợp đồng Qc cũng tốt hơn nhờ việc các nhà máy BOT Phú Mỹ 2.2 sẽ được bàn giao lại cho EVN trong năm 2025 và không còn được bao tiêu sản lượng điện hợp đồng.

NT2 cho rằng rủi ro cạnh tranh với nhà máy Nhơn Trạch 3 và Nhơn Trạch 4 là không quá cao do chi phí khí đầu vào của NT2 (khoảng $9/MMBTU) sẽ cạnh tranh hơn so với NT3 và NT4 vốn chạy bằng khí LNG với giá vốn $12-13/MMBTU (cao hơn 30% so với NT2).

Đánh giá sơ bộ của chuyên viên phân tích: 

Chúng tôi cho rằng triển vọng đầu tư NT2 không quá tích cực do sản lượng điện thương phẩm cùng KQKD trong năm 2025 khó duy trì được mức 4 tỷ kWh như kỳ vọng của NT2.

Nguyên nhân là do một số yếu tố (1) tình trạng thiếu nguyên vật liệu đầu vào tại các mỏ khí miền Đông Nam Bộ vẫn còn, (2) các nhà máy NT3 và NT4 được bao tiêu sản lượng và khả năng đàm phán giá của EVN đối với các nhà máy điện LNG có thể khiến, (3) chúng tôi cho rằng trong năm 2025 các nhà máy thủy điện sẽ được huy động sản lượng nhiều hơn nhiệt điện than và khí với xác suất pha La Nina bắt đầu diễn ra vào tháng 6 – tháng 8 đang là 80-100%.