CẬP NHẬT: CTCP TẬP ĐO&#192;N HOA SEN (HSX: HSG) 
KQKD 9 th&#225;ng đầu năm hồi phục mạnh tr&#234;n nền thấp 2023

&#128073; Tổng quan doanh nghiệp
CTCP Tập đo&#224;n Hoa Sen l&#224; doanh nghiệp dẫn đầu trong lĩnh vực t&#244;n mạ tại Việt Nam, chiếm 29% thị phần t&#237;nh đến cuối Qu&#253; 2/2024. Gần đ&#226;y, doanh nghiệp đ&#227; c&#244;ng bố kết quả kinh doanh Qu&#253; 3 của ni&#234;n độ t&#224;i ch&#237;nh 2023-2024 với kết quả kinh doanh khả quan.

&#128073; KQKD qu&#253; 3/NĐTC 2023-2024 hồi phục mạnh:
•	Trong qu&#253; 3/NĐ 2023-2024, HSG ghi nhận doanh thu đạt 10.840 tỷ đồng, tăng 25% v&#224; lợi nhuận sau thuế (LNST) đạt 273,4 tỷ đồng, gấp 19,5 lần so với c&#249;ng kỳ năm 2023 nhờ sản lượng t&#244;n mạ tăng v&#224; bi&#234;n lợi nhuận gộp cải thiện từ 10,3% l&#234;n 12,3%.
•	Lũy kế 9 th&#225;ng của NĐ 2023-2024, doanh thu đạt gần 29.163 tỷ đồng, tăng 25% so với c&#249;ng kỳ năm trước, v&#224; LNST đạt 696 tỷ đồng, chuyển biến mạnh mẽ từ mức lỗ 410 tỷ đồng trong 9 th&#225;ng đầu năm 2023. Với kết quả n&#224;y, HSG đ&#227; ho&#224;n th&#224;nh mục ti&#234;u về LNST đề ra.
•	Về t&#236;nh h&#236;nh ti&#234;u thụ: Sản lượng b&#225;n h&#224;ng trong 6 th&#225;ng đầu năm 2024 đạt 790,7 ngh&#236;n tấn t&#244;n mạ, tăng 47% so với c&#249;ng kỳ năm trước. Trong đ&#243;, xuất khẩu đạt 498,4 ngh&#236;n tấn, tăng 29%, v&#224; b&#225;n h&#224;ng nội địa đạt 292,3 ngh&#236;n tấn, tăng 26,6%.

&#128073; Kỳ vọng KQKD của HSG sẽ tiếp tục cải thiện nhờ:
1.	Xuất khẩu l&#224; động lực th&#250;c đẩy sản lượng b&#225;n h&#224;ng trong thời gian tới nhờ c&#225;c thị trường xuất khẩu ch&#237;nh như Mỹ, ch&#226;u &#194;u đẩy mạnh x&#226;y dựng hạ tầng. Đồng thời, ch&#234;nh lệch gi&#225; HRC tại Việt Nam v&#224; EU, Mỹ duy tr&#236; ở mức cao gi&#250;p doanh nghiệp c&#243; lợi thế cạnh tranh hơn.
2.	Thị trường x&#226;y dựng trong nước s&#244;i động hơn gi&#250;p nhu cầu t&#244;n mạ nội địa gia tăng.
3.	T&#237;nh đến 30/06/2024, HSG c&#243; 5.159 tỷ đồng nguy&#234;n vật liệu, tăng gần gấp 2 lần c&#249;ng kỳ năm trước. Trong bối cảnh gi&#225; HRC c&#243; xu hướng giảm về v&#249;ng đ&#225;y cuối th&#225;ng 11/2022, việc tăng dự trữ h&#224;ng tồn kho gi&#225; rẻ gi&#250;p doanh nghiệp c&#243; thể cải thiện bi&#234;n lợi nhuận gộp trong c&#225;c qu&#253; tới khi nhu cầu hồi phục.

&#128073; Hưởng lợi từ biện ph&#225;p chống b&#225;n ph&#225; gi&#225; nếu vụ việc AD19 được &#225;p dụng:
•	Ng&#224;y 14/6/2024, Bộ C&#244;ng Thương ban h&#224;nh quyết định điều tra chống b&#225;n ph&#225; gi&#225; đối với t&#244;n mạ nhập khẩu từ Trung Quốc v&#224; H&#224;n Quốc. Kỳ vọng biện ph&#225;p chống b&#225;n ph&#225; gi&#225; tạm thời c&#243; thể sẽ được &#225;p dụng v&#224;o cuối năm 2024 nếu c&#243; đủ bằng chứng về việc b&#225;n ph&#225; gi&#225;, gi&#250;p HSG được hưởng lợi nhờ chiếm thị phần lớn.

&#128314;Khuyến Nghị
AD  kỳ vọng KQKD của HSG sẽ tiếp tục hồi phục mạnh mẽ nhờ động lực từ c&#225;c thị trường xuất khẩu ch&#237;nh v&#224; nhu cầu nội địa hồi phục. Hiện nay, HSG đang giao dịch tại mức P/B l&#224; 1,18x, thấp hơn so với mức đỉnh P/B trong 5 năm gần nhất l&#224; 1,71x. Với KQKD qu&#253; 3 NĐTC 2023-2024 khả quan, AD đ&#225;nh gi&#225; v&#249;ng gi&#225; hiện tại l&#224; ph&#249; hợp để nắm giữ cổ phiếu HSG với mức định gi&#225; cổ phiếu l&#224; 1x đ/cp v&#224; khuyến nghị tăng tỷ trọng với upside 20%.

==&gt; Chi tiết điểm mua, điểm b&#225;n cũng như chiến lược đi vốn a/c ib em or Zalo: 0981.468.797

CẬP NHẬT: CTCP TẬP ĐOÀN HOA SEN (HSX: HSG) 
KQKD 9 tháng đầu năm hồi phục mạnh trên nền thấp 2023

👉 Tổng quan doanh nghiệp
CTCP Tập đoàn Hoa Sen là doanh nghiệp dẫn đầu trong lĩnh vực tôn mạ tại Việt Nam, chiếm 29% thị phần tính đến cuối Quý 2/2024. Gần đây, doanh nghiệp đã công bố kết quả kinh doanh Quý 3 của niên độ tài chính 2023-2024 với kết quả kinh doanh khả quan.

👉 KQKD quý 3/NĐTC 2023-2024 hồi phục mạnh:
•	Trong quý 3/NĐ 2023-2024, HSG ghi nhận doanh thu đạt 10.840 tỷ đồng, tăng 25% và lợi nhuận sau thuế (LNST) đạt 273,4 tỷ đồng, gấp 19,5 lần so với cùng kỳ năm 2023 nhờ sản lượng tôn mạ tăng và biên lợi nhuận gộp cải thiện từ 10,3% lên 12,3%.
•	Lũy kế 9 tháng của NĐ 2023-2024, doanh thu đạt gần 29.163 tỷ đồng, tăng 25% so với cùng kỳ năm trước, và LNST đạt 696 tỷ đồng, chuyển biến mạnh mẽ từ mức lỗ 410 tỷ đồng trong 9 tháng đầu năm 2023. Với kết quả này, HSG đã hoàn thành mục tiêu về LNST đề ra.
•	Về tình hình tiêu thụ: Sản lượng bán hàng trong 6 tháng đầu năm 2024 đạt 790,7 nghìn tấn tôn mạ, tăng 47% so với cùng kỳ năm trước. Trong đó, xuất khẩu đạt 498,4 nghìn tấn, tăng 29%, và bán hàng nội địa đạt 292,3 nghìn tấn, tăng 26,6%.

👉 Kỳ vọng KQKD của HSG sẽ tiếp tục cải thiện nhờ:
1.	Xuất khẩu là động lực thúc đẩy sản lượng bán hàng trong thời gian tới nhờ các thị trường xuất khẩu chính như Mỹ, châu Âu đẩy mạnh xây dựng hạ tầng. Đồng thời, chênh lệch giá HRC tại Việt Nam và EU, Mỹ duy trì ở mức cao giúp doanh nghiệp có lợi thế cạnh tranh hơn.
2.	Thị trường xây dựng trong nước sôi động hơn giúp nhu cầu tôn mạ nội địa gia tăng.
3.	Tính đến 30/06/2024, HSG có 5.159 tỷ đồng nguyên vật liệu, tăng gần gấp 2 lần cùng kỳ năm trước. Trong bối cảnh giá HRC có xu hướng giảm về vùng đáy cuối tháng 11/2022, việc tăng dự trữ hàng tồn kho giá rẻ giúp doanh nghiệp có thể cải thiện biên lợi nhuận gộp trong các quý tới khi nhu cầu hồi phục.

👉 Hưởng lợi từ biện pháp chống bán phá giá nếu vụ việc AD19 được áp dụng:
•	Ngày 14/6/2024, Bộ Công Thương ban hành quyết định điều tra chống bán phá giá đối với tôn mạ nhập khẩu từ Trung Quốc và Hàn Quốc. Kỳ vọng biện pháp chống bán phá giá tạm thời có thể sẽ được áp dụng vào cuối năm 2024 nếu có đủ bằng chứng về việc bán phá giá, giúp HSG được hưởng lợi nhờ chiếm thị phần lớn.

🔺Khuyến Nghị
AD  kỳ vọng KQKD của HSG sẽ tiếp tục hồi phục mạnh mẽ nhờ động lực từ các thị trường xuất khẩu chính và nhu cầu nội địa hồi phục. Hiện nay, HSG đang giao dịch tại mức P/B là 1,18x, thấp hơn so với mức đỉnh P/B trong 5 năm gần nhất là 1,71x. Với KQKD quý 3 NĐTC 2023-2024 khả quan, AD đánh giá vùng giá hiện tại là phù hợp để nắm giữ cổ phiếu HSG với mức định giá cổ phiếu là 1x đ/cp và khuyến nghị tăng tỷ trọng với upside 20%.

==> Chi tiết điểm mua, điểm bán cũng như chiến lược đi vốn a/c ib em or Zalo: 0981.468.797

Nguyễn Tiến Anh (0981.468.797) 

Phan Thị Giang

Tuệ Vũ

Vương Thị Hạnh