C&#244;ng ty Cổ phần X&#226;y dựng Coteccons (HSX: CTD)
Hoạt động x&#226;y dựng t&#237;ch cực c&#249;ng kỳ vọng ghi nhận lợi nhuận từ mảng BĐS giai đoạn 2026-2027

Triển vọng kinh doanh
Trong giai đoạn 2026-2027, Coteccons (CTD) dự b&#225;o sẽ ghi nhận sự tăng trưởng mạnh mẽ từ hoạt động x&#226;y dựng, khi backlog hợp đồng dự kiến tăng trưởng lần lượt 10% v&#224; 9% so với c&#249;ng kỳ. Động lực ch&#237;nh đến từ ba ph&#226;n kh&#250;c: d&#226;n dụng, c&#244;ng nghiệp v&#224; hạ tầng.

Mảng d&#226;n dụng: Với sự phục hồi nguồn cung bất động sản c&#249;ng mối quan hệ bền vững với c&#225;c đối t&#225;c l&#226;u năm (repeat sale), backlog mảng d&#226;n dụng được kỳ vọng tăng trưởng 11% v&#224; 10% so với c&#249;ng kỳ.

Mảng c&#244;ng nghiệp: Tận dụng l&#224;n s&#243;ng FDI c&#249;ng lợi thế về ti&#234;u chuẩn ESG, backlog c&#243; thể tăng trưởng 10% v&#224; 9%.

Mảng hạ tầng: Sự th&#250;c đẩy giải ng&#226;n vốn đầu tư c&#244;ng sẽ l&#224; động lực ch&#237;nh, gi&#250;p backlog tăng 10% trong năm 2026 v&#224; 15% trong năm 2027.

Từ đ&#243;, doanh thu giai đoạn 2026-2027 được dự b&#225;o tăng trưởng 13% v&#224; 10% so với c&#249;ng kỳ.

Lợi nhuận r&#242;ng dự kiến tăng trưởng mạnh
Bi&#234;n lợi nhuận gộp của CTD được ước t&#237;nh cải thiện lần lượt 0,3 điểm % v&#224; 0,2 điểm % trong giai đoạn 2026-2027, nhờ:

Nguồn việc thuận lợi trong bối cảnh thị trường bất động sản hồi phục.

C&#225;c biện ph&#225;p quản l&#253; chi ph&#237; hiệu quả, đặc biệt l&#224; x&#226;y dựng chuỗi cung ứng nguy&#234;n vật liệu, gi&#250;p hạn chế t&#225;c động từ gi&#225; đầu v&#224;o.

Đ&#225;ng ch&#250; &#253;, dự &#225;n Emerald 68 (CTD sở hữu 49%) – đ&#227; mở b&#225;n đầu 2025 với tỷ lệ hấp thụ tr&#234;n 70% – dự kiến sẽ ghi nhận lợi nhuận từ mảng bất động sản trong giai đoạn n&#224;y. Nhờ đ&#243;, lợi nhuận r&#242;ng c&#243; thể đạt 730 tỷ đồng trong năm 2026 (+61% YoY) v&#224; 921 tỷ đồng trong năm 2027 (+26% YoY).

Định gi&#225; v&#224; khuyến nghị đầu tư
Ch&#250;ng t&#244;i định gi&#225; CTD theo phương ph&#225;p PB v&#224; FCFF, với gi&#225; mục ti&#234;u 94.200 đồng/cổ phiếu. Với vị thế doanh nghiệp x&#226;y dựng đầu ng&#224;nh, CTD sẽ được hưởng lợi lớn từ xu thế hồi phục của thị trường bất động sản v&#224; x&#226;y dựng. Đồng thời, định gi&#225; hiện tại của CTD ở mức hấp dẫn, khi P/B chỉ đạt 0,8x – thấp hơn mức kỳ vọng 0,95x trong giai đoạn phục hồi.

Luận điểm đầu tư

CTD được hưởng lợi từ sự phục hồi của ng&#224;nh x&#226;y dựng ở cả 3 ph&#226;n kh&#250;c: d&#226;n dụng, c&#244;ng nghiệp v&#224; hạ tầng.

Bi&#234;n lợi nhuận gộp cải thiện nhờ nguồn việc dồi d&#224;o v&#224; giải ph&#225;p kiểm so&#225;t chi ph&#237;.

Chất lượng khoản phải thu được cải thiện, chi ph&#237; quản l&#253; doanh nghiệp dự kiến giảm 30% so với giai đoạn 2022-2024.

Rủi ro nợ xấu giảm nhờ sự phục hồi của thị trường bất động sản.

Định gi&#225; hấp dẫn so với giai đoạn phục hồi của ng&#224;nh.

➡ Khuyến nghị: KHẢ QUAN với gi&#225; mục ti&#234;u 94.200 đồng/cổ phiếu.

✅ Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng h&#224;nh ph&#226;n t&#237;ch thị trường v&#224; nhận chiến lược đầu tư cập nhật h&#224;ng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết v&#224; tham gia ngay nh&#243;m hỗ trợ.
✅ Li&#234;n hệ Zalo/SĐT: 0978 948 996

Công ty Cổ phần Xây dựng Coteccons (HSX: CTD)
Hoạt động xây dựng tích cực cùng kỳ vọng ghi nhận lợi nhuận từ mảng BĐS giai đoạn 2026-2027

Triển vọng kinh doanh
Trong giai đoạn 2026-2027, Coteccons (CTD) dự báo sẽ ghi nhận sự tăng trưởng mạnh mẽ từ hoạt động xây dựng, khi backlog hợp đồng dự kiến tăng trưởng lần lượt 10% và 9% so với cùng kỳ. Động lực chính đến từ ba phân khúc: dân dụng, công nghiệp và hạ tầng.

Mảng dân dụng: Với sự phục hồi nguồn cung bất động sản cùng mối quan hệ bền vững với các đối tác lâu năm (repeat sale), backlog mảng dân dụng được kỳ vọng tăng trưởng 11% và 10% so với cùng kỳ.

Mảng công nghiệp: Tận dụng làn sóng FDI cùng lợi thế về tiêu chuẩn ESG, backlog có thể tăng trưởng 10% và 9%.

Mảng hạ tầng: Sự thúc đẩy giải ngân vốn đầu tư công sẽ là động lực chính, giúp backlog tăng 10% trong năm 2026 và 15% trong năm 2027.

Từ đó, doanh thu giai đoạn 2026-2027 được dự báo tăng trưởng 13% và 10% so với cùng kỳ.

Lợi nhuận ròng dự kiến tăng trưởng mạnh
Biên lợi nhuận gộp của CTD được ước tính cải thiện lần lượt 0,3 điểm % và 0,2 điểm % trong giai đoạn 2026-2027, nhờ:

Nguồn việc thuận lợi trong bối cảnh thị trường bất động sản hồi phục.

Các biện pháp quản lý chi phí hiệu quả, đặc biệt là xây dựng chuỗi cung ứng nguyên vật liệu, giúp hạn chế tác động từ giá đầu vào.

Đáng chú ý, dự án Emerald 68 (CTD sở hữu 49%) – đã mở bán đầu 2025 với tỷ lệ hấp thụ trên 70% – dự kiến sẽ ghi nhận lợi nhuận từ mảng bất động sản trong giai đoạn này. Nhờ đó, lợi nhuận ròng có thể đạt 730 tỷ đồng trong năm 2026 (+61% YoY) và 921 tỷ đồng trong năm 2027 (+26% YoY).

Định giá và khuyến nghị đầu tư
Chúng tôi định giá CTD theo phương pháp PB và FCFF, với giá mục tiêu 94.200 đồng/cổ phiếu. Với vị thế doanh nghiệp xây dựng đầu ngành, CTD sẽ được hưởng lợi lớn từ xu thế hồi phục của thị trường bất động sản và xây dựng. Đồng thời, định giá hiện tại của CTD ở mức hấp dẫn, khi P/B chỉ đạt 0,8x – thấp hơn mức kỳ vọng 0,95x trong giai đoạn phục hồi.

Luận điểm đầu tư

CTD được hưởng lợi từ sự phục hồi của ngành xây dựng ở cả 3 phân khúc: dân dụng, công nghiệp và hạ tầng.

Biên lợi nhuận gộp cải thiện nhờ nguồn việc dồi dào và giải pháp kiểm soát chi phí.

Chất lượng khoản phải thu được cải thiện, chi phí quản lý doanh nghiệp dự kiến giảm 30% so với giai đoạn 2022-2024.

Rủi ro nợ xấu giảm nhờ sự phục hồi của thị trường bất động sản.

Định giá hấp dẫn so với giai đoạn phục hồi của ngành.

➡ Khuyến nghị: KHẢ QUAN với giá mục tiêu 94.200 đồng/cổ phiếu.

✅ Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.
✅ Liên hệ Zalo/SĐT: 0978 948 996