HTG – Kỳ vọng tăng trưởng ổn định từ kh&#225;ch h&#224;ng l&#226;u năm v&#224; động lực mới từ nh&#224; m&#225;y Triệu Phong
Ch&#250;ng t&#244;i khuyến nghị MUA cổ phiếu HTG với gi&#225; mục ti&#234;u 44.200 đồng/cp, cao hơn 17,2% so với mức gi&#225; đ&#243;ng cửa ng&#224;y 25/04/2025. Định gi&#225; dựa tr&#234;n phương ph&#225;p chiết khấu d&#242;ng tiền tự do (FCFF v&#224; FCFE) v&#224; phản &#225;nh mức chiết khấu hấp dẫn hiện tại của cổ phiếu, b&#234;n cạnh c&#225;c triển vọng tăng trưởng t&#237;ch cực trong trung hạn.

Triển vọng đầu tư: Ổn định – Mở rộng – Tăng hiệu quả
Đơn h&#224;ng ổn định nhờ tệp kh&#225;ch h&#224;ng l&#226;u năm
HTG duy tr&#236; mối quan hệ l&#226;u d&#224;i với c&#225;c đối t&#225;c lớn đến từ Mỹ, Nhật Bản v&#224; EU – những thị trường chủ lực trong ng&#224;nh dệt may. D&#249; thị trường đối mặt với nhiều biến động, sản lượng đơn h&#224;ng năm 2025 của HTG vẫn dự kiến tăng 4% so với c&#249;ng kỳ, trong kịch bản thuế đối ứng Mỹ ở mức 10%. Tệp kh&#225;ch h&#224;ng bền vững l&#224; yếu tố then chốt gi&#250;p HTG giữ vững vị thế trong ng&#224;nh.

Động lực tăng trưởng mới từ nh&#224; m&#225;y Triệu Phong
Giai đoạn 3 của nh&#224; m&#225;y Triệu Phong dự kiến ho&#224;n th&#224;nh trong nửa đầu năm 2025, n&#226;ng c&#244;ng suất sản xuất th&#234;m 8,8%. Điều n&#224;y sẽ gi&#250;p HTG duy tr&#236; đ&#224; tăng trưởng sản lượng với CAGR dự ph&#243;ng 3%/năm giai đoạn 2026–2029, khi c&#225;c nh&#224; m&#225;y hiện tại đ&#227; vận h&#224;nh gần hết c&#244;ng suất.

Bi&#234;n lợi nhuận cải thiện nhờ quản trị v&#224; cơ cấu sản phẩm
Trong giai đoạn 2022–2024, bi&#234;n lợi nhuận gộp của HTG cải thiện khoảng 2 điểm phần trăm so với c&#225;c năm trước nhờ:

Hiệu quả sử dụng lao động được tối ưu;
Tỷ trọng đơn h&#224;ng Veston (bi&#234;n lợi nhuận cao) được duy tr&#236; ổn định.
Rủi ro đầu tư: Cần theo d&#245;i chặt chẽ yếu tố ch&#237;nh s&#225;ch v&#224; nguy&#234;n vật liệu
Thuế đối ứng tại thị trường Mỹ
Thị trường Mỹ chiếm khoảng 48% kim ngạch xuất khẩu của HTG. Nếu mức thuế đối ứng 46% ch&#237;nh thức c&#243; hiệu lực, điều n&#224;y c&#243; thể ảnh hưởng lớn đến cả sản lượng đơn h&#224;ng lẫn bi&#234;n lợi nhuận của c&#244;ng ty.

Biến động gi&#225; nguy&#234;n vật liệu đầu v&#224;o
Sự thu hẹp spread giữa gi&#225; b&#244;ng đầu v&#224;o v&#224; gi&#225; sợi đầu ra do mất c&#226;n bằng cung – cầu trong giai đoạn 2023–2024 đ&#227; g&#226;y &#225;p lực l&#234;n mảng sợi. Nếu xu hướng n&#224;y k&#233;o d&#224;i, HTG c&#243; thể tiếp tục đối mặt với bi&#234;n lợi nhuận sụt giảm ở mảng n&#224;y.

Kết luận
HTG l&#224; doanh nghiệp c&#243; nền tảng ổn định, đội ngũ quản trị b&#224;i bản v&#224; sở hữu tệp kh&#225;ch h&#224;ng quốc tế l&#226;u năm. Trong bối cảnh thị trường dệt may to&#224;n cầu chưa thật sự bứt ph&#225;, HTG vẫn l&#224; điểm s&#225;ng nhờ khả năng duy tr&#236; đơn h&#224;ng, mở rộng c&#244;ng suất v&#224; cải thiện hiệu quả hoạt động. Tuy nhi&#234;n, nh&#224; đầu tư cần theo d&#245;i s&#225;t c&#225;c yếu tố vĩ m&#244; như ch&#237;nh s&#225;ch thuế v&#224; diễn biến gi&#225; nguy&#234;n liệu để kịp thời điều chỉnh kỳ vọng đầu tư.

✅ Anh/Chị cần hỗ trợ tư vấn đầu tư chứng kho&#225;n? H&#227;y li&#234;n hệ với em ngay để được hỗ trợ tốt nhất (th&#244;ng tin li&#234;n hệ trong trang tiểu sử).
✅ Zalo/SĐT 0978 948 996

HTG – Kỳ vọng tăng trưởng ổn định từ khách hàng lâu năm và động lực mới từ nhà máy Triệu Phong
Chúng tôi khuyến nghị MUA cổ phiếu HTG với giá mục tiêu 44.200 đồng/cp, cao hơn 17,2% so với mức giá đóng cửa ngày 25/04/2025. Định giá dựa trên phương pháp chiết khấu dòng tiền tự do (FCFF và FCFE) và phản ánh mức chiết khấu hấp dẫn hiện tại của cổ phiếu, bên cạnh các triển vọng tăng trưởng tích cực trong trung hạn.

Triển vọng đầu tư: Ổn định – Mở rộng – Tăng hiệu quả
Đơn hàng ổn định nhờ tệp khách hàng lâu năm
HTG duy trì mối quan hệ lâu dài với các đối tác lớn đến từ Mỹ, Nhật Bản và EU – những thị trường chủ lực trong ngành dệt may. Dù thị trường đối mặt với nhiều biến động, sản lượng đơn hàng năm 2025 của HTG vẫn dự kiến tăng 4% so với cùng kỳ, trong kịch bản thuế đối ứng Mỹ ở mức 10%. Tệp khách hàng bền vững là yếu tố then chốt giúp HTG giữ vững vị thế trong ngành.

Động lực tăng trưởng mới từ nhà máy Triệu Phong
Giai đoạn 3 của nhà máy Triệu Phong dự kiến hoàn thành trong nửa đầu năm 2025, nâng công suất sản xuất thêm 8,8%. Điều này sẽ giúp HTG duy trì đà tăng trưởng sản lượng với CAGR dự phóng 3%/năm giai đoạn 2026–2029, khi các nhà máy hiện tại đã vận hành gần hết công suất.

Biên lợi nhuận cải thiện nhờ quản trị và cơ cấu sản phẩm
Trong giai đoạn 2022–2024, biên lợi nhuận gộp của HTG cải thiện khoảng 2 điểm phần trăm so với các năm trước nhờ:

Hiệu quả sử dụng lao động được tối ưu;
Tỷ trọng đơn hàng Veston (biên lợi nhuận cao) được duy trì ổn định.
Rủi ro đầu tư: Cần theo dõi chặt chẽ yếu tố chính sách và nguyên vật liệu
Thuế đối ứng tại thị trường Mỹ
Thị trường Mỹ chiếm khoảng 48% kim ngạch xuất khẩu của HTG. Nếu mức thuế đối ứng 46% chính thức có hiệu lực, điều này có thể ảnh hưởng lớn đến cả sản lượng đơn hàng lẫn biên lợi nhuận của công ty.

Biến động giá nguyên vật liệu đầu vào
Sự thu hẹp spread giữa giá bông đầu vào và giá sợi đầu ra do mất cân bằng cung – cầu trong giai đoạn 2023–2024 đã gây áp lực lên mảng sợi. Nếu xu hướng này kéo dài, HTG có thể tiếp tục đối mặt với biên lợi nhuận sụt giảm ở mảng này.

Kết luận
HTG là doanh nghiệp có nền tảng ổn định, đội ngũ quản trị bài bản và sở hữu tệp khách hàng quốc tế lâu năm. Trong bối cảnh thị trường dệt may toàn cầu chưa thật sự bứt phá, HTG vẫn là điểm sáng nhờ khả năng duy trì đơn hàng, mở rộng công suất và cải thiện hiệu quả hoạt động. Tuy nhiên, nhà đầu tư cần theo dõi sát các yếu tố vĩ mô như chính sách thuế và diễn biến giá nguyên liệu để kịp thời điều chỉnh kỳ vọng đầu tư.

✅ Anh/Chị cần hỗ trợ tư vấn đầu tư chứng khoán? Hãy liên hệ với em ngay để được hỗ trợ tốt nhất (thông tin liên hệ trong trang tiểu sử).
✅ Zalo/SĐT 0978 948 996