Chia sẻ một số nội dung về CSV cho nđt v&#224; cổ đ&#244;ng tham khảo.

****** Về nội tại doanh nghiệp c&#243; g&#236;:
 - CSV c&#243; nền tảng t&#224;i ch&#237;nh cực mạnh ( đ&#226;y l&#224; yếu tố hỗ trợ cực tốt trong thời k&#236; lạm ph&#225;t, khủng hoảng kinh tế ). Cơ cấu t&#224;i sản của CSV l&#224; gần 1600 tỉ ( Vốn h&#243;a hiện tại 2200 tỉ ) , chủ yếu l&#224; tiền mặt v&#224; c&#225;c khoản tương đương tiền ( chiếm tr&#234;n 70% t&#224;i sản). Kh&#244;ng c&#243; 1 đồng nợ vay d&#224;i hạn n&#224;o ( lạm ph&#225;t tăng l&#227;i suất l&#234;n bao nhi&#234;u th&#236; cũng ko ảnh hưởng đến CSV ).
 - CSV hiện tại với sản phẩm chủ lực l&#224; x&#250;t NaOH,H2S04,H3PO4, Phốt Pho V&#224;ng (P4),... đang trong chu k&#236; tăng trưởng mạnh phục vụ nhu cầu kh&#244;i phục sản xuất kinh doanh, gi&#225; b&#225;n c&#225;c sp chủ lực cũng đang tăng cao --&gt; dự kiến đ&#234;m lại lợi nhuận cao. Qu&#237; 1 hơn 100 tỉ lợi nhuận rồi.
 - Việc t&#224;i ch&#237;nh mạnh khiến CSV c&#243; sẵn tiền để nhập nguy&#234;n liệu khi gi&#225; xuống thấp, hiện tại h&#224;ng tồn kho gi&#225; gốc của CSV sau qu&#237; 1 l&#234;n đến gần 400 tỉ. Điều n&#224;y sẽ l&#224;m bi&#234;n lợi nhuận của CSV đạt tối ưu.
 - GAME 1: Di dời nh&#224; m&#225;y sẽ tăng c&#244;ng suất sp chủ lực NaOH l&#234;n 50000 tấn/năm. Nhu cầu x&#250;t cho sx c&#244;ng nghiệp hiện nay l&#224; cực lớn, &#244;ng vua DGC cũng đang đầu tư dự &#225;n Nghi Sơn với tổng vốn 12.000 tỉ để sx x&#250;t với c&#244;ng suất dự kiến đạt 100.000 tấn/năm v&#224; nhanh nhất đến năm 2025 mới vận h&#224;nh. Trong khi CSV với m&#225;y m&#243;c hoạt động ổn định sẵn, khấu hao 90% gi&#225; trị sổ s&#225;ch, đầu tư th&#234;m 300 tỉ cho di dời n&#226;ng cấp sang KCN Bi&#234;n H&#242;a m&#224; kh&#244;ng cần huy động 1 đồng n&#224;o của cổ đ&#244;ng hiện hữu để thực hiện dự &#225;n. 
 - GAME 2: Tho&#225;i vốn Vinachem , h&#227;y nh&#236;n DGC sau khi tho&#225;i hết vốn nh&#224; nước phi thế n&#224;o th&#236; tự hiểu. Vinachem tho&#225;i DGC l&#250;c 150-180 rồi DGC phi tiếp. C&#242;n CSV ko tho&#225;i thấp hơn 13x. Rẻ hơn ko tho&#225;i v&#236; họ định gi&#225; doanh nghiệp ko hề thấp.
 - Cổ tức: CSV lu&#244;n trả cổ tức tiền mặt, tỉ lệ cổ tức thường đạt từ 50% EPS trở l&#234;n (tham khảo bảng đ&#237;nh k&#232;m). C&#243; 2 năm gần đ&#226;y trả &#237;t hơn để tập trung di dời lắp đặt nh&#224; m&#225;y mới m&#224; ko phải ph&#225;t h&#224;nh tăng vốn. Với lợi nhuận dự ph&#243;ng những năm tới, mua CSV với gi&#225; 50K sẽ nhận cổ tức tiền thật với tỉ lệ 6-10% tương đương ng&#226;n h&#224;ng. V&#224; vẫn sở hữu doanh nghiệp với vcsh li&#234;n tục tăng.

******* Về vĩ m&#244; ng&#224;nh h&#243;a chất:
 - Hiện tại tr&#234;n 90% h&#243;a chất c&#244;ng nghiệp tại VN l&#224; nhập khẩu, v&#236; vậy miếng b&#225;nh kinh doanh mảng h&#243;a chất l&#224; rất m&#224;u mỡ, kh&#244;ng c&#243; chuyện b&#227;o h&#242;a hay thừa nguồn cung n&#224;o cả m&#224; chỉ c&#243; thiếu v&#236; kh&#244;ng theo kịp tốc độ sản xuất c&#244;ng nghiệp , c&#225;c doanh nghiệp FDI li&#234;n tục đổ tiền v&#224;o VN để sx c&#244;ng nghiệp. 
 - Chỉ c&#243; những doanh nghiệp lớn, c&#243; t&#224;i ch&#237;nh mạnh v&#224; sở hữu c&#244;ng nghệ, nguồn nh&#226;n lực cao như DGC,CSV,... mới đủ khả năng sx v&#224; xuất khẩu c&#225;c sp h&#243;a chất c&#244;ng nghiệp ( đơn cử như Cloramin B, cũng chỉ 2 doanh nghiệp n&#224;y đủ chuy&#234;n m&#244;n để sx được m&#224; th&#244;i). 

******* Về lạm ph&#225;t v&#224; thị trường chứng kho&#225;n VN
 - Lạm ph&#225;t v&#224; sự suy yếu d&#242;ng tiền li&#234;n tục được nhắc đến k&#233;o theo c&#225;c dự đo&#225;n về downtrend. Nhưng ko phải ko c&#243; những doanh nghiệp ngược d&#242;ng. V&#224; m&#236;nh nghĩ CSV c&#243; thừa đủ năng lực để ngược d&#242;ng. 
 - CSV kinh doanh sp thiết yếu n&#234;n ko bị ảnh hưởng, lạm ph&#225;t th&#236; người ta hạn chế du lịch, ăn chơi xa xỉ,... chứ sx c&#244;ng nghiệp th&#236; ko thể ko d&#249;ng h&#243;a chất. ĐƠn giản như l&#250;c đỉnh dịch Covid, CSV vẫn kinh doanh lợi nhuận  ( tuy c&#243; sụt giảm do ph&#225;t sinh nhiều chi ph&#237; ) nhưng ko hề thua lỗ, nợ vay, ngừng trệ như một số c&#225;c doanh nghiệp ng&#224;nh nghề kh&#225;c.
 - 1 yếu tố hỗ trợ chống lạm ph&#225;t l&#224; gi&#225; b&#225;n sp của CSV c&#243; thể tăng theo b&#249; lại cho sự trượt gi&#225;. Thực tế l&#224; gi&#225; nguy&#234;n liệu đầu v&#224;o của CSV đ&#227; tăng nhưng gi&#225; b&#225;n của CSV c&#242;n tăng cao hơn --&gt; đẩy bi&#234;n lợi nhuận l&#234;n cao. Điều n&#224;y thể hiện ngay trong giải tr&#236;nh biến động bctc qu&#237; I.

Tr&#234;n đ&#226;y l&#224; ph&#226;n t&#237;ch của m&#236;nh để mọi người tham khảo về CSV v&#224; ng&#224;nh h&#243;a chất. Ch&#250;c mọi người đầu tư hiệu quả. 

Chia sẻ một số nội dung về CSV cho nđt và cổ đông tham khảo.

****** Về nội tại doanh nghiệp có gì:
 - CSV có nền tảng tài chính cực mạnh ( đây là yếu tố hỗ trợ cực tốt trong thời kì lạm phát, khủng hoảng kinh tế ). Cơ cấu tài sản của CSV là gần 1600 tỉ ( Vốn hóa hiện tại 2200 tỉ ) , chủ yếu là tiền mặt và các khoản tương đương tiền ( chiếm trên 70% tài sản). Không có 1 đồng nợ vay dài hạn nào ( lạm phát tăng lãi suất lên bao nhiêu thì cũng ko ảnh hưởng đến CSV ).
 - CSV hiện tại với sản phẩm chủ lực là xút NaOH,H2S04,H3PO4, Phốt Pho Vàng (P4),... đang trong chu kì tăng trưởng mạnh phục vụ nhu cầu khôi phục sản xuất kinh doanh, giá bán các sp chủ lực cũng đang tăng cao --> dự kiến đêm lại lợi nhuận cao. Quí 1 hơn 100 tỉ lợi nhuận rồi.
 - Việc tài chính mạnh khiến CSV có sẵn tiền để nhập nguyên liệu khi giá xuống thấp, hiện tại hàng tồn kho giá gốc của CSV sau quí 1 lên đến gần 400 tỉ. Điều này sẽ làm biên lợi nhuận của CSV đạt tối ưu.
 - GAME 1: Di dời nhà máy sẽ tăng công suất sp chủ lực NaOH lên 50000 tấn/năm. Nhu cầu xút cho sx công nghiệp hiện nay là cực lớn, ông vua DGC cũng đang đầu tư dự án Nghi Sơn với tổng vốn 12.000 tỉ để sx xút với công suất dự kiến đạt 100.000 tấn/năm và nhanh nhất đến năm 2025 mới vận hành. Trong khi CSV với máy móc hoạt động ổn định sẵn, khấu hao 90% giá trị sổ sách, đầu tư thêm 300 tỉ cho di dời nâng cấp sang KCN Biên Hòa mà không cần huy động 1 đồng nào của cổ đông hiện hữu để thực hiện dự án. 
 - GAME 2: Thoái vốn Vinachem , hãy nhìn DGC sau khi thoái hết vốn nhà nước phi thế nào thì tự hiểu. Vinachem thoái DGC lúc 150-180 rồi DGC phi tiếp. Còn CSV ko thoái thấp hơn 13x. Rẻ hơn ko thoái vì họ định giá doanh nghiệp ko hề thấp.
 - Cổ tức: CSV luôn trả cổ tức tiền mặt, tỉ lệ cổ tức thường đạt từ 50% EPS trở lên (tham khảo bảng đính kèm). Có 2 năm gần đây trả ít hơn để tập trung di dời lắp đặt nhà máy mới mà ko phải phát hành tăng vốn. Với lợi nhuận dự phóng những năm tới, mua CSV với giá 50K sẽ nhận cổ tức tiền thật với tỉ lệ 6-10% tương đương ngân hàng. Và vẫn sở hữu doanh nghiệp với vcsh liên tục tăng.

******* Về vĩ mô ngành hóa chất:
 - Hiện tại trên 90% hóa chất công nghiệp tại VN là nhập khẩu, vì vậy miếng bánh kinh doanh mảng hóa chất là rất màu mỡ, không có chuyện bão hòa hay thừa nguồn cung nào cả mà chỉ có thiếu vì không theo kịp tốc độ sản xuất công nghiệp , các doanh nghiệp FDI liên tục đổ tiền vào VN để sx công nghiệp. 
 - Chỉ có những doanh nghiệp lớn, có tài chính mạnh và sở hữu công nghệ, nguồn nhân lực cao như DGC,CSV,... mới đủ khả năng sx và xuất khẩu các sp hóa chất công nghiệp ( đơn cử như Cloramin B, cũng chỉ 2 doanh nghiệp này đủ chuyên môn để sx được mà thôi). 

******* Về lạm phát và thị trường chứng khoán VN
 - Lạm phát và sự suy yếu dòng tiền liên tục được nhắc đến kéo theo các dự đoán về downtrend. Nhưng ko phải ko có những doanh nghiệp ngược dòng. Và mình nghĩ CSV có thừa đủ năng lực để ngược dòng. 
 - CSV kinh doanh sp thiết yếu nên ko bị ảnh hưởng, lạm phát thì người ta hạn chế du lịch, ăn chơi xa xỉ,... chứ sx công nghiệp thì ko thể ko dùng hóa chất. ĐƠn giản như lúc đỉnh dịch Covid, CSV vẫn kinh doanh lợi nhuận  ( tuy có sụt giảm do phát sinh nhiều chi phí ) nhưng ko hề thua lỗ, nợ vay, ngừng trệ như một số các doanh nghiệp ngành nghề khác.
 - 1 yếu tố hỗ trợ chống lạm phát là giá bán sp của CSV có thể tăng theo bù lại cho sự trượt giá. Thực tế là giá nguyên liệu đầu vào của CSV đã tăng nhưng giá bán của CSV còn tăng cao hơn --> đẩy biên lợi nhuận lên cao. Điều này thể hiện ngay trong giải trình biến động bctc quí I.

Trên đây là phân tích của mình để mọi người tham khảo về CSV và ngành hóa chất. Chúc mọi người đầu tư hiệu quả. 