Kh&#243; Khăn v&#224; Th&#225;ch Thức trong năm 2023 của ng&#224;nh Đầu Tư C&#244;ng

❖ Những kh&#243; khăn c&#242;n tồn động từ dư &#226;m của năm Suy Tho&#225;i 2022:
1- Nguồn cung bất động sản giảm r&#245; rệt kết hợp với diễn biến l&#227;i suất tăng cao l&#224;m chậm tiến độ thi c&#244;ng dự &#225;n. Theo VARS, tỷ lệ ti&#234;u thụ c&#225;c dự &#225;n bất động sản chỉ đạt 52% tại TP.HCM, trong khi con số n&#224;y l&#224; 36% tại H&#224; Nội. Điều n&#224;y chủ yếu do nguồn cung căn hộ sụt giảm khoảng 20% (theo dữ liệu của VARS), trong khi t&#236;nh h&#236;nh l&#227;i suất huy động tr&#234;n thị trường c&#243; xu hướng tăng cao trong Q3-Q4/2022 khiến nhu cầu ti&#234;u thụ suy yếu v&#224; c&#225;c chủ đầu tư cũng giảm tỷ lệ đ&#242;n bẩy để triển khai dự &#225;n, dẫn tới thanh khoản suy yếu v&#224; l&#224;m chậm tiến độ thi c&#244;ng. Mặc d&#249; vậy, với lượng hợp đồng k&#253; mới trong giai đoạn cuối năm 2021 – nửa đầu năm 2022 ở mức cao, c&#225;c nh&#224; thầu vẫn c&#242;n dư địa để triển khai v&#224; thi c&#244;ng dự &#225;n trong thời gian tới.

2- Gi&#225; nguy&#234;n vật liệu đầu v&#224;o (th&#233;p, xi măng,...) đồng loạt tăng mạnh l&#224;m b&#224;o m&#242;n lợi nhuận nh&#224; thầu. Trong năm 2022, với việc gi&#225; nguy&#234;n vật liệu quan trọng như th&#233;p, xi măng, c&#225;t sỏi đều tăng mạnh, c&#225;c doanh nghiệp x&#226;y dựng đều ghi nhận kết quả hoạt động k&#233;m khả quan. Với nh&#243;m x&#226;y dựng hạ tầng, theo số liệu của Bộ T&#224;i ch&#237;nh, tốc độ giải ng&#226;n đầu tư c&#244;ng trong năm 2022 chỉ đạt khoảng 75% kế hoạch của Thủ tướng Ch&#237;nh phủ, thấp hơn đ&#225;ng kể so với 2 năm gần đ&#226;y (tr&#234;n 80%), do c&#225;c nh&#224; thầu chủ động thi c&#244;ng cầm chừng trong bối cảnh gi&#225; cả nguy&#234;n vật liệu tăng cao trong nửa đầu năm 2022 để tr&#225;nh thua lỗ. Trong khi đ&#243;, nh&#243;m x&#226;y dựng d&#226;n dụng ghi nhận KQKD biến động với bi&#234;n gộp v&#224; bi&#234;n r&#242;ng suy giảm, thậm ch&#237; như CTD đ&#227; xuất hiện một số kỳ c&#243; lợi nhuận r&#242;ng &#226;m như Q2-Q3/2022.

❖ Cơ hội rộng mở trong năm 2023:
1- Cải Thiện Chất Lượng v&#224; Số Lượng nh&#224; thầu tham gia 
Bộ GTVT ước t&#237;nh c&#243; khoảng 48 nh&#224; thầu đ&#227; tham gia thi c&#244;ng x&#226;y dựng c&#244;ng tr&#236;nh c&#243; t&#237;nh chất kỹ thuật tương tự v&#224; gi&#225; trị hợp đồng ≥350 tỷ VND. 

2- Đẩy mạnh cơ sở hạ tầng, mở rộng c&#225;c tuyến đường ch&#237;nh 
Ch&#237;nh phủ đang tập trung dồn lực x&#226;y dựng c&#225;c dự &#225;n hạ tầng, giao th&#244;ng trọng điểm. Trong kỳ họp Quốc hội kho&#225; XV, Chinh phủ đ&#227; ph&#234; duyệt Chủ trương đầu tư 5 dự &#225;n giao th&#244;ng trọng điểm, bao gồm:
➢ Cao tốc Kh&#225;nh Ho&#224; – Bu&#244;n Ma Thuột (GĐ1), TMĐT 22.000 tỷ VND
➢ Cao tốc Bi&#234;n Ho&#224; – Vũng T&#224;u (GĐ1), TMĐT 17.830 tỷ VND
➢ Cao tốc Ch&#226;u Đốc – Cần Thơ – S&#243;c Trăng, TMĐT 44.690 tỷ VND
➢ V&#224;nh đai 4 H&#224; Nội (GĐ1), TMĐT 85.800 tỷ VND
➢ V&#224;nh đai 3 TP.HCM (GĐ1), TMĐT 75.000 tỷ VND

3- Khởi c&#244;ng 12 g&#243;i dự &#225;n th&#224;nh phần của dự &#225;n Cao tốc Bắc – Nam (GĐ2) v&#224;o ng&#224;y 01/01/2023.

❖ Kỳ Vọng 2023 cho nh&#243;m cổ phiếu Đầu Tư C&#244;ng:
1- CỔ PHIẾU TIỀM NĂNG - CTCP ĐẦU TƯ HẠ TẦNG GIAO TH&#212;NG Đ&#200;O CẢ (HOSE: HHV) – GI&#193; MỤC TI&#202;U: 24.000 VND/CP
Điểm Nhấn 2023: B&#234;n cạnh xu thế ng&#224;nh đang được phục hồi v&#224; th&#250;c đẩy th&#236; HHV mới đ&#226;y tr&#250;ng g&#243;i thầu XL-01 đoạn Quảng Ng&#227;i – Ho&#224;i Nhơn, thuộc dự &#225;n th&#224;nh phần cao tốc Bắc Nam giai đoạn 2 c&#243; tổng mức đầu tư 3.862 tỷ đồng.

2- CỔ PHIẾU TIỀM NĂNG - TỔNG CTCP XUẤT NHẬP KHẨU V&#192; X&#194;Y DỰNG VIỆT NAM (HOSE: VCG) – GI&#193; MỤC TI&#202;U: 36.000 VND/CP
Điểm Nhấn 2023: VCG mới đ&#226;y tr&#250;ng thầu 2 g&#243;i thầu đầu ti&#234;n tại dự &#225;n cao tốc Bắc – Nam giai đoạn 2 c&#243; tổng mức đầu tư gần 10.000 tỷ đồng, bao gồm g&#243;i thầu 11-XL đoạn B&#227;i Vọt – H&#224;m Nghi v&#224; XL-02 đoạn V&#226;n Phong – Nha Trang.

3- CỔ PHIẾU TIỀM NĂNG – NG&#192;NH VẬT LIỆU – CTCP TẬP ĐO&#192;N H&#210;A PH&#193;T (HSX: HPG) - GI&#193; MỤC TI&#202;U: 31.000 Đ/CP
Điểm Nhấn 2023: Trung Quốc gỡ bỏ lệnh phong tỏa được k&#236; vọng sẽ gi&#250;p gi&#225; th&#233;p dần tho&#225;t khỏi chu kỳ giảm qua đ&#243; gi&#250;p cải thiện gi&#225; b&#225;n trong nước, vốn được điều chỉnh thường xuy&#234;n theo gi&#225; thế giơi, v&#224; bi&#234;n lợi nhuận của H&#242;a Ph&#225;t.

4- CỔ PHIẾU TIỀM NĂNG – CTCP KHO&#193;NG SẢN V&#192; X&#194;Y DỰNG B&#204;NH DƯƠNG (HSX: KSB) - GI&#193; MỤC TI&#202;U: 35.000 Đ/CP
Điểm Nhấn 2023: Việc C&#225;c mỏ đ&#225; của KSB nằm ở vị tr&#237; tương đối thuận lợi ở khu vực Nam Bộ, gi&#250;p l&#224;m giảm chi ph&#237; vận chuyển tới c&#244;ng trường x&#226;y dựng, gi&#250;p n&#226;ng cao khả năng cạnh tranh của khi tham gia đấu thầu c&#225;c dự &#225;n đầu tư c&#244;ng. 

Nay cuối tuần n&#234;n rảnh l&#234;n ph&#226;n t&#237;ch ch&#233;m gi&#243; với AE t&#237;
năm tới 4 cổ phiếu n&#224;y anh em c&#243; thể lưu &#253; nếu c&#243; &#253; định đầu tư v&#224;o nh&#243;m Đầu Tư C&#244;ng

Rằm th&#225;ng ri&#234;ng ch&#250;c anh em năm mới sức khỏe, may mắn,  tấn t&#224;i tấn lộc tấn an khang nh&#233;! 

Khó Khăn và Thách Thức trong năm 2023 của ngành Đầu Tư Công

❖ Những khó khăn còn tồn động từ dư âm của năm Suy Thoái 2022:
1- Nguồn cung bất động sản giảm rõ rệt kết hợp với diễn biến lãi suất tăng cao làm chậm tiến độ thi công dự án. Theo VARS, tỷ lệ tiêu thụ các dự án bất động sản chỉ đạt 52% tại TP.HCM, trong khi con số này là 36% tại Hà Nội. Điều này chủ yếu do nguồn cung căn hộ sụt giảm khoảng 20% (theo dữ liệu của VARS), trong khi tình hình lãi suất huy động trên thị trường có xu hướng tăng cao trong Q3-Q4/2022 khiến nhu cầu tiêu thụ suy yếu và các chủ đầu tư cũng giảm tỷ lệ đòn bẩy để triển khai dự án, dẫn tới thanh khoản suy yếu và làm chậm tiến độ thi công. Mặc dù vậy, với lượng hợp đồng ký mới trong giai đoạn cuối năm 2021 – nửa đầu năm 2022 ở mức cao, các nhà thầu vẫn còn dư địa để triển khai và thi công dự án trong thời gian tới.

2- Giá nguyên vật liệu đầu vào (thép, xi măng,...) đồng loạt tăng mạnh làm bào mòn lợi nhuận nhà thầu. Trong năm 2022, với việc giá nguyên vật liệu quan trọng như thép, xi măng, cát sỏi đều tăng mạnh, các doanh nghiệp xây dựng đều ghi nhận kết quả hoạt động kém khả quan. Với nhóm xây dựng hạ tầng, theo số liệu của Bộ Tài chính, tốc độ giải ngân đầu tư công trong năm 2022 chỉ đạt khoảng 75% kế hoạch của Thủ tướng Chính phủ, thấp hơn đáng kể so với 2 năm gần đây (trên 80%), do các nhà thầu chủ động thi công cầm chừng trong bối cảnh giá cả nguyên vật liệu tăng cao trong nửa đầu năm 2022 để tránh thua lỗ. Trong khi đó, nhóm xây dựng dân dụng ghi nhận KQKD biến động với biên gộp và biên ròng suy giảm, thậm chí như CTD đã xuất hiện một số kỳ có lợi nhuận ròng âm như Q2-Q3/2022.

❖ Cơ hội rộng mở trong năm 2023:
1- Cải Thiện Chất Lượng và Số Lượng nhà thầu tham gia 
Bộ GTVT ước tính có khoảng 48 nhà thầu đã tham gia thi công xây dựng công trình có tính chất kỹ thuật tương tự và giá trị hợp đồng ≥350 tỷ VND. 

2- Đẩy mạnh cơ sở hạ tầng, mở rộng các tuyến đường chính 
Chính phủ đang tập trung dồn lực xây dựng các dự án hạ tầng, giao thông trọng điểm. Trong kỳ họp Quốc hội khoá XV, Chinh phủ đã phê duyệt Chủ trương đầu tư 5 dự án giao thông trọng điểm, bao gồm:
➢ Cao tốc Khánh Hoà – Buôn Ma Thuột (GĐ1), TMĐT 22.000 tỷ VND
➢ Cao tốc Biên Hoà – Vũng Tàu (GĐ1), TMĐT 17.830 tỷ VND
➢ Cao tốc Châu Đốc – Cần Thơ – Sóc Trăng, TMĐT 44.690 tỷ VND
➢ Vành đai 4 Hà Nội (GĐ1), TMĐT 85.800 tỷ VND
➢ Vành đai 3 TP.HCM (GĐ1), TMĐT 75.000 tỷ VND

3- Khởi công 12 gói dự án thành phần của dự án Cao tốc Bắc – Nam (GĐ2) vào ngày 01/01/2023.

❖ Kỳ Vọng 2023 cho nhóm cổ phiếu Đầu Tư Công:
1- CỔ PHIẾU TIỀM NĂNG - CTCP ĐẦU TƯ HẠ TẦNG GIAO THÔNG ĐÈO CẢ (HOSE: HHV) – GIÁ MỤC TIÊU: 24.000 VND/CP
Điểm Nhấn 2023: Bên cạnh xu thế ngành đang được phục hồi và thúc đẩy thì HHV mới đây trúng gói thầu XL-01 đoạn Quảng Ngãi – Hoài Nhơn, thuộc dự án thành phần cao tốc Bắc Nam giai đoạn 2 có tổng mức đầu tư 3.862 tỷ đồng.

2- CỔ PHIẾU TIỀM NĂNG - TỔNG CTCP XUẤT NHẬP KHẨU VÀ XÂY DỰNG VIỆT NAM (HOSE: VCG) – GIÁ MỤC TIÊU: 36.000 VND/CP
Điểm Nhấn 2023: VCG mới đây trúng thầu 2 gói thầu đầu tiên tại dự án cao tốc Bắc – Nam giai đoạn 2 có tổng mức đầu tư gần 10.000 tỷ đồng, bao gồm gói thầu 11-XL đoạn Bãi Vọt – Hàm Nghi và XL-02 đoạn Vân Phong – Nha Trang.

3- CỔ PHIẾU TIỀM NĂNG – NGÀNH VẬT LIỆU – CTCP TẬP ĐOÀN HÒA PHÁT (HSX: HPG) - GIÁ MỤC TIÊU: 31.000 Đ/CP
Điểm Nhấn 2023: Trung Quốc gỡ bỏ lệnh phong tỏa được kì vọng sẽ giúp giá thép dần thoát khỏi chu kỳ giảm qua đó giúp cải thiện giá bán trong nước, vốn được điều chỉnh thường xuyên theo giá thế giơi, và biên lợi nhuận của Hòa Phát.

4- CỔ PHIẾU TIỀM NĂNG – CTCP KHOÁNG SẢN VÀ XÂY DỰNG BÌNH DƯƠNG (HSX: KSB) - GIÁ MỤC TIÊU: 35.000 Đ/CP
Điểm Nhấn 2023: Việc Các mỏ đá của KSB nằm ở vị trí tương đối thuận lợi ở khu vực Nam Bộ, giúp làm giảm chi phí vận chuyển tới công trường xây dựng, giúp nâng cao khả năng cạnh tranh của khi tham gia đấu thầu các dự án đầu tư công. 

Nay cuối tuần nên rảnh lên phân tích chém gió với AE tí
năm tới 4 cổ phiếu này anh em có thể lưu ý nếu có ý định đầu tư vào nhóm Đầu Tư Công

Rằm tháng riêng chúc anh em năm mới sức khỏe, may mắn,  tấn tài tấn lộc tấn an khang nhé! 

Dũng Dyler 

Trần Minh