VĨ M&#212; NG&#192;NH BẤT ĐỘNG SẢN

Nguồn cầu “Mạnh mẽ” trong bối cảnh nguồn cung thiết hụt: Với c&#225;c ch&#237;nh s&#225;ch hỗ trợ người d&#226;n vay mua nh&#224;, th&#250;c đẩy động lực của người d&#226;n

Đẩy nhanh giải ng&#226;n vốn đầu tư c&#244;ng sẽ giải quyết n&#250;t thắt về hạ tầng kết nối giữa c&#225;c tỉnh th&#224;nh cấp 1-2 với c&#225;c trục trung t&#226;m kinh tế lớn.

11/11/2020: Ph&#234; duyệt dự &#225;n s&#226;n bay Long Th&#224;nh, dự kiến khởi c&#244;ng trong th&#225;ng 12.

TỔNG QUAN DOANH NGHIỆP

KDH l&#224; một trong những thương hiệu mang t&#237;nh biểu tượng của thị trường bất động sản nh&#224; ở với 15 năm kinh nghiệm. C&#244;ng ty đ&#227; v&#224; đang cho ra đời nhiều loại sản phẩm: nh&#224; liền kề, biệt thự, căn hộ ở nhiều ph&#226;n kh&#250;c từ kh&#225; đến cao cấp. Khang Điền đ&#227; để lại nhiều dấu ấn với h&#224;ng loạt c&#225;c dự &#225;n ti&#234;u biểu như chuỗi c&#225;c dự &#225;n Mega như: Mega Residence, Mega Ruby, Mega Village, Melosa Garden, The Venica, Lucasta, Merita,…

TRỌNG ĐIỂM ĐẦU TƯ

Tiềm năng tăng trưởng d&#224;i hạn với quỹ đất lớn tại c&#225;c khu vực quỹ đất lớn tại c&#225;c khu vực ph&#237;a Đ&#244;ng v&#224; ph&#237;a Nam TP.HCM. Tại khu vực ph&#237;a Đ&#244;ng, Khang Điền l&#224; một trong số &#237;t những nh&#224; ph&#225;t triển bất động sản đ&#227; t&#237;ch lũy được quỹ đất với mức gi&#225; tốt, tập trung tại Quận 9 v&#224; Quận 2.Ch&#237;nh phủ đồng &#253; chủ trương th&#224;nh lập Th&#224;nh phố Thủ Đức (bao gồm 3 quận Thủ Đức, Quận 2, Quận 9. Hiện Khang Điền đang sở hữu hơn 350 ha dự &#225;n tại c&#225;c khu vực ph&#237;a Nam c&#243; mật độ d&#226;n cư đ&#244;ng đ&#250;c thuộc c&#225;c Quận B&#236;nh T&#226;n v&#224; B&#236;nh Ch&#225;nh. Mặc d&#249; th&#244;ng tin về c&#225;c dự &#225;n n&#224;y c&#242;n hạn chế, việc cơ sở hạ tầng tại khu vực n&#224;y đang dần được cải thiện sẽ mở ra thị trường tiềm năng cho KDH khi thị trường bất động sản phục hồi.

Chủ đầu tư BĐS uy t&#237;n với c&#225;c sản phẩm c&#243; vị tr&#237; tốt tại TP. HCM tiếp tục thu h&#250;t người mua nh&#224; . Khi thị trường BĐS sơ cấp tại TP. HCM trong bối cảnh nguồn cung dự &#225;n mới hạn chế (chủ yếu do tr&#236; ho&#227;n cấp ph&#233;p dự &#225;n mới diễn ra từ năm 2018 v&#224; c&#225;c th&#225;ch thức ngắn hạn đến từ dịch COVID-19), ch&#250;ng t&#244;i cho rằng c&#225;c sản phẩm từ c&#225;c chủ đầu tư kinh nghiệm c&#243; thương hiệu mạnh mẽ — như KDH với vị thế dẫn đầu trong mảng nh&#224; phố/ nh&#224; liền kề tại TP. HCM — sẽ tiếp tục thu h&#250;t người mua nh&#224;.

Triển vọng b&#225;n h&#224;ng khả quan trong năm 2021 với kỳ vọng mở b&#225;n c&#225;c dự &#225;n mới (Armena &amp; Clarita). T&#237;nh đến qu&#253; 3/2020, số lượng lũy kế c&#225;c căn đ&#227; b&#225;n tại Verosa Park (tổng dự &#225;n ~300 căn thấp tầng, quận 9, TP. HCM) v&#224; Lovera Vista (tổng dự &#225;n ~1.300 căn hộ cao tầng trung cấp, huyện B&#236;nh Ch&#225;nh, TP. HCM) đạt mức gần 90% tr&#234;n tổng căn hộ của 2 dự &#225;n n&#224;y, so với mức khoảng 55% tại thời điểm cuối năm 2019. Theo ban l&#227;nh đạo, c&#244;ng ty hiện đang thực hiện c&#225;c bước cuối của thủ tục ph&#225;p l&#253; để triển khai 2 dự &#225;n thấp tầng mới trong năm 2021 tại TP. HCM — Amerna (Quận 9) v&#224; Clarita (Quận 2). Ch&#250;ng t&#244;i duy tr&#236; kỳ vọng triển vọng b&#225;n h&#224;ng khả quang tại 2 dự &#225;n n&#224;y; do đ&#243;, ch&#250;ng t&#244;i tiếp tục dự b&#225;o 2 dự &#225;n mới n&#224;y sẽ đ&#243;ng g&#243;p khoảng 80% v&#224;o dự ph&#243;ng tổng gi&#225; trị hợp đồng b&#225;n h&#224;ng giai đoạn 2021-2022 (trung b&#236;nh 3 ngh&#236;n tỷ đồng/năm so với mức 2,3 ngh&#236;n tỷ đồng trong năm 2020).

Kết quả hoạt động kinh doanh:

Doanh thu ghi nhận tăng đ&#225;ng kể nhờ bắt đầu mở b&#225;n c&#225;c dự &#225;n mới. Tiền mặt thu từ tệp KH đ&#227; tăng gấp đ&#244;i so với c&#249;ng kỳ. Điều đ&#243; cho thấy khả năng hồi phục của KDH l&#224; rất tốt Theo ch&#250;ng t&#244;i đ&#243; ch&#237;nh l&#224; do nền tảng t&#224;i ch&#237;nh mạnh, thương hiệu c&#244;ng ty được khẳng định cũng như c&#225;c dự &#225;n đang trong giai đoạn b&#224;n giao gi&#250;p doanh thu v&#224; lợi nhuận bứt ph&#225;. Cụ thể t&#237;nh đến qu&#253; 3-2020 số lượng lũy kế c&#225;c căn đ&#227; b&#225;n tại Verosa park v&#224; Lovera Vista đạt mức gần 90%, (Cuối 2019 tỉ lệ l&#224; 55%). Tr&#234;n b&#225;o c&#225;o t&#224;i ch&#237;nh ch&#250;ng ta cũng c&#243; thể thấy được phần n&#224;o tốc độ b&#225;n h&#224;ng của KDH khi mục người mua trả tiền trước v&#224; tồn kho của c&#244;ng ty đang li&#234;n tục tăng trong c&#225;c qu&#253; gần đ&#226;y

Duy tr&#236; tốc độ tăng trưởng lợi nhuận b&#236;nh qu&#226;n (CAGR) khoảng 24% giai đoạn 2019-2022 nhờ việc hiệu suất b&#225;n h&#224;ng tốt v&#224; khả năng triển khai dự &#225;n li&#234;n tục

Như vậy với nền tảng t&#224;i ch&#237;nh v&#224; 3 dự &#225;n đang trong giai đoạn b&#224;n giao v&#224; sắp b&#224;n giao trong 2021 ch&#250;ng ta c&#243; thể dự đo&#225;n được kết quả kinh doanh của KDH trong năm 2021. Khi 3 dự &#225;n được b&#224;n giao ch&#250;ng t&#244;i cho rằng tổng doanh thu của c&#244;ng ty trong năm 2021 c&#243; thể đạt 5,000-6,000 tỷ doanh thu v&#224; lợi nhuận gộp c&#243; thể đạt khoảng 2,000 – 2,500 tỷ. Đ&#226;y c&#243; thể coi l&#224; năm trở lại mạnh mẽ về doanh thu v&#224; LN của KDH sau 1 năm 2020 c&#243; phần n&#224;o ảnh hưởng từ Covid. Team đ&#225;nh gi&#225; cao m&#244; h&#236;nh kinh doanh của KDH v&#224; cho rằng với vĩ m&#244; hiện tại th&#236; gi&#225; của cổ phiếu sẽ tiến đến v&#249;ng xx trong 2021.

KHUYẾN NGHỊ

Ch&#250;ng t&#244;i khuyến nghị theo d&#245;i KDH

Nguồn: Lượm nhiều b&#234;n Team LTBNM, BSC, Finbox

call/zalo:0392.573.678

VĨ MÔ NGÀNH BẤT ĐỘNG SẢN

Nguồn cầu “Mạnh mẽ” trong bối cảnh nguồn cung thiết hụt: Với các chính sách hỗ trợ người dân vay mua nhà, thúc đẩy động lực của người dân

Đẩy nhanh giải ngân vốn đầu tư công sẽ giải quyết nút thắt về hạ tầng kết nối giữa các tỉnh thành cấp 1-2 với các trục trung tâm kinh tế lớn.

11/11/2020: Phê duyệt dự án sân bay Long Thành, dự kiến khởi công trong tháng 12.

TỔNG QUAN DOANH NGHIỆP

KDH là một trong những thương hiệu mang tính biểu tượng của thị trường bất động sản nhà ở với 15 năm kinh nghiệm. Công ty đã và đang cho ra đời nhiều loại sản phẩm: nhà liền kề, biệt thự, căn hộ ở nhiều phân khúc từ khá đến cao cấp. Khang Điền đã để lại nhiều dấu ấn với hàng loạt các dự án tiêu biểu như chuỗi các dự án Mega như: Mega Residence, Mega Ruby, Mega Village, Melosa Garden, The Venica, Lucasta, Merita,…

TRỌNG ĐIỂM ĐẦU TƯ

Tiềm năng tăng trưởng dài hạn với quỹ đất lớn tại các khu vực quỹ đất lớn tại các khu vực phía Đông và phía Nam TP.HCM. Tại khu vực phía Đông, Khang Điền là một trong số ít những nhà phát triển bất động sản đã tích lũy được quỹ đất với mức giá tốt, tập trung tại Quận 9 và Quận 2.Chính phủ đồng ý chủ trương thành lập Thành phố Thủ Đức (bao gồm 3 quận Thủ Đức, Quận 2, Quận 9. Hiện Khang Điền đang sở hữu hơn 350 ha dự án tại các khu vực phía Nam có mật độ dân cư đông đúc thuộc các Quận Bình Tân và Bình Chánh. Mặc dù thông tin về các dự án này còn hạn chế, việc cơ sở hạ tầng tại khu vực này đang dần được cải thiện sẽ mở ra thị trường tiềm năng cho KDH khi thị trường bất động sản phục hồi.

Chủ đầu tư BĐS uy tín với các sản phẩm có vị trí tốt tại TP. HCM tiếp tục thu hút người mua nhà . Khi thị trường BĐS sơ cấp tại TP. HCM trong bối cảnh nguồn cung dự án mới hạn chế (chủ yếu do trì hoãn cấp phép dự án mới diễn ra từ năm 2018 và các thách thức ngắn hạn đến từ dịch COVID-19), chúng tôi cho rằng các sản phẩm từ các chủ đầu tư kinh nghiệm có thương hiệu mạnh mẽ — như KDH với vị thế dẫn đầu trong mảng nhà phố/ nhà liền kề tại TP. HCM — sẽ tiếp tục thu hút người mua nhà.

Triển vọng bán hàng khả quan trong năm 2021 với kỳ vọng mở bán các dự án mới (Armena & Clarita). Tính đến quý 3/2020, số lượng lũy kế các căn đã bán tại Verosa Park (tổng dự án ~300 căn thấp tầng, quận 9, TP. HCM) và Lovera Vista (tổng dự án ~1.300 căn hộ cao tầng trung cấp, huyện Bình Chánh, TP. HCM) đạt mức gần 90% trên tổng căn hộ của 2 dự án này, so với mức khoảng 55% tại thời điểm cuối năm 2019. Theo ban lãnh đạo, công ty hiện đang thực hiện các bước cuối của thủ tục pháp lý để triển khai 2 dự án thấp tầng mới trong năm 2021 tại TP. HCM — Amerna (Quận 9) và Clarita (Quận 2). Chúng tôi duy trì kỳ vọng triển vọng bán hàng khả quang tại 2 dự án này; do đó, chúng tôi tiếp tục dự báo 2 dự án mới này sẽ đóng góp khoảng 80% vào dự phóng tổng giá trị hợp đồng bán hàng giai đoạn 2021-2022 (trung bình 3 nghìn tỷ đồng/năm so với mức 2,3 nghìn tỷ đồng trong năm 2020).

Kết quả hoạt động kinh doanh:

Doanh thu ghi nhận tăng đáng kể nhờ bắt đầu mở bán các dự án mới. Tiền mặt thu từ tệp KH đã tăng gấp đôi so với cùng kỳ. Điều đó cho thấy khả năng hồi phục của KDH là rất tốt Theo chúng tôi đó chính là do nền tảng tài chính mạnh, thương hiệu công ty được khẳng định cũng như các dự án đang trong giai đoạn bàn giao giúp doanh thu và lợi nhuận bứt phá. Cụ thể tính đến quý 3-2020 số lượng lũy kế các căn đã bán tại Verosa park và Lovera Vista đạt mức gần 90%, (Cuối 2019 tỉ lệ là 55%). Trên báo cáo tài chính chúng ta cũng có thể thấy được phần nào tốc độ bán hàng của KDH khi mục người mua trả tiền trước và tồn kho của công ty đang liên tục tăng trong các quý gần đây

Duy trì tốc độ tăng trưởng lợi nhuận bình quân (CAGR) khoảng 24% giai đoạn 2019-2022 nhờ việc hiệu suất bán hàng tốt và khả năng triển khai dự án liên tục

Như vậy với nền tảng tài chính và 3 dự án đang trong giai đoạn bàn giao và sắp bàn giao trong 2021 chúng ta có thể dự đoán được kết quả kinh doanh của KDH trong năm 2021. Khi 3 dự án được bàn giao chúng tôi cho rằng tổng doanh thu của công ty trong năm 2021 có thể đạt 5,000-6,000 tỷ doanh thu và lợi nhuận gộp có thể đạt khoảng 2,000 – 2,500 tỷ. Đây có thể coi là năm trở lại mạnh mẽ về doanh thu và LN của KDH sau 1 năm 2020 có phần nào ảnh hưởng từ Covid. Team đánh giá cao mô hình kinh doanh của KDH và cho rằng với vĩ mô hiện tại thì giá của cổ phiếu sẽ tiến đến vùng xx trong 2021.

KHUYẾN NGHỊ

Chúng tôi khuyến nghị theo dõi KDH

Nguồn: Lượm nhiều bên Team LTBNM, BSC, Finbox

call/zalo:0392.573.678