Vinachem (DDV) - Gi&#225; ph&#226;n DAP neo cao, khấu trừ thuế đầu v&#224;o th&#250;c đẩy lợi nhuận
1. Kết quả kinh doanh Q1/2025 bứt ph&#225;
Doanh thu: 1.100 tỷ đồng, tăng 49% so với c&#249;ng kỳ.
Lợi nhuận sau thuế: 121,8 tỷ đồng, tăng gần 4 lần.
Nguy&#234;n nh&#226;n: Gi&#225; DAP tăng ~10% v&#224; sản lượng ti&#234;u thụ tăng 22,8% l&#234;n 70.800 tấn.
2. Dự ph&#243;ng cả năm 2025 (theo BSC)
Doanh thu: 3.414 tỷ đồng (+1% YoY).
LNST-CĐTS: 214 tỷ đồng (+27% YoY).
Bi&#234;n lợi nhuận cải thiện nhờ:
Tiết giảm 57 tỷ đồng chi ph&#237; khấu hao.
Gi&#225; b&#225;n b&#236;nh qu&#226;n tăng nhẹ.
Ho&#224;n thuế VAT từ T7/2025, đ&#243;ng g&#243;p th&#234;m 15–25 tỷ đồng (~7–10% LNTT).
3. Kế hoạch kinh doanh 2025 mang t&#237;nh thận trọng
Sản lượng DAP dự kiến giảm 3,3%.
Doanh thu kế hoạch giảm 1,2%, nhưng lợi nhuận trước thuế tăng 1,8%.
DDV đ&#227; ho&#224;n th&#224;nh 35% doanh thu v&#224; 56% lợi nhuận cả năm ngay trong Q1.
4. Động lực tăng trưởng d&#224;i hạn
Dự &#225;n d&#226;y chuyền sản xuất MAP đang đấu thầu, kỳ vọng bi&#234;n lợi nhuận cao hơn, dự kiến đi v&#224;o hoạt động sau 15 th&#225;ng.
Tăng c&#244;ng suất: c&#244;ng ty đặt mục ti&#234;u +8% trong 2025, +10% trong 2026, hướng đến c&#244;ng suất tối đa v&#224;o năm 2028.
N&#226;ng cấp cảng biển: Hỗ trợ ti&#234;u thụ thạch cao, đa dạng h&#243;a nguồn thu, giảm thiểu t&#225;c động m&#244;i trường.
Ngo&#224;i ra, kỳ vọng việc nh&#224; m&#225;y Đ&#236;nh Vũ hết khấu hao trong 6T 2025 gi&#250;p DDV tiết giảm được khoảng 50 tỷ đồng chi ph&#237; khấu hao (tương đương 22,8% LNTT của 2024) trong 2025.
5. Ch&#237;nh s&#225;ch hỗ trợ v&#224; lợi thế cạnh tranh
Kh&#244;ng bị ảnh hưởng bởi thuế quan Mỹ.
Giảm gi&#225; b&#225;n DAP 2–3% cho thị trường nội địa từ 7/2025 nhằm chia sẻ lợi &#237;ch khi VAT 5% c&#243; hiệu lực.
Gi&#225; DAP thế giới neo cao, nhờ Trung Quốc tiếp tục hạn chế xuất khẩu – tạo cơ hội cho doanh nghiệp Việt.
6. Định gi&#225; &amp; g&#243;c nh&#236;n đầu tư
DDV c&#249;ng c&#225;c doanh nghiệp nội địa như BFC, LAS c&#243; xu hướng tăng gi&#225; tốt hơn nh&#243;m DPM, DCM nhờ:
&#205;t phụ thuộc xuất khẩu.
Gi&#225; ph&#226;n b&#243;n tăng vượt đỉnh.
Hưởng lợi ch&#237;nh s&#225;ch thuế VAT mới.
&#205;t chịu t&#225;c động từ gi&#225; dầu v&#224; h&#224;ng r&#224;o thương mại.
Tổng kết:
DDV đang cho thấy triển vọng tăng trưởng hấp dẫn với KQKD khởi sắc, ch&#237;nh s&#225;ch hỗ trợ t&#237;ch cực v&#224; chiến lược đầu tư d&#224;i hạn r&#245; r&#224;ng. L&#224; lựa chọn đ&#225;ng c&#226;n nhắc cho nh&#224; đầu tư trung v&#224; d&#224;i hạn trong năm 2025.

Vinachem (DDV) - Giá phân DAP neo cao, khấu trừ thuế đầu vào thúc đẩy lợi nhuận
1. Kết quả kinh doanh Q1/2025 bứt phá
Doanh thu: 1.100 tỷ đồng, tăng 49% so với cùng kỳ.
Lợi nhuận sau thuế: 121,8 tỷ đồng, tăng gần 4 lần.
Nguyên nhân: Giá DAP tăng ~10% và sản lượng tiêu thụ tăng 22,8% lên 70.800 tấn.
2. Dự phóng cả năm 2025 (theo BSC)
Doanh thu: 3.414 tỷ đồng (+1% YoY).
LNST-CĐTS: 214 tỷ đồng (+27% YoY).
Biên lợi nhuận cải thiện nhờ:
Tiết giảm 57 tỷ đồng chi phí khấu hao.
Giá bán bình quân tăng nhẹ.
Hoàn thuế VAT từ T7/2025, đóng góp thêm 15–25 tỷ đồng (~7–10% LNTT).
3. Kế hoạch kinh doanh 2025 mang tính thận trọng
Sản lượng DAP dự kiến giảm 3,3%.
Doanh thu kế hoạch giảm 1,2%, nhưng lợi nhuận trước thuế tăng 1,8%.
DDV đã hoàn thành 35% doanh thu và 56% lợi nhuận cả năm ngay trong Q1.
4. Động lực tăng trưởng dài hạn
Dự án dây chuyền sản xuất MAP đang đấu thầu, kỳ vọng biên lợi nhuận cao hơn, dự kiến đi vào hoạt động sau 15 tháng.
Tăng công suất: công ty đặt mục tiêu +8% trong 2025, +10% trong 2026, hướng đến công suất tối đa vào năm 2028.
Nâng cấp cảng biển: Hỗ trợ tiêu thụ thạch cao, đa dạng hóa nguồn thu, giảm thiểu tác động môi trường.
Ngoài ra, kỳ vọng việc nhà máy Đình Vũ hết khấu hao trong 6T 2025 giúp DDV tiết giảm được khoảng 50 tỷ đồng chi phí khấu hao (tương đương 22,8% LNTT của 2024) trong 2025.
5. Chính sách hỗ trợ và lợi thế cạnh tranh
Không bị ảnh hưởng bởi thuế quan Mỹ.
Giảm giá bán DAP 2–3% cho thị trường nội địa từ 7/2025 nhằm chia sẻ lợi ích khi VAT 5% có hiệu lực.
Giá DAP thế giới neo cao, nhờ Trung Quốc tiếp tục hạn chế xuất khẩu – tạo cơ hội cho doanh nghiệp Việt.
6. Định giá & góc nhìn đầu tư
DDV cùng các doanh nghiệp nội địa như BFC, LAS có xu hướng tăng giá tốt hơn nhóm DPM, DCM nhờ:
Ít phụ thuộc xuất khẩu.
Giá phân bón tăng vượt đỉnh.
Hưởng lợi chính sách thuế VAT mới.
Ít chịu tác động từ giá dầu và hàng rào thương mại.
Tổng kết:
DDV đang cho thấy triển vọng tăng trưởng hấp dẫn với KQKD khởi sắc, chính sách hỗ trợ tích cực và chiến lược đầu tư dài hạn rõ ràng. Là lựa chọn đáng cân nhắc cho nhà đầu tư trung và dài hạn trong năm 2025.