So sánh Cổ phiếu SHB và TPB: Đánh giá Tiềm năng Đầu tư năm 2025
1. Giới thiệu chung về Ngân hàng SHB và TPB

Ngân hàng Thương mại Cổ phần Sài Gòn - Hà Nội (SHB) được thành lập vào năm 1993, tiền thân là Ngân hàng TMCP Nông Thôn Nhơn Ái. Trải qua quá trình phát triển, SHB đã trở thành một trong những ngân hàng thương mại cổ phần hàng đầu tại Việt Nam, với các hoạt động kinh doanh chính bao gồm huy động vốn, cấp tín dụng, cung ứng các dịch vụ thanh toán và ngân quỹ, cũng như tham gia đầu tư vào trái phiếu và kinh doanh ngoại tệ. Ngân hàng này sở hữu một mạng lưới hoạt động rộng khắp cả nước, với nhiều chi nhánh và phòng giao dịch trải dài từ Bắc vào Nam. Không chỉ vậy, SHB còn mở rộng hoạt động ra thị trường quốc tế với chi nhánh tại Campuchia và Lào. Tại Campuchia, SHB Cambodia tập trung vào chiến lược phát triển thành một ngân hàng bán lẻ đa năng hiện đại, lấy khách hàng làm trung tâm để đáp ứng tốt hơn nhu cầu của họ và đóng góp vào sự tăng trưởng kinh tế của quốc gia này. Với quy mô và sự phát triển không ngừng, SHB hiện nằm trong top 5 ngân hàng thương mại cổ phần lớn nhất Việt Nam. Vốn điều lệ của SHB dự kiến sẽ tăng lên 40.658 tỷ đồng sau khi hoàn tất việc phát hành cổ phiếu để trả cổ tức, động thái này nhằm củng cố năng lực tài chính và tăng cường khả năng cạnh tranh của ngân hàng.   

Ngân hàng Thương mại Cổ phần Tiên Phong (TPB), mặc dù thành lập sau SHB, nhưng đã nhanh chóng khẳng định vị thế của mình trên thị trường tài chính Việt Nam. TPB được biết đến với chiến lược số hóa mạnh mẽ, tiên phong trong việc ứng dụng công nghệ vào các sản phẩm và dịch vụ ngân hàng. Ngân hàng này đã được The Asian Banker vinh danh là ngân hàng mạnh nhất Việt Nam trong hai năm liên tiếp, 2023 và 2024. Các hoạt động kinh doanh chính của TPB tương tự như SHB, tập trung vào phục vụ khách hàng cá nhân và doanh nghiệp vừa và nhỏ. TPBank đặc biệt nổi bật trong lĩnh vực thanh toán, với tổng giá trị giao dịch chi tiêu qua thẻ TPBank VISA đã vượt mốc 1 tỷ USD trong năm 2023, đưa ngân hàng này vào top 3 về tăng trưởng doanh số giao dịch thẻ tại Việt Nam. TPB không ngừng mở rộng mạng lưới chi nhánh và phòng giao dịch, đồng thời chú trọng phát triển kênh giao dịch tự động LiveBank 24/7, với hơn 400 điểm giao dịch trên toàn quốc, mang lại sự tiện lợi tối đa cho khách hàng. TPBank có cơ cấu cổ đông đa dạng và vững chắc, bao gồm các tổ chức lớn trong và ngoài nước như Tập đoàn Vàng bạc Đá quý DOJI, Công ty Cổ phần FPT, Tổng công ty Cổ phần Tái bảo hiểm Quốc gia Việt Nam (Vinare), SBI Ven Holding Pte. Ltd, Công ty Tài chính Quốc tế IFC (thuộc World Bank) và Quỹ đầu tư PYN Elite Fund.   

Tiêu chí	Ngân hàng SHB	Ngân hàng TPB
Năm thành lập	1993	Sau SHB
Vốn điều lệ dự kiến	40.658 tỷ đồng	26.420 tỷ đồng (năm 2024)
Mạng lưới	569 điểm giao dịch (2023)	Hơn 400 điểm LiveBank 24/7
Thị trường quốc tế	Campuchia, Lào	Không có thông tin chi tiết
Cổ đông lớn	Không có thông tin chi tiết	DOJI, FPT, Vinare, SBI Ven Holding Pte. Ltd, IFC, PYN Elite Fund
Điểm nổi bật	Lịch sử hoạt động lâu dài, quy mô lớn, mạng lưới rộng khắp, chi nhánh nước ngoài	Ngân hàng số hàng đầu, tăng trưởng nhanh, mạng lưới LiveBank lớn nhất, ngân hàng mạnh nhất Việt Nam (2023-2024)

Xuất sang Trang tính
2. Phân tích tình hình tài chính năm 2024

Năm 2024 chứng kiến sự tăng trưởng mạnh mẽ về lợi nhuận của cả SHB và TPB, cho thấy hiệu quả hoạt động kinh doanh tích cực của cả hai ngân hàng. SHB đã ghi nhận lãi trước thuế đạt 11.543 tỷ đồng, tăng 25% so với năm 2023 và vượt xa mục tiêu đã đề ra. Riêng trong quý 4/2024, tổng thu nhập hoạt động của SHB đạt 9.403,97 tỷ đồng, tăng đáng kể 72,69% so với cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận sau thuế trong quý này cũng đạt 1.981,6 tỷ đồng, tăng ấn tượng 357,21% so với quý 4/2023. Về quy mô, tổng tài sản của SHB vào cuối năm 2024 đã đạt trên 747 nghìn tỷ đồng, tăng trưởng 18,5% so với năm 2023.   

Trong khi đó, TPB cũng không kém phần ấn tượng với lợi nhuận trước thuế năm 2024 đạt gần 7.600 tỷ đồng, tăng trưởng 36% so với năm 2023 và vượt qua kế hoạch đã đặt ra. Tổng thu nhập hoạt động của TPB trong quý 4/2024 đạt 5.121,12 tỷ đồng, tăng 15,18% so với cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận sau thuế riêng lẻ trong quý này đạt 1.704 tỷ đồng, tăng mạnh 245% so với quý 4/2023. Tổng tài sản của TPB vào cuối năm 2024 đã vượt mốc 418.000 tỷ đồng, cho thấy mức tăng trưởng 17% so với đầu năm. Mặc dù SHB có quy mô tổng tài sản lớn hơn, tỷ lệ tăng trưởng lợi nhuận của TPB lại cao hơn, cho thấy tiềm năng phát triển mạnh mẽ của ngân hàng này.   

Về khả năng sinh lời, SHB đạt tỷ lệ lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE) ấn tượng 22,8% trong 9 tháng đầu năm 2024. Đặc biệt, tỷ lệ chi phí trên thu nhập (CIR) của SHB trong năm 2024 đã giảm xuống mức thấp kỷ lục 24,5%, cho thấy hiệu quả quản lý chi phí vượt trội của ngân hàng. TPB cũng duy trì tỷ lệ ROE ở mức tốt, trên 17% trong năm 2024. Tỷ lệ CIR của TPB cũng cho thấy sự cải thiện đáng kể khi giảm từ 41,28% trong năm 2023 xuống 34,78% trong năm 2024. Mặc dù ROE của SHB cao hơn, cả hai ngân hàng đều cho thấy sự nâng cao trong hiệu quả hoạt động thông qua việc giảm tỷ lệ CIR.   

Chất lượng tài sản là một yếu tố quan trọng khác để đánh giá sức khỏe tài chính của ngân hàng. TPB có vẻ nhỉnh hơn SHB về mặt này. Tỷ lệ nợ xấu của TPB vào cuối quý 4/2024 chỉ ở mức 1,52%, giảm so với 2,29% vào cuối quý 3/2024. Tỷ lệ bao phủ nợ xấu của TPB cũng rất cao, đạt 81,31%, tăng mạnh so với 58,85% vào cuối quý 3/2024. Trong khi đó, tỷ lệ nợ xấu của SHB vào cuối quý 4/2024 là 2,64%, giảm so với 3,09% vào cuối quý 3/2024. Tỷ lệ bao phủ nợ xấu của SHB đạt 65,11%, tăng so với 62,12% vào cuối quý 3/2024. Cả hai ngân hàng đều cho thấy sự cải thiện trong quý cuối năm, nhưng TPB vẫn duy trì tỷ lệ nợ xấu thấp hơn và tỷ lệ bao phủ nợ xấu cao hơn.   

Về tỷ lệ an toàn vốn (CAR), một chỉ số quan trọng để đánh giá khả năng chống chịu rủi ro, TPB cũng có lợi thế hơn. Tỷ lệ CAR của TPB vào tháng 11/2024 đạt 14%, cao hơn đáng kể so với yêu cầu tối thiểu 10,5% của Basel III. SHB cũng đảm bảo an toàn vốn với tỷ lệ CAR cuối năm 2024 đạt 12%, tuân thủ các tiêu chuẩn của Basel III.   

Chỉ số tài chính	Ngân hàng SHB (2024)	Ngân hàng TPB (2024)
Lợi nhuận trước thuế	11.543 tỷ đồng	~7.600 tỷ đồng
Tăng trưởng LNTT	25%	36%
Tổng tài sản	~747 nghìn tỷ đồng	~418 nghìn tỷ đồng
ROE (ước tính)	~22,8%	>17%
CIR	24,5%	34,78%
Tỷ lệ nợ xấu	2,64%	1,52%
Tỷ lệ bao phủ nợ xấu	65,11%	81,31%
Tỷ lệ an toàn vốn (CAR)	12%	14%

3. Đánh giá tiềm năng tăng trưởng trong tương lai

Các chuyên gia tài chính kỳ vọng cả SHB và TPB sẽ tiếp tục tăng trưởng trong năm 2025. SHB đặt mục tiêu lợi nhuận trước thuế đạt 14.500 tỷ đồng, tăng 25% so với năm 2024, và dự kiến tăng trưởng tín dụng khoảng 13%. TPB cũng không kém phần tham vọng với mục tiêu lợi nhuận trước thuế 9.000 tỷ đồng, tăng 18,4% so với năm 2024. Bên cạnh đó, MBS Research dự báo lợi nhuận ròng của TPB sẽ tăng trưởng mạnh mẽ 22%/23% trong năm 2024 và 2025 , và Vietcap khuyến nghị mua cổ phiếu TPB với giá mục tiêu 22.200 VND/cổ phiếu, cho thấy tiềm năng tăng trưởng 37%. MBS cũng nâng hạng cổ phiếu TPB lên mức ADD (khả quan) với giá mục tiêu 21.800 VND/cổ phiếu.   

Tiềm năng tăng trưởng của SHB được hỗ trợ bởi nhiều yếu tố. Ngân hàng đã được chấp thuận tăng vốn điều lệ lên 40.658 tỷ đồng thông qua việc phát hành cổ phiếu trả cổ tức, giúp củng cố nền tảng vốn và tăng cường khả năng cạnh tranh. SHB cũng có kế hoạch phát hành trái phiếu trị giá 5.000 tỷ đồng vào cuối năm 2024 và quý 1/2025, nhằm tăng cường hơn nữa năng lực tài chính và mở rộng nguồn vốn trung và dài hạn. Ngoài ra, SHB đang triển khai chiến lược chuyển đổi toàn diện giai đoạn 2024-2028, tập trung vào đổi mới, ứng dụng công nghệ và chuyển đổi số để nâng cao trải nghiệm khách hàng và tối ưu hóa chi phí hoạt động.   

TPB cũng có những yếu tố riêng hỗ trợ tăng trưởng. Ngân hàng này có lợi thế dẫn đầu trong lĩnh vực ngân hàng số, giúp tiếp cận dễ dàng hơn với khách hàng trẻ và thúc đẩy tăng trưởng tín dụng. TPB đặt mục tiêu tăng số lượng khách hàng lên 15 triệu trong năm 2024. Ngân hàng cũng tập trung vào phân khúc khách hàng có thu nhập khá, thế hệ millennials và các hộ kinh doanh. Các tổ chức phân tích kỳ vọng rằng chi phí dự phòng của TPB sẽ giảm và tỷ suất lợi nhuận (NIM) sẽ cải thiện từ năm 2025 trở đi. TPB cũng đặt mục tiêu tăng trưởng tín dụng 16% trong năm 2025. TPBank được đánh giá là một trong những ngân hàng có tốc độ thu hút khách hàng mới nhanh nhất trên thị trường.   

4. So sánh vị thế cạnh tranh trong ngành

SHB có lợi thế về quy mô và mạng lưới hoạt động rộng lớn hơn so với TPB. SHB nằm trong top 5 ngân hàng tư nhân lớn nhất Việt Nam về tổng tài sản  và sở hữu 569 điểm giao dịch trong và ngoài nước vào năm 2023. Trong khi đó, TPB có quy mô tổng tài sản nhỏ hơn nhưng lại có tốc độ tăng trưởng nhanh chóng. TPB đang tích cực mở rộng mạng lưới, đặc biệt là thông qua kênh giao dịch tự động LiveBank 24/7, với hơn 400 điểm giao dịch, được xem là mạng lưới LiveBank lớn nhất tại Việt Nam.   

Về sản phẩm và dịch vụ, cả SHB và TPB đều cung cấp các dịch vụ ngân hàng truyền thống. Tuy nhiên, TPB nổi bật với sự chú trọng vào các sản phẩm và dịch vụ ngân hàng số, đồng thời ứng dụng trí tuệ nhân tạo (AI) và mô hình ngôn ngữ GPT để đánh giá khách hàng và cấp tín dụng, giúp tăng cường độ chính xác và hiệu quả trong quy trình này.   

SHB có lợi thế cạnh tranh từ lịch sử hoạt động lâu đời, mạng lưới rộng khắp và có thể có các quan hệ đối tác chiến lược. Ngân hàng này cũng được vinh danh là một trong 10 công ty có báo cáo thường niên tốt nhất trong ngành tài chính. TPB lại nổi bật với vị thế là ngân hàng số hàng đầu, tốc độ tăng trưởng nhanh và hiệu quả hoạt động được cải thiện rõ rệt qua việc giảm tỷ lệ CIR. TPBank đã được đánh giá là ngân hàng mạnh nhất Việt Nam trong hai năm liên tiếp.   

5. Các yếu tố ảnh hưởng đến giá cổ phiếu

Giá cổ phiếu của cả SHB và TPB đều chịu tác động bởi nhiều yếu tố, bao gồm tình hình kinh tế vĩ mô như tăng trưởng GDP, lạm phát, lãi suất và tỷ giá hối đoái. Standard Chartered dự báo GDP của Việt Nam sẽ tăng trưởng mạnh mẽ ở mức 7,7% trong quý 1 năm 2025. Chính sách của Ngân hàng Nhà nước về tiền tệ, an toàn vốn và tăng trưởng tín dụng cũng có vai trò quan trọng. Tăng trưởng tín dụng trong quý 1/2025 ước tính đạt 3,93%, gấp 2,5 lần so với cùng kỳ năm trước.   

Ngoài ra, các sự kiện đặc biệt liên quan đến từng ngân hàng cũng có ảnh hưởng đáng kể. Đối với SHB, các yếu tố như kế hoạch tăng vốn điều lệ, phát hành trái phiếu, các thương vụ mua bán sáp nhập (nếu có) và kết quả kinh doanh đột biến đều có thể tác động đến giá cổ phiếu. SHB đã công bố kế hoạch lợi nhuận trước thuế năm 2025 là 14.500 tỷ đồng và dự kiến chia cổ tức với tổng tỷ lệ 18%. Đối với TPB, các yếu tố tương tự như kết quả kinh doanh, các dự án công nghệ mới, thay đổi trong ban lãnh đạo và thông tin về cổ đông lớn đều có thể ảnh hưởng đến giá cổ phiếu. TPBank ước tính lợi nhuận trước thuế trong quý đầu năm 2025 sẽ đạt hơn 2.000 tỷ đồng và đặt mục tiêu lợi nhuận cho cả năm 2025 là 9.000 tỷ đồng.   

6. So sánh lịch sử giá cổ phiếu và hiệu suất đầu tư

Thông tin chi tiết về lịch sử giá cổ phiếu và hiệu suất đầu tư của SHB và TPB cần được thu thập từ các nguồn dữ liệu tài chính chuyên nghiệp để có sự so sánh chính xác. Tuy nhiên, thông tin về cổ tức cho thấy SHB có lịch sử trả cổ tức đều đặn hơn, kết hợp cả tiền mặt và cổ phiếu. Trong năm 2023, SHB đã trả cổ tức tiền mặt 5% và cổ tức cổ phiếu 11%  và có kế hoạch trả tổng cộng 18% cổ tức cho năm 2024 (5% tiền mặt và 13% cổ phiếu). TPB cũng có kế hoạch trả cổ tức tiền mặt hàng năm từ năm 2023  và đã trả cổ tức tiền mặt 5% cùng cổ tức cổ phiếu 20% trong năm 2024. Tuy nhiên, TPB hiện chưa công bố kế hoạch chia cổ tức cho năm 2025.   

Tiêu chí	Ngân hàng SHB	Ngân hàng TPB
Lịch sử trả cổ tức	Ổn định	Có kế hoạch
Cổ tức tiền mặt (2023)	5%	Có
Cổ tức cổ phiếu (2023)	11%	Có
Cổ tức tiền mặt (2024)	5% (dự kiến)	5%
Cổ tức cổ phiếu (2024)	13% (dự kiến)	20%
Kế hoạch cổ tức (2025)	18% (dự kiến)	Chưa có


Lưu ý: Thông tin về lịch sử giá cổ phiếu và hiệu suất đầu tư cần được cập nhật từ các nguồn dữ liệu tài chính.

7. Khuyến nghị đầu tư

Đánh giá rủi ro và cơ hội:

SHB:
Cơ hội: Quy mô lớn, mạng lưới rộng khắp, kế hoạch tăng vốn và phát hành trái phiếu, chiến lược chuyển đổi số, lịch sử trả cổ tức ổn định.
Rủi ro: Tỷ lệ nợ xấu cao hơn so với TPB, hiệu suất sinh lời có thể chịu áp lực từ việc tăng vốn trong ngắn hạn.
TPB:
Cơ hội: Ngân hàng số hàng đầu, tốc độ tăng trưởng lợi nhuận cao, chất lượng tài sản tốt, tỷ lệ an toàn vốn cao, tiềm năng tăng trưởng được các tổ chức phân tích đánh giá tích cực.
Rủi ro: Quy mô nhỏ hơn SHB, phụ thuộc nhiều vào tăng trưởng tín dụng, việc chưa có kế hoạch chia cổ tức cho năm 2025 có thể ảnh hưởng đến dòng tiền của nhà đầu tư.
Khuyến nghị cuối cùng:

Dựa trên những phân tích trên, cả SHB và TPB đều là những ngân hàng có tiềm năng tăng trưởng trong năm 2025. TPB có vẻ là lựa chọn đầu tư hấp dẫn hơn đối với những nhà đầu tư ưu tiên tốc độ tăng trưởng lợi nhuận cao, chất lượng tài sản tốt và sự phát triển mạnh mẽ trong lĩnh vực ngân hàng số. Tuy nhiên, việc chưa có kế hoạch chia cổ tức cho năm 2025 có thể là một yếu tố cần cân nhắc.

SHB lại phù hợp hơn với những nhà đầu tư có khẩu vị rủi ro thấp hơn, ưu tiên sự ổn định của một ngân hàng có quy mô lớn và lịch sử trả cổ tức đều đặn. Kế hoạch tăng vốn và phát hành trái phiếu sẽ giúp SHB củng cố vị thế và có thể mang lại sự tăng trưởng bền vững trong dài hạn.

