Trung Quốc mở cửa t&#225;c động thế n&#224;o đến thị trường chứng kho&#225;n Việt Nam?

Với việc Trung Quốc vẫn đang c&#243; c&#225;c ch&#237;nh s&#225;ch nỗ lực để mở cửa trở lại nền kinh tế th&#236; cũng cho thấy c&#225;c cơ hội cho nền kinh tế thế giới n&#243;i chung v&#224; kinh tế Việt Nam n&#243;i ri&#234;ng trong thời gian tới, “The World’s Factory” m&#224;.  Sau đ&#226;y l&#224; một v&#224;i đ&#225;nh gi&#225; của m&#236;nh về c&#226;u chuyện “anh h&#224;ng x&#243;m” mở cửa.


&#128073; Tốc độ mở cửa 

 Update ch&#250;t về b&#234;n TQ
- Trong th&#225;ng n&#224;y theo thống k&#234; th&#236; thấy mấy th&#224;nh phố lớn nhiều doanh nghiệp khoảng 30-50% nh&#226;n vi&#234;n tại Trung Quốc bị nhiễm bệnh phải nghỉ. Nhiều loại vật liệu vẫn bị ảnh hưởng v&#236; kh&#244;ng c&#243; người l&#224;m chạy sản xuất (Chart dưới cũng cho thấy mức độ lưu th&#244;ng của người d&#226;n c&#242;n thấp hơn cả dịch). 
- Ngắn hạn một số cổ phiếu kỳ vọng TQ vẫn sẽ ra b&#225;o c&#225;o xấu trong qu&#253; 4, c&#249;ng với nhịp điều chỉnh của thị trường. 

Thị trường Trung Quốc v&#224; Mỹ đều tăng mạnh thời gian vừa rồi cho thấy kỳ vọng của anh em đang đặt v&#224;o cửa Trung Quốc sẽ mở cửa nhanh v&#224; mạnh trong đầu năm sau. Nhưng n&#234;n lưu &#253; một điều rằng, như update ở tr&#234;n, khi mở cửa trở lại th&#236; đồng nghĩa với việc số ca nhiễm Covid sẽ tăng mạnh, khi đ&#243; sẽ dẫn đến &#225;p lực qu&#225; tải của hệ thống y tế. L&#250;c n&#224;y TQ sẽ phải c&#226;n đối giữa 2 vấn đề l&#224; mở cửa v&#224; số ca nhiễm tăng mạnh. Khả năng cao cũng sẽ giống HN, giai đoạn đầu tạo ra g&#225;nh nặng y tế v&#224; suy giảm năng suất lao động do nhiều người nhiễm c&#249;ng l&#250;c, việc n&#224;y c&#243; thể diễn ra 1-2 th&#225;ng. TQ c&#243; thể hết th&#225;ng 12 khi nhiều người đ&#227; khỏi th&#236; hoạt động sẽ phục hồi trở lại v&#224; c&#243; thể mở cửa ho&#224;n to&#224;n sau khi hầu hết đ&#227; mắc bệnh hết 1 lượt. 

&#128073; T&#225;c động thế n&#224;o đến kinh tế thế giới 

- Hiện th&#236; c&#243; rất nhiều động th&#225;i từ ph&#237;a ch&#237;nh phủ TQ, từ việc l&#224; tăng hỗ trợ t&#237;n dụng, những ch&#237;nh s&#225;ch hỗ trợ cho bất động sản, hỗ trợ chung cho sản xuất v&#224; đặc biệt l&#224; ph&#225;t h&#224;nh lượng lớn tr&#225;i phiếu mới để tăng x&#226;y dựng, đầu tư hạ tầng. C&#243; thể thấy anh bạn h&#224;ng x&#243;m đang hướng tới th&#250;c đẩy kinh tế. Nếu TQ mở cửa qu&#225; nhanh th&#236; c&#243; thể đẩy gi&#225; cả của một số loại h&#224;ng h&#243;a đi l&#234;n. Điều n&#224;y sẽ ảnh hưởng đến việc kiểm so&#225;t lạm ph&#225;t của c&#225;c nước Mỹ v&#224; Ch&#226;u &#194;u.

- TQ được coi như l&#224; “c&#244;ng xưởng của thế giới” nhưng trong thời gian vừa rồi thực hiện ch&#237;nh s&#225;ch Zero Covid đ&#243;ng cửa ho&#224;n to&#224;n khiến nguồn cung h&#224;ng h&#243;a bị khan hiếm, đứt g&#227;y chuỗi cung ứng. Điều đ&#243; dẫn đến t&#236;nh trạng lạm ph&#225;t chi ph&#237; đẩy trong thời gian qua. Khi TQ mở cửa th&#236; lượng cung h&#224;ng h&#243;a cũng sẽ dồi d&#224;o hơn -&gt; &#193;p lực lạm ph&#225;t chi ph&#237; đẩy giảm đi . V&#236; vậy đ&#225;nh gi&#225; lo ngại việc lạm ph&#225;t to&#224;n cầu vọt l&#234;n khi TQ mở cửa th&#236; m&#236;nh nghĩ l&#224; kh&#244;ng cao.
 
&#128073; T&#225;c động đến kinh tế Việt Nam

M&#236;nh nghĩ sẽ c&#243; 3 &#253; ch&#237;nh:
1. Kỳ vọng khi TQ mở cửa th&#236; gi&#225; vật liệu x&#226;y dựng như th&#233;p sẽ tăng cao. Mọi người kỳ vọng những t&#225;c động t&#237;ch cực sẽ đến trong 1, 2 th&#225;ng ngay sau khi mở cửa th&#236; m&#236;nh nghĩ kh&#243;. V&#236; h&#224;ng tồn kho của họ đang cao, sẽ mất một khoảng thời gian để họ xử l&#253; lượng h&#224;ng tồn kho trước khi đặt đơn h&#224;ng mới. 
2. Mức độ kh&#244;i phục c&#225;c hoạt động sản xuất, cung h&#224;ng của c&#225;c nguy&#234;n vật liệu. C&#224;i n&#224;y th&#236; lại phụ thuộc v&#224;o xem tốc độ mở cửa của TQ ra sao
3. Kỳ vọng về kim ngạch xuất nhập khẩu Việt Nam - Trung Quốc v&#224; ng&#224;nh du lịch. Khi TQ đ&#243;ng cửa kim ngạch xuất nhập khẩu giảm mạnh, lượng kh&#225;ch du lịch của TQ sang Việt Nam cũng sụt giảm chỉ c&#242;n 1/10 trước dịch. Như vậy khi TQ mở cửa trở lại th&#236; tộc độ tăng trưởng sẽ dần trở lại bằng với những giai đoạn trước dịch, điều n&#224;y sẽ rất tốt cho nền kinh tế Việt Nam 

&#128073; Thị trường chứng kho&#225;n sẽ thế n&#224;o?

Việt Nam ch&#250;ng ta nhiều th&#225;ng vừa qua bị ảnh hưởng kh&#244;ng phải l&#224; v&#236; về vấn đề Trung Quốc mở cửa kinh tế hay vấn đề chung của thế giới m&#224; ch&#250;ng ta ảnh hưởng bởi ph&#237;a ch&#237;nh s&#225;ch đối với thị trường bất động sản, đối với thanh khoản của thị trường. Hiện nay, những yếu tố đ&#243;, c&#225;c th&#225;ng cuối năm đang gi&#227;n ra v&#224; sẽ tạo ra động lực trong ngắn hạn cho thị trường. Nhưng nếu nh&#236;n ba th&#225;ng hoặc s&#225;u th&#225;ng sắp tới th&#236; sự bất định về ch&#237;nh s&#225;ch vẫn ở đ&#243;, vẫn đang trong qu&#225; tr&#236;nh th&#225;o gỡ. 

Theo quan s&#225;t của m&#236;nh th&#236; mức độ v&#224;o r&#242;ng đang c&#243; xu hướng giảm dần c&#243; thể trong ngắn hạn. Xu hướng ch&#237;nh c&#243; thể vẫn tiếp tục được giải ng&#226;n v&#224;o thị trường chứng kho&#225;n Việt Nam nhờ một v&#224;i l&#253; do:

+ Tỷ gi&#225; USD giảm =&gt; gi&#225; trị đồng USD giảm gi&#225; trị

+ Bắt bớ thanh lọc bộ m&#225;y nhờ biện ph&#225;p mạnh tay từ ch&#237;nh phủ thời gian qua đ&#227; phần n&#224;o tạo được niềm tin với nh&#224; đầu tư nước ngo&#224;i

+ Vĩ m&#244; GDP tăng trưởng đ&#250;ng k&#236; vọng

Trung Quốc mở cửa tác động thế nào đến thị trường chứng khoán Việt Nam?

Với việc Trung Quốc vẫn đang có các chính sách nỗ lực để mở cửa trở lại nền kinh tế thì cũng cho thấy các cơ hội cho nền kinh tế thế giới nói chung và kinh tế Việt Nam nói riêng trong thời gian tới, “The World’s Factory” mà.  Sau đây là một vài đánh giá của mình về câu chuyện “anh hàng xóm” mở cửa.


👉 Tốc độ mở cửa 

 Update chút về bên TQ
- Trong tháng này theo thống kê thì thấy mấy thành phố lớn nhiều doanh nghiệp khoảng 30-50% nhân viên tại Trung Quốc bị nhiễm bệnh phải nghỉ. Nhiều loại vật liệu vẫn bị ảnh hưởng vì không có người làm chạy sản xuất (Chart dưới cũng cho thấy mức độ lưu thông của người dân còn thấp hơn cả dịch). 
- Ngắn hạn một số cổ phiếu kỳ vọng TQ vẫn sẽ ra báo cáo xấu trong quý 4, cùng với nhịp điều chỉnh của thị trường. 

Thị trường Trung Quốc và Mỹ đều tăng mạnh thời gian vừa rồi cho thấy kỳ vọng của anh em đang đặt vào cửa Trung Quốc sẽ mở cửa nhanh và mạnh trong đầu năm sau. Nhưng nên lưu ý một điều rằng, như update ở trên, khi mở cửa trở lại thì đồng nghĩa với việc số ca nhiễm Covid sẽ tăng mạnh, khi đó sẽ dẫn đến áp lực quá tải của hệ thống y tế. Lúc này TQ sẽ phải cân đối giữa 2 vấn đề là mở cửa và số ca nhiễm tăng mạnh. Khả năng cao cũng sẽ giống HN, giai đoạn đầu tạo ra gánh nặng y tế và suy giảm năng suất lao động do nhiều người nhiễm cùng lúc, việc này có thể diễn ra 1-2 tháng. TQ có thể hết tháng 12 khi nhiều người đã khỏi thì hoạt động sẽ phục hồi trở lại và có thể mở cửa hoàn toàn sau khi hầu hết đã mắc bệnh hết 1 lượt. 

👉 Tác động thế nào đến kinh tế thế giới 

- Hiện thì có rất nhiều động thái từ phía chính phủ TQ, từ việc là tăng hỗ trợ tín dụng, những chính sách hỗ trợ cho bất động sản, hỗ trợ chung cho sản xuất và đặc biệt là phát hành lượng lớn trái phiếu mới để tăng xây dựng, đầu tư hạ tầng. Có thể thấy anh bạn hàng xóm đang hướng tới thúc đẩy kinh tế. Nếu TQ mở cửa quá nhanh thì có thể đẩy giá cả của một số loại hàng hóa đi lên. Điều này sẽ ảnh hưởng đến việc kiểm soát lạm phát của các nước Mỹ và Châu Âu.

- TQ được coi như là “công xưởng của thế giới” nhưng trong thời gian vừa rồi thực hiện chính sách Zero Covid đóng cửa hoàn toàn khiến nguồn cung hàng hóa bị khan hiếm, đứt gãy chuỗi cung ứng. Điều đó dẫn đến tình trạng lạm phát chi phí đẩy trong thời gian qua. Khi TQ mở cửa thì lượng cung hàng hóa cũng sẽ dồi dào hơn -> Áp lực lạm phát chi phí đẩy giảm đi . Vì vậy đánh giá lo ngại việc lạm phát toàn cầu vọt lên khi TQ mở cửa thì mình nghĩ là không cao.
 
👉 Tác động đến kinh tế Việt Nam

Mình nghĩ sẽ có 3 ý chính:
1. Kỳ vọng khi TQ mở cửa thì giá vật liệu xây dựng như thép sẽ tăng cao. Mọi người kỳ vọng những tác động tích cực sẽ đến trong 1, 2 tháng ngay sau khi mở cửa thì mình nghĩ khó. Vì hàng tồn kho của họ đang cao, sẽ mất một khoảng thời gian để họ xử lý lượng hàng tồn kho trước khi đặt đơn hàng mới. 
2. Mức độ khôi phục các hoạt động sản xuất, cung hàng của các nguyên vật liệu. Cài này thì lại phụ thuộc vào xem tốc độ mở cửa của TQ ra sao
3. Kỳ vọng về kim ngạch xuất nhập khẩu Việt Nam - Trung Quốc và ngành du lịch. Khi TQ đóng cửa kim ngạch xuất nhập khẩu giảm mạnh, lượng khách du lịch của TQ sang Việt Nam cũng sụt giảm chỉ còn 1/10 trước dịch. Như vậy khi TQ mở cửa trở lại thì tộc độ tăng trưởng sẽ dần trở lại bằng với những giai đoạn trước dịch, điều này sẽ rất tốt cho nền kinh tế Việt Nam 

👉 Thị trường chứng khoán sẽ thế nào?

Việt Nam chúng ta nhiều tháng vừa qua bị ảnh hưởng không phải là vì về vấn đề Trung Quốc mở cửa kinh tế hay vấn đề chung của thế giới mà chúng ta ảnh hưởng bởi phía chính sách đối với thị trường bất động sản, đối với thanh khoản của thị trường. Hiện nay, những yếu tố đó, các tháng cuối năm đang giãn ra và sẽ tạo ra động lực trong ngắn hạn cho thị trường. Nhưng nếu nhìn ba tháng hoặc sáu tháng sắp tới thì sự bất định về chính sách vẫn ở đó, vẫn đang trong quá trình tháo gỡ. 

Theo quan sát của mình thì mức độ vào ròng đang có xu hướng giảm dần có thể trong ngắn hạn. Xu hướng chính có thể vẫn tiếp tục được giải ngân vào thị trường chứng khoán Việt Nam nhờ một vài lý do:

+ Tỷ giá USD giảm => giá trị đồng USD giảm giá trị

+ Bắt bớ thanh lọc bộ máy nhờ biện pháp mạnh tay từ chính phủ thời gian qua đã phần nào tạo được niềm tin với nhà đầu tư nước ngoài

+ Vĩ mô GDP tăng trưởng đúng kì vọng

Đăng Phúc 

Mạnh Hiếu

Xuân Bắc Chứng Sĩ

Phạm Sơn 