KHUYẾN NGHỊ ĐẦU TƯ: TCH - CTCP Đầu tư Dịch vụ T&#224;i ch&#237;nh Ho&#224;ng Huy

1. Tổng quan về TCH
C&#244;ng ty Cổ phần Đầu tư Dịch vụ T&#224;i ch&#237;nh Ho&#224;ng Huy (m&#227; TCH, s&#224;n HOSE) hoạt động ch&#237;nh trong hai lĩnh vực: kinh doanh bất động sản v&#224; ph&#226;n phối xe tải, đầu k&#233;o. TCH l&#224; nh&#224; ph&#226;n phối ch&#237;nh h&#227;ng xe tải International (Navistar, Hoa Kỳ) v&#224; Dongfeng (Trung Quốc) tại Việt Nam, với mạng lưới hơn 25 đại l&#253; tr&#234;n to&#224;n quốc. Trong lĩnh vực bất động sản, TCH sở hữu c&#225;c dự &#225;n lớn tại Hải Ph&#242;ng như Ho&#224;ng Huy Commerce, Ho&#224;ng Huy New City, v&#224; Ho&#224;ng Huy Green River, được hưởng lợi từ quỹ đất gi&#225; rẻ th&#244;ng qua c&#225;c hợp đồng BT với UBND TP. Hải Ph&#242;ng.
TCH ni&#234;m yết tr&#234;n HOSE từ năm 2016, hiện c&#243; vốn h&#243;a thị trường khoảng 10.357 tỷ đồng (t&#237;nh đến ng&#224;y 11/04/2025, gi&#225; 15.500 VNĐ/cổ phiếu). C&#244;ng ty c&#243; lịch sử trả cổ tức ổn định, với mức cổ tức năm 2023 l&#224; 500 VNĐ/cổ phiếu (tỷ lệ 5%).

2. Ph&#226;n t&#237;ch t&#224;i ch&#237;nh v&#224; triển vọng
a/ Kết quả kinh doanh
- Doanh thu v&#224; lợi nhuận: Trong nửa đầu ni&#234;n độ t&#224;i ch&#237;nh 2024 (01/04/2024 - 31/03/2025), TCH ghi nhận doanh thu 2.241 tỷ đồng (tăng 4 lần so với c&#249;ng kỳ) v&#224; l&#227;i r&#242;ng 493 tỷ đồng (tăng 1,8 lần). C&#244;ng ty đ&#227; vượt 155% kế hoạch doanh thu v&#224; 119% kế hoạch lợi nhuận cả năm, chủ yếu nhờ b&#224;n giao sản phẩm tại dự &#225;n Ho&#224;ng Huy New City 1.
- Qu&#253; 4/2024: Lợi nhuận gộp c&#244;ng ty mẹ tăng đột biến 376 lần so với c&#249;ng kỳ, đạt 519 tỷ đồng, nhờ đẩy mạnh b&#224;n giao c&#225;c dự &#225;n bất động sản. L&#227;i r&#242;ng qu&#253; 3/2023 tăng 3,6 lần so với c&#249;ng kỳ.

-Dự b&#225;o 2025: Chứng kho&#225;n DSC dự b&#225;o doanh thu thuần đạt 4.890 tỷ đồng (tăng 79%) v&#224; l&#227;i r&#242;ng 1.297 tỷ đồng (tăng 38%). Lợi nhuận năm 2025 được kỳ vọng tăng 42% nhờ b&#224;n giao c&#225;c dự &#225;n lớn như Ho&#224;ng Huy Commerce H1 v&#224; New City.

b/ T&#236;nh h&#236;nh t&#224;i ch&#237;nh
- Tỷ lệ nợ: Tỷ lệ nợ/vốn chủ sở hữu l&#224; 15,6%, thấp hơn mức trung b&#236;nh ng&#224;nh, cho thấy cấu tr&#250;c t&#224;i ch&#237;nh l&#224;nh mạnh.
- Quỹ tiền gửi: TCH c&#243; quỹ tiền gửi vượt 3.000 tỷ đồng, đảm bảo thanh khoản tốt.
- Định gi&#225;: P/E hiện tại khoảng 10,4x, thấp hơn trung b&#236;nh ng&#224;nh bất động sản (khoảng 19,2x từ 2017). P/B ở mức 0,8x, thấp hơn b&#236;nh qu&#226;n ng&#224;nh (1,3x), cho thấy cổ phiếu đang giao dịch ở mức định gi&#225; hấp dẫn.

3. Triển vọng ng&#224;nh v&#224; c&#244;ng ty
- Bất động sản: TCH hưởng lợi lớn từ xu hướng ph&#225;t triển hạ tầng v&#224; nhu cầu nh&#224; ở tại Hải Ph&#242;ng, đặc biệt tại huyện Thủy Nguy&#234;n (dự kiến trở th&#224;nh th&#224;nh phố mới). C&#225;c dự &#225;n lớn như Ho&#224;ng Huy New City v&#224; Green River c&#243; quỹ đất l&#234;n đến 49,6 ha, với bi&#234;n lợi nhuận gộp kỳ vọng tr&#234;n 40% nhờ chi ph&#237; đất thấp.
- Ph&#226;n phối xe tải: Mảng kinh doanh xe tải duy tr&#236; ổn định, đ&#243;ng g&#243;p d&#242;ng tiền đều đặn cho c&#244;ng ty. TCH c&#243; vị thế cạnh tranh nhờ hợp t&#225;c với Navistar v&#224; mạng lưới ph&#226;n phối rộng khắp.

Rủi ro: Tin đồn về việc TCH bị điều tra giao dịch giai đoạn 2021-2022 từng g&#226;y &#225;p lực giảm gi&#225; cổ phiếu (ng&#224;y 08/08/2024, cổ phiếu giảm s&#224;n). Tuy nhi&#234;n, c&#244;ng ty khẳng định hoạt động b&#236;nh thường v&#224; tu&#226;n thủ c&#225;c nghĩa vụ t&#224;i ch&#237;nh. Ngo&#224;i ra, thị trường bất động sản vẫn chịu ảnh hưởng từ l&#227;i suất cao v&#224; ch&#237;nh s&#225;ch t&#237;n dụng thận trọng.

4. Khuyến nghị đầu tư
Dựa tr&#234;n kết quả kinh doanh ấn tượng, định gi&#225; hấp dẫn, v&#224; triển vọng tăng trưởng từ mảng bất động sản,  khuyến nghị MUA cổ phiếu TCH cho mục ti&#234;u đầu tư trung v&#224; d&#224;i hạn.

- Nh&#224; đầu tư c&#243; thể xem x&#233;t t&#237;ch lũy cổ phiếu TCH ở mức gi&#225; 14.000 - 16.000 VNĐ/cổ phiếu.
- Gi&#225; mục ti&#234;u: 20.600 VNĐ/cổ phiếu ( +26% từ thời điểm hiện tại )
—————
- Contact zalo: 0945.514.137
- Tham gia ROOM CỘNG ĐỒNG để nhận th&#234;m nhiều m&#227; cổ phiếu tốt (Link tham gia ở tiểu sử)

KHUYẾN NGHỊ ĐẦU TƯ: TCH - CTCP Đầu tư Dịch vụ Tài chính Hoàng Huy

1. Tổng quan về TCH
Công ty Cổ phần Đầu tư Dịch vụ Tài chính Hoàng Huy (mã TCH, sàn HOSE) hoạt động chính trong hai lĩnh vực: kinh doanh bất động sản và phân phối xe tải, đầu kéo. TCH là nhà phân phối chính hãng xe tải International (Navistar, Hoa Kỳ) và Dongfeng (Trung Quốc) tại Việt Nam, với mạng lưới hơn 25 đại lý trên toàn quốc. Trong lĩnh vực bất động sản, TCH sở hữu các dự án lớn tại Hải Phòng như Hoàng Huy Commerce, Hoàng Huy New City, và Hoàng Huy Green River, được hưởng lợi từ quỹ đất giá rẻ thông qua các hợp đồng BT với UBND TP. Hải Phòng.
TCH niêm yết trên HOSE từ năm 2016, hiện có vốn hóa thị trường khoảng 10.357 tỷ đồng (tính đến ngày 11/04/2025, giá 15.500 VNĐ/cổ phiếu). Công ty có lịch sử trả cổ tức ổn định, với mức cổ tức năm 2023 là 500 VNĐ/cổ phiếu (tỷ lệ 5%).

2. Phân tích tài chính và triển vọng
a/ Kết quả kinh doanh
- Doanh thu và lợi nhuận: Trong nửa đầu niên độ tài chính 2024 (01/04/2024 - 31/03/2025), TCH ghi nhận doanh thu 2.241 tỷ đồng (tăng 4 lần so với cùng kỳ) và lãi ròng 493 tỷ đồng (tăng 1,8 lần). Công ty đã vượt 155% kế hoạch doanh thu và 119% kế hoạch lợi nhuận cả năm, chủ yếu nhờ bàn giao sản phẩm tại dự án Hoàng Huy New City 1.
- Quý 4/2024: Lợi nhuận gộp công ty mẹ tăng đột biến 376 lần so với cùng kỳ, đạt 519 tỷ đồng, nhờ đẩy mạnh bàn giao các dự án bất động sản. Lãi ròng quý 3/2023 tăng 3,6 lần so với cùng kỳ.

-Dự báo 2025: Chứng khoán DSC dự báo doanh thu thuần đạt 4.890 tỷ đồng (tăng 79%) và lãi ròng 1.297 tỷ đồng (tăng 38%). Lợi nhuận năm 2025 được kỳ vọng tăng 42% nhờ bàn giao các dự án lớn như Hoàng Huy Commerce H1 và New City.

b/ Tình hình tài chính
- Tỷ lệ nợ: Tỷ lệ nợ/vốn chủ sở hữu là 15,6%, thấp hơn mức trung bình ngành, cho thấy cấu trúc tài chính lành mạnh.
- Quỹ tiền gửi: TCH có quỹ tiền gửi vượt 3.000 tỷ đồng, đảm bảo thanh khoản tốt.
- Định giá: P/E hiện tại khoảng 10,4x, thấp hơn trung bình ngành bất động sản (khoảng 19,2x từ 2017). P/B ở mức 0,8x, thấp hơn bình quân ngành (1,3x), cho thấy cổ phiếu đang giao dịch ở mức định giá hấp dẫn.

3. Triển vọng ngành và công ty
- Bất động sản: TCH hưởng lợi lớn từ xu hướng phát triển hạ tầng và nhu cầu nhà ở tại Hải Phòng, đặc biệt tại huyện Thủy Nguyên (dự kiến trở thành thành phố mới). Các dự án lớn như Hoàng Huy New City và Green River có quỹ đất lên đến 49,6 ha, với biên lợi nhuận gộp kỳ vọng trên 40% nhờ chi phí đất thấp.
- Phân phối xe tải: Mảng kinh doanh xe tải duy trì ổn định, đóng góp dòng tiền đều đặn cho công ty. TCH có vị thế cạnh tranh nhờ hợp tác với Navistar và mạng lưới phân phối rộng khắp.

Rủi ro: Tin đồn về việc TCH bị điều tra giao dịch giai đoạn 2021-2022 từng gây áp lực giảm giá cổ phiếu (ngày 08/08/2024, cổ phiếu giảm sàn). Tuy nhiên, công ty khẳng định hoạt động bình thường và tuân thủ các nghĩa vụ tài chính. Ngoài ra, thị trường bất động sản vẫn chịu ảnh hưởng từ lãi suất cao và chính sách tín dụng thận trọng.

4. Khuyến nghị đầu tư
Dựa trên kết quả kinh doanh ấn tượng, định giá hấp dẫn, và triển vọng tăng trưởng từ mảng bất động sản,  khuyến nghị MUA cổ phiếu TCH cho mục tiêu đầu tư trung và dài hạn.

- Nhà đầu tư có thể xem xét tích lũy cổ phiếu TCH ở mức giá 14.000 - 16.000 VNĐ/cổ phiếu.
- Giá mục tiêu: 20.600 VNĐ/cổ phiếu ( +26% từ thời điểm hiện tại )
—————
- Contact zalo: 0945.514.137
- Tham gia ROOM CỘNG ĐỒNG để nhận thêm nhiều mã cổ phiếu tốt (Link tham gia ở tiểu sử)