PH&#194;N T&#205;CH M&#195; CỔ PHIẾU VPB – NG&#194;N H&#192;NG TMCP VIỆT NAM THỊNH VƯỢNG

&#128073;PH&#194;N T&#205;CH CƠ BẢN:
+ Trong Q1/2024, tổng t&#224;i sản của VPB gần như kh&#244;ng đổi, chỉ tăng 0,6% so với 2023. 
+ Tiền gửi của nh&#243;m kh&#225;ch h&#224;ng c&#225; nh&#226;n tăng mạnh 11,7%, trong khi tiền gửi của nh&#243;m kh&#225;ch h&#224;ng doanh nghiệp giảm 10,1%. Tổng cộng, tiền gửi tăng khoảng 3% so với đầu năm, đạt 455,8 ngh&#236;n tỷ đồng. Tỷ lệ CASA giảm xuống c&#242;n 14,4% do nhu cầu tiền gửi kh&#244;ng kỳ hạn của nh&#243;m kh&#225;ch h&#224;ng c&#225; nh&#226;n thấp.
+ Tỷ lệ nợ xấu nội bảng (NPL) giảm xuống 4,8%, giảm 0,2%p so với 2023 v&#224; 1,4% svck,  trong khi tỷ lệ bao phủ nợ xấu LLR cải thiện l&#234;n mức 53,3% tăng 1,6%p so với 2023 hay +7,4% svck. Tuy nhi&#234;n, NPL gộp (bao gồm nợ nh&#243;m 2) tăng l&#234;n 13,1% trong Q1/2024.
+ Tỷ trọng t&#224;i sản dưới chuẩn (bao gồm tr&#225;i phiếu dưới nh&#243;m 1 v&#224; c&#225;c khoản vay t&#225;i cấu tr&#250;c) trong t&#224;i sản sinh l&#227;i (IEA) ước t&#237;nh tăng 13,4% (+1,5%p so với 2023). Chất lượng t&#224;i sản giảm li&#234;n tục l&#224; &#225;p lực đối với tốc độ hồi phục bi&#234;n l&#227;i thuần (NIM) v&#224; rủi ro chi ph&#237; dự ph&#242;ng cao trong 2024 v&#224; 2025.
+ LNTT hợp nhất của ng&#226;n h&#224;ng đạt 4,2 ngh&#236;n tỷ (+90% svck) ho&#224;n th&#224;nh 18% mục ti&#234;u năm. Thu nhập l&#227;i r&#242;ng tăng mạnh (+18,8% svck) v&#224; dự ph&#242;ng giảm (-9,8% svck).

&#128073;KỲ VỌNG ĐẦU TƯ:
+ Lợi nhuận Q2/2024 dự b&#225;o duy tr&#236; đ&#224; tăng trưởng tốt so với c&#249;ng kỳ. Trong Q1/2023, VPB l&#224; một trong những ng&#226;n h&#224;ng c&#243; l&#227;i suất huy động cao nhất trong hệ thống, ảnh hưởng tới chi ph&#237; vốn của ng&#226;n h&#224;ng trong cả năm 2023. Kỳ vọng chi ph&#237; vốn sẽ giảm mạnh trong nửa đầu năm 2024 khi c&#225;c khoản tiền gửi l&#227;i suất cao được t&#225;i định với mức l&#227;i suất thấp hơn, hỗ trợ NIM của ng&#226;n h&#224;ng.
+ LNTT cả năm 2024 dự b&#225;o ở mức 18 ngh&#236;n tỷ đồng, tăng trưởng 71% svck.
+ VPB hiện giao dịch với P/B v&#224; P/E năm 2024 ở mức 1,22x v&#224; 14,63x

&#128073;RỦI RO: 
C&#225;c rủi ro ch&#237;nh đối với triển vọng của VPB bao gồm chất lượng t&#224;i sản tương đối thấp v&#224; lợi nhuận kh&#244;ng đạt kỳ vọng. Tuy nhi&#234;n, VPB c&#243; qu&#253; khởi đầu t&#237;ch cực với lợi nhuận tăng gần gấp đ&#244;i svck, hoạt động của FEC c&#243; sự cải thiện. Ngo&#224;i ra, NIM c&#243; sự phục hồi nhẹ, tăng 0,1%p so với qu&#253; trước l&#234;n 5,8%. Tuy nhi&#234;n, mức nợ xấu cao v&#224; tỷ trọng t&#224;i sản dưới chuẩn sẽ g&#226;y &#225;p lực l&#234;n sự phục hồi của ng&#226;n h&#224;ng. 

-----------------------------
Zalo trải nghiệm v&#224; đồng h&#224;nh c&#249;ng m&#236;nh: 0967025821 

PHÂN TÍCH MÃ CỔ PHIẾU VPB – NGÂN HÀNG TMCP VIỆT NAM THỊNH VƯỢNG

👉PHÂN TÍCH CƠ BẢN:
+ Trong Q1/2024, tổng tài sản của VPB gần như không đổi, chỉ tăng 0,6% so với 2023. 
+ Tiền gửi của nhóm khách hàng cá nhân tăng mạnh 11,7%, trong khi tiền gửi của nhóm khách hàng doanh nghiệp giảm 10,1%. Tổng cộng, tiền gửi tăng khoảng 3% so với đầu năm, đạt 455,8 nghìn tỷ đồng. Tỷ lệ CASA giảm xuống còn 14,4% do nhu cầu tiền gửi không kỳ hạn của nhóm khách hàng cá nhân thấp.
+ Tỷ lệ nợ xấu nội bảng (NPL) giảm xuống 4,8%, giảm 0,2%p so với 2023 và 1,4% svck,  trong khi tỷ lệ bao phủ nợ xấu LLR cải thiện lên mức 53,3% tăng 1,6%p so với 2023 hay +7,4% svck. Tuy nhiên, NPL gộp (bao gồm nợ nhóm 2) tăng lên 13,1% trong Q1/2024.
+ Tỷ trọng tài sản dưới chuẩn (bao gồm trái phiếu dưới nhóm 1 và các khoản vay tái cấu trúc) trong tài sản sinh lãi (IEA) ước tính tăng 13,4% (+1,5%p so với 2023). Chất lượng tài sản giảm liên tục là áp lực đối với tốc độ hồi phục biên lãi thuần (NIM) và rủi ro chi phí dự phòng cao trong 2024 và 2025.
+ LNTT hợp nhất của ngân hàng đạt 4,2 nghìn tỷ (+90% svck) hoàn thành 18% mục tiêu năm. Thu nhập lãi ròng tăng mạnh (+18,8% svck) và dự phòng giảm (-9,8% svck).

👉KỲ VỌNG ĐẦU TƯ:
+ Lợi nhuận Q2/2024 dự báo duy trì đà tăng trưởng tốt so với cùng kỳ. Trong Q1/2023, VPB là một trong những ngân hàng có lãi suất huy động cao nhất trong hệ thống, ảnh hưởng tới chi phí vốn của ngân hàng trong cả năm 2023. Kỳ vọng chi phí vốn sẽ giảm mạnh trong nửa đầu năm 2024 khi các khoản tiền gửi lãi suất cao được tái định với mức lãi suất thấp hơn, hỗ trợ NIM của ngân hàng.
+ LNTT cả năm 2024 dự báo ở mức 18 nghìn tỷ đồng, tăng trưởng 71% svck.
+ VPB hiện giao dịch với P/B và P/E năm 2024 ở mức 1,22x và 14,63x

👉RỦI RO: 
Các rủi ro chính đối với triển vọng của VPB bao gồm chất lượng tài sản tương đối thấp và lợi nhuận không đạt kỳ vọng. Tuy nhiên, VPB có quý khởi đầu tích cực với lợi nhuận tăng gần gấp đôi svck, hoạt động của FEC có sự cải thiện. Ngoài ra, NIM có sự phục hồi nhẹ, tăng 0,1%p so với quý trước lên 5,8%. Tuy nhiên, mức nợ xấu cao và tỷ trọng tài sản dưới chuẩn sẽ gây áp lực lên sự phục hồi của ngân hàng. 

-----------------------------
Zalo trải nghiệm và đồng hành cùng mình: 0967025821 

Quang Nguyễn Hữu